PDF《哈密地区理应是分质利用的主战场》

(二)甲醇装置已经稳产,滚动项目没有问题 10?

1、铬刚玉是比较切合公司煤质以及气化炉特点的腐蚀问题解决方案 11?

2、甲醇装置的负荷和 LNG 的负荷问题一体相生.11?

3、甲醇装置的效益可观,市场乐观.11?

(三)公司应该加强技术储备,确保相关产业可持续发展 12?

(四)估值与评估.13?

1、主要假设.13?

2、催化剂以及不确定因素.13? 石油石化行业深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第3页共15 页 插图 图1:不同类型的煤炭存在不同的最佳利用模式.4? 图2:褐煤基本结构单元.4? 图3:次烟煤基本结构单元.4? 图4:高挥发分烟煤基本结构单元.4? 图5:低挥发分烟煤基本结构单元.5? 图6:无烟煤基本结构单元.5? 图7:石墨基本结构单元.5? 图8:煤炭、天然气以及油品价格相差悬殊.5? 图9:国内典型的以氢定产分质利用项目流程匹配.8? 图10:广汇的煤炭资源仅仅是淖毛湖矿区的一角.9? 图11:广汇煤炭分质利用项目物耗概要.10? 表格 表1:1000 万吨原煤不同利用方式的主要指标对比.5? 表2:1000 万吨原煤分质利用项目产品收入明细.6? 表3:盈利预测 (百万元)14? 石油石化行业深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第4页共15 页

一、长焰煤分质利用势在必行

(一)煤炭开发强度加大,长焰煤、褐煤提上日程 中国的能源消费结构以煤为主, 煤炭的消费结构中, 又以变质程度较深的烟煤以及无 烟煤为主. 由于中国经济的快速发展,煤炭的实际需求一直快过有关部门的预计.按照《中国煤 炭工业发展十一五规划》 ,我国2010年的煤炭产量要控制在26亿吨,但是2010年的煤炭实 际产量大约在33亿吨.随着煤炭开发强度的加大,变质程度较深的烟煤供求关系趋紧,煤 化程度较浅的长焰煤、褐煤的综合利用也逐步提上日程. 图1:不同类型的煤炭存在不同的最佳利用模式 资料来源:宏源证券

(二)长焰煤、褐煤富含油气,不能一烧了之 从燃烧的角度看,长焰煤、褐煤都有一些缺点和不足,主要表现为挥发份、水含量偏 高,受热面需要根据煤炭的特点略作调整.但是,如果换一种思路,我们可能会得出完全 不同的结论. 按照现代科学的认识, 煤是由许多结构相似但又不完全相同的基本结构单元通过桥键 连接而成的. 结构单元由规则的缩合芳香核与不规则的、 连接在缩合芳香核上的侧链和官 能团两部分构成. 一般而言, 煤化程度越浅, 煤分子的结构单元中侧链、 官能团数量越多, 结构单元中缩合环数越少. 这些烷基侧链、 小分子官能团都是国内石油和化学工业比较紧 缺的资源,如果能够相办法直接利用煤炭中天然赋存的这些资源,不仅能耗较低,成本较 低,而且非常切合这类煤炭资源的特点. 图2:褐煤基本结构单元 图3:次烟煤基本结构单元 图4:高挥发分烟煤基本结构单元 资料来源:宏源证券 资料来源:宏源证券 资料来源:宏源证券 石油石化行业深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第5页共15 页图5:低挥发分烟煤基本结构单元 图6:无烟煤基本结构单元 图7:石墨基本结构单元 资料来源:宏源证券 资料来源:宏源证券 资料来源:宏源证券 换言之,对于褐煤、长焰煤我们应该有完全不同的利用思路,应该对煤炭中蕴含的结 构能加以最大限度的利用. 分质利用的意义简单说,就是把煤炭中的气体和油品拿出来卖上油品以及气体的价 钱.中国富煤贫油少气,每年需要进口大量的石油、天然气资源,这两类物质的价格基本 是和国际接轨,但是煤炭则油明显的区域性,不同的地区油气煤炭价格差异巨大.以新疆 地区为例,如果按照等热值比较,当地的柴油、焦油、LNG的价格分别是煤炭价格的