PDF《新华医疗（600587）》

图表

3 欧洲输液包装材料的发展 年代 包装材料

1950 年前 以玻璃瓶为主

1950 年~1960 年 以玻璃瓶为主,出现PVC 软袋

1960 年~1970 年 玻璃瓶+PVC 软袋

1970 年~1980 年 出现PP 瓶,PVC 软袋+PP 塑瓶+玻璃瓶

1980 年~1990 年 出现非PVC 软袋,PVC 软袋+塑瓶+玻璃瓶+非PVC 软袋

1990 年以后 PVC 软袋+塑瓶+非PVC 软袋+玻璃瓶 资料来源:平安证券整理 与美国思泰瑞(STERIS)公司的合作已经终止 公司 于2004 年10 月获得该产品准产注册,并开始小规模试产.美国思泰瑞公司原拟与新 华医疗联合生产该设备,但由于在具体实施的细节上未达成协议,最终中断了合作.该产 品有良好的市场前景,公司现准备通过增发来完成年产自动清洗消毒器

1000 台的生产. 中低端消毒设备的市场需求旺盛 公司的产品在中低端消毒设备的招标中保持了非常高的中标率,而农村和社区医疗的市场 需求旺盛,我们预计这种需求在未来仍将保持强劲的增长. 血液辐照器项目拥有广阔市场前景 该产品是目前国内唯一通过认证的国产产品.产品主要应用在医院血液科、采血站、 卫生防疫站等医疗机构.未来市场前景广阔,是公司增发募投的项目. 公司拥有丰富的土地储备 公司的主场地占地

380 亩;

安德的土地为

1210 亩;

在淄博火车站附近有

36 亩,并且已经 变更成商业用地.这些土地的价值巨大,公司可通过土地出租等带来丰厚的收益. 公司具有明显的研发优势 目前研发人员的数量占据员工总数的 1/3,研发实力强大,公司正在不断地推出新的产品来 满足市场. 公司通过了国家科技部与中国科学院分别组织的高新技术企业 双高 认证. 获得了国家级企业技术中心,成为全国医疗器械行业唯一的国家认定企业技术中心,可以 在多方面免征进口关税和进口环节增值税、消费税,目前公司已经拥有中国最大的消毒灭 菌设备研制生产基地,拥有医院用灭菌器和制药用灭菌器两条生产线,其中所拥有的产品 中5项国家级重点新产品、国家级新产品,2 项国家级火炬计划项目,21 项专利技术,获 得技术进步奖多项. III.财务预测 我们认为,公司

06 年的销售收入将会增长 28%左右,而07 年和

08 年随着中低端产 品的市场的启动,以及清洗消毒器、非PVC 软袋大输液全自动生产线和血液辐照器等

3 个项目的完成,销售收入将会有较大幅度的提高,并给公司带来丰厚的利润. 我们预计,06 年公司的盈利将会有 46%的增长,

07、08 年的增长将会超过 50%.详 见

图表 4. 请务必参阅正文之后的免责条款部分 5/6

图表

4 盈利预测 单位:万元

2003 2004

2005 2006F 2007F 2008F

一、主营业务收入(万元)

27519 29942

41525 52971

71511 100116 减:主营业务成本(万元)

19838 21850

32100 39566

53414 74780 主营业务税金及附加(万元)

149 124

184 234

316 443

二、主营业务利润(万元)

7533 7969

9242 13171

17781 24893 加:其他业务利润(万元)

426 512

675 451

608 852 营业费用(万元)

3249 3781

4226 6677

9014 12620 管理费用(万元)

1964 7048

2973 3241

4376 6126 财务费用(万元) -93

244 865

995 865

425

三、营业利润(万元)

2838 -2592

1854 2708

4134 6574 加:投资收益(万元)

10 129 -14

0 0 补贴收入(万元)

29 0

0 营业外收入(万元)