PDF《煤焦暴跌 贴水幅度迅速扩大》

华泰期货研究所 黑色金属组 尉俊毅 黑色金属研究员 ? 021-68758689 ? weijunyi@htfc.

com 从业资格号:F0290682 投资咨询号:Z0011124 更多资讯请关注:www.htfc.com 相关研究: 绝代双焦 暴涨后仍然易涨难跌 2016-10-30 原煤产量将阶段性上升 煤焦期货 贴水已反应预期 2016-12-5 需求下降预期强 焦炭焦煤或先扬 后抑 2016-12-26 钢材库存增幅超预期 焦炭焦煤或 弱势震荡 2017-2-6 钢厂利润高位运行 煤焦期货逐渐 走强 2017-3-6 库存偏低 焦炭焦煤仍有上涨动力 2017-4-5 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-04-15 煤焦暴跌 贴水幅度迅速扩大 焦炭、焦煤品种: 观点:上周焦炭、焦煤巨幅下跌,其中焦炭

1709 合约跌 11.33%,焦煤

1709 合约跌 13.67%.上周钢材价格大幅下跌,煤焦现货稳中偏强,但由于钢矿期货前期下跌较为 充分,因此较煤焦抗跌,跌幅仅 3%左右,而焦炭、焦煤现货上涨近

2 个月,透支了 后期上涨空间,使得煤焦

1709 合约以补跌方式释放风险. 现货情况:上周焦炭市场继续走强,华北地区焦炭价格上涨

50 元/吨左右.受焦炭涨 价支撑,国内炼焦煤市场持稳,国外炼焦煤价格则大幅飙升,中挥发焦煤上涨至

246 美元/吨,折算成人民币 2024/吨. 价差情况:天津港准一级冶金焦价格上涨

50 元/吨至

2060 元/吨,14 日夜盘收盘焦 炭主力

1709 合约期现价差为-413.5 元/吨,普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格涨 幅过大,因此可交割最低价格焦煤转至山西及蒙古焦煤,焦煤主力

1709 合约期现价 差在-170 元/吨左右. 周度供需和库存数据:上周焦炭港口库存增加 10.5 万吨,炼焦煤港口库存大幅增加 76.63 万吨.上周焦炭价格再度上涨后独立焦化企业利润已接近

150 元/吨,独立焦化 企业开工率继续上升,大型独立焦化企业开工率上升至 82.5%,创下去年

11 月以来 新高. 利润上升后独立焦化企业对炼焦煤补库力度加大, 而钢厂采购依然比较平稳. 上周钢厂利润继续下滑,热卷生产利润已开始亏损,钢厂高炉开工率进一步上升难 度加大. 本周策略:4 月份澳洲飓风对澳洲焦煤运输造成数周影响, 导致进口炼焦煤价格连续 大幅上涨,而国内炼焦煤价格依旧平稳,焦炭价格维持惯性上涨,因此从煤焦现货 市场来看近月煤焦

1705 合约仍将维持强势, 建议多单仍可持有. 而远月合约受钢材、 钢坯价格大幅下跌拖累,单周暴跌 10%以上,手续费下降后

9 月合约成交量、持仓量 均明显上升,多空博弈激烈,建议观望,等待钢材价格企稳后的买入机会.套利方 面,焦炭、焦煤

1709 合约比价小幅上升至 1.45,总体维持高位震荡,建议把握该比 价做空机会.上周焦炭、焦煤 9-5 价差大幅扩大,符合预期,若市场持续悲观,9 月 合约将继续弱于

5 月合约. 风险点:4 月17 日统计局将公布一季度数据,4 月份旺季需求变化非常快. 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-04-15

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18 表格 1:煤焦钢矿期货各主力合约报价 数据来源:Wind 华泰期货研究所 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-04-15

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18 宏观及行业主要新闻

1、2017 年1-2 月份,规模以上工业增加值同比实际增长 6.3 %,较2016 年12 月份加 快0.3 个百分点;

从环比看,2 月份,规模以上工业增加值比上月增长 0.60%.

2、2017 年3月份,人民币贷款增加 1.02 万亿元,同比少增

3497 亿元;