PDF《重庆龙 湖企业拓展有限 公司》

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3 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2015 年2016 年2017 年 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 9.70 1.16 2.28 刚性债务 97.68 203.36 253.57 所有者权益 112.68 140.01 148.69 经营性现金净流入量 -79.63 -121.12 -19.14 合并口径数据及指标: 总资产 1425.38 2010.01 3412.72 总负债 829.36 1206.42 2279.49 刚性债务 294.35 396.72 571.39 所有者权益 596.02 803.59 1133.24 营业收入 412.64 447.77 669.77 净利润 92.24 87.96 158.26 经营性现金净流入量 64.03 7.58 5.18 EBITDA 119.85 115.30 209.82 资产负债率[%] 58.19 60.02 66.79 权益资本与刚性债务 比率[%] 202.49 202.56 198.33 流动比率[%] 186.37 192.79 158.72 现金比率[%] 25.65 19.74 14.70 利息保障倍数[倍] 7.54 6.43 9.14 净资产收益率[%] 17.23 12.57 16.34 经营性现金净流入量与流 动负债比率[%] 11.21 1.13 0.42 非筹资性现金净流入量与 负债总额比率[%] -3.33 -12.90 -8.33 EBITDA/利息支出[倍] 7.57 6.45 9.18 EBITDA/刚性债务[倍] 0.42 0.33 0.43 注:根据龙湖拓展经审计的 2015~2017 年财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称本 评级机构)对重庆龙湖企业拓展有限公司(简称 龙湖拓展、发行人、该公司或公司)及其发行的

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03 的跟踪评级反映了

2017 年以来龙湖拓展 在经营策略、土地储备、租金收入、财务状况等 方面所取得的积极变化,同时也反映了公司在房 地产政策风险、项目销售和资金、资本支出、投 资性房地产估值等方面继续面临压力. 主要优势: ? 经营策略优势.龙湖拓展实行较稳健的经营策 略,业务呈全国性布局,销售业绩较好,近年 来保持大规模收入和良好资金回笼. ? 土地储备充足,项目盈利空间较大.龙湖拓展 储备土地充足,且平均获取成本较低,房地产 项目后续盈利空间较有保障. ? 商业物业租金稳定增长.龙湖拓展的商业物业 已形成一定的品牌优势,租金收入持续稳定增 长,可为公司贡献稳定的现金流. ? 财务较为稳健.受益于良好的经营积累,龙湖 拓展的权益资本实力持续增强,财务杠杆保持 在行业较低水平,在业务快速扩张的情况下仍 保持了较好的财务稳健度.公司主业现金回笼 能力良好,货币资金较充裕,为债务到期偿付 提供良好保障. 主要风险: ? 房地产市场政策风险.我国房地产市场属于政 策市场,行业景气度易受政策调控影响而波 动.此外,行业经历了多年的高位运行,库存 总量较大,或将在一定程度上影响龙湖拓展资 金回笼以及盈利能力. ? 项目销售和资金风险.龙湖企业拓展房地产业 编号: 【新世纪跟踪(2018)100316】 评级对象: 重庆龙湖企业拓展有限公司 及其发行的

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