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3、主要业绩驱动因素 2018年,公司实现营业收入1,540,551.71万元,同比增12.26%;

实现归属 于上市公司股东的净利润13,693.32万元,同比下降55.87%.影响公司业绩变 动的主要因素如下: ( 1)加快猪场建设,逐步释放生猪产能,固定资产折旧和固定费用增加 报告期内,公司加快邯郸大名 1+5 猪场、河南南乐县 1+5 猪场、湘西 花垣县 1+5 猪场、甘肃天水市种猪场的建设进度,部分猪场已经投产.同时,龙华农牧加快育肥场建设速度,生猪育肥能力进一步提升.截止2018年底,公司在建工程30,411.73万元,同比增长39.35%;

生猪出栏68.1万头,同比 增长25.03%. ( 2)受非洲猪瘟及 猪周期 影响,养殖盈利能力下降 受 猪周期 及非洲猪瘟等多重因素影响,全国生猪销售价格普遍较低, 较2017年下降19.70%,导致公司生猪养殖盈利能力下降.同时,公司加大生物 安全防疫投入,增加了养殖成本,影响公司养殖效益.因猪价低迷,公司计提 了生猪存货跌价损失4,298.74万元,并对计提了并购龙华农牧产生的商誉减 值3,008.5万元. ( 3)饲料业务平稳发展,为公司提供稳定的利润和充足现金流 公司坚持销量增长压倒一切的经营方针,加大水产饲料,特别是特种水 产饲料的投入力度,持续提升饲料销售规模;

持续推进价值营销策略,持续 调整饲料销售结构, 水产饲料特别是特种水产饲料销售比重的持续增长, 2018年水产饲料增长49.30%,改善了公司饲料的盈利能力. 同时,公司加大饲料研发力度,充分利用发酵饲料技术,降低猪料、禽料 成本,通过总成本领先来控制公司内部费用,降低成本,实现毛利总额的持 续增长. 公司2016-2018年连续三年经营活动产生的现金流量净额13.41亿元. ( 二)行业发展情况

1、生猪养殖行业 我国统计数据显示,2018年猪牛羊禽肉产量8517万吨,比上年略降0.3%. 其中,猪肉产量5404万吨,下降0.9%;

生猪存栏42817万头,比上年下降3.0%;

生猪出栏69382万头,下降1.2%. ( 1)我国生猪养殖以散养户为主,规模化程度低 虽然我国作为养猪大国,生猪养殖规模化程度低.2016年,我国生猪养 殖场数量约为4261万户,其中年出栏规模为500头以上的猪场数量仅占0.6%. 同时,由于我国生猪养殖行业高度分散的小农经济特性,行业整体养殖效率 低下导致养殖成本高企,规模猪场凭借规模化和专业化优势,实现明显低于 行业平均水平的养殖成本.

2011 2012

2013 2014

2015 2016 主要产量 ( kg) 规模猪场 111.9 114.2 114.9 116.4 117.7 117.6 散养户 112.7 114.7 115.6 116.1 116.1 118.3 平均成本 ( 元/kg) 规模猪场 13.14 13.9 14.07 13.67 13.64 14.9 散养户 13.99 15.5 16.03 15.88 15.8 17.33 净利润 ( 元/头) 规模猪场 457.5 133.5 103.9 -14.18

217 441.1 散养户 377.6 -32.35 -106.2 -242 -8.16 163.9 ( 数据来源于: 《 全国农产品成本收益2017》-国家发改委价格司) ( 2)我国猪肉价格呈周期性波动 显然,从肉食需求的占比来讲,猪一直是我国肉类食品的主要来源.自1985年开放肉类市场以来,我国生猪产业得到迅猛发展,早已成为世界上生 猪存栏最多的国家. 然而这个快速发展的过程却一直伴随着生产及价格的 波动,波动呈现出周期、规律性,即 猪周期 一直存在,且波动有加剧、周期 缩短的趋势.其中 猪周期 的循环轨迹一般是:猪价上涨―母猪存栏量大 增―生猪供应增加(过剩)―猪价下跌―大量淘汰母猪―生猪供应减少(短缺) ―猪价上涨.猪肉价格上涨刺激养殖户积极性造成供给增加,供给增加造成 猪价下跌, 下跌打击了农民积极性造成供给短缺, 供给短缺又使得肉价上 涨,周而复始. ( 3)非洲猪瘟疫情严峻,给养猪行业带来重大改变 自2018年10月非洲猪瘟爆发以来,全国生猪存栏量大幅减少,据国家统 计局发布的相关数据,2018年生猪存栏42,817万头, 同比下降3%;