PDF《朗源股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市》

离职后半年内,不转让其直接或间接持有的发行人股份.

三、主要风险 本公司提醒投资者认真阅读招股说明书 风险因素 章节,特别提醒投资者 注意 风险因素 中的下列风险:

(一)集中采购导致短期偿债压力较大风险 由于目前公司原材料主要为水果等农产品,其采购一般集中在8-12月份,季 节性特征较为明显,采购周期较为集中,使得公司在采购季节对流动资金需求量 较大,在自有资金不能满足采购需要的情况下,公司近年来主要依靠短期银行借 朗源股份有限公司 招股意向书 1-1-4 款来补充采购资金缺口.2007年末-2009年末以及2010年6月末,公司短期借款余 额分别为10,844.00万元、10,394.00万元、10,994.00万元、12,482.94万元,占公司 总资产的比例为33.57%、40.34%、32.23%、38.12%,2007年-2009年以及2010年1-6月,公司利息支出分别为805.42万元、901.38万元、655.29万元、334.50万元, 占公司期间费用的比例30.42%、33.82%、24.72%、22.79%.尽管公司经营性现 金流量情况良好,销售货款回收能力较强,且自公司设立以来未发生不能按期偿 还银行借款之情形,但如果公司未来无法按期回收销售货款,导致短期偿付能力 下降,公司仍将面临不能按期偿还银行借款的风险.

(二)反季销售导致年末存货余额较高风险 由于冷藏保鲜技术的限制, 鲜果、果干果脯等产品的销售传统上只能采用在 鲜果收获季节即采即销的方式,具有明显的季节性.由于销售时市场鲜果供应量 较大,因此产品销售毛利率较低.公司利用自身先进冷链保鲜技术,能够在保证 产品营养成分和质量的前提下,将鲜果产品储存时间提高到一年,果干果脯产品 储存时间提高到两年以上,进而使公司能够实现反季节销售,产品综合毛利率得 以提高.公司先进的冷链保鲜技术能够使公司在年末即鲜果、干果收获季节结束 后,仍可保有较大库存,满足公司反季节、全年持续销售的需要.上述经营模式 决定公司年末存货余额较高:2007年末-2009年末以及2010年6月末,公司存货余 额分别为17,946.54万元、11,980.01万元、10,535.07万元、10,083.13万元,占流动 资产的比例为77.35%、80.58%、52.39%、58.28%.尽管公司年末存货可通过第 二年反季节销售逐步降低,但如果未来短期市场需求出现较大变化,或公司销售 面临其他不利因素影响,则公司将面临存货滞销的风险.

(三)果类产品采销价格波动风险 公司鲜果业务的反季节销售策略可以获取较多的利润, 其鲜果采购和销售分 别受到当年和下一年度收获丰欠程度、市场价格走势预期、终端需求变化等客观 因素的影响.虽然公司通过对基地管理保证了果类产品的品质和供应稳定性,但 上述客观因素的变动导致的果品采销价格波动将对公司鲜果产品的毛利率造成 一定影响. 朗源股份有限公司 招股意向书 1-1-5 2007年因采购商及农户均对苹果未来销售价格走势持乐观态度, 且山东地区 苹果较上年减产约15%(数据来源:中国果品流通协会) ,因此当年国内苹果市 场收购价格较上年增长幅度较大,导致公司2007年苹果收购价格较2006年提高 33.76%.根据公司销售模式,公司2007年下半年收购的苹果主要在2008年销售, 因此2008年公司苹果单位成本较2007年度大幅提高. 在售价方面,2007年9月至2008年8月,苹果销售价格始终保持在较高水平, 但受金融危机影响,2008年四季度苹果销售价格大幅下降,致使公司苹果2008 年全年平均销售价格仅比2007年提高5.71%,进而影响公司2008年苹果的年度销 售毛利率. 近年来,国内葡萄干主产地收成较为稳定,公司收购价格基本平稳.公司葡 萄干销售主要以出口为主,2006年-2008年随着公司葡萄干产品在国际市场认可 程度的增加,产品销售价格相应提高,2008年葡萄干产品毛利率达到29.96%.但2008年末开始,受美国及土耳其葡萄干丰收的影响,国际市场葡萄干的销售价格 降幅较大,致使公司2009年上半年,葡萄干产品销售平均价格较2008年下降近 23.09%,毛利率降低至9.79%.2009年下半年开始,随着国际经济形势的........