PDF《哈密地区理应是分质利用的主战场》

27、8 以及10倍,对于内地的地区而言,这一比例达到

9、3以及3倍. 图8:煤炭、天然气以及油品价格相差悬殊 0.01? 0.03? 0.09? 0.30? 0.25? 0.78? 0.00? 0.20? 0.40? 0.60? 0.80? 成本 价格 天然气 LNG 焦油 柴油 资料来源:宏源证券 要想充分利用煤炭的结构能, 比较可行的做法就是直接液化和分质利用. 直接液化投 资巨大、水耗惊人,对于水资源匮乏的绝大部分西部地区而言,可行性相对较差. 表1:1000 万吨原煤不同利用方式的主要指标对比 项目 油品产量(万吨) 投资(亿元) 水耗(万吨) FT 合成 200~250 250~400 2000~2500 分质利用 100~120 70~80 300~400 资料来源:宏源证券 从成煤机理看,褐煤、长焰煤都是比较合适的用作分质利用原料的煤种,但是褐煤含 水较高,强度较低,干馏目前技术尚不成熟.因此国内的分质利用主要围绕长焰煤展开. 石油石化行业深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第6页共15 页 我们下面的论述也重点围绕长焰煤展开.

(三)分质利用盈利可观,且是唯一的兼顾多方利益的最优方案 如果将分质利用项目简单拆分, 大体可以分为原煤干馏装置、 焦油加氢装置以及荒煤 气回收装置. 干馏装置是焦化产业中最传统的装置, 随着国内加氢反应器制造技术的突破 以及汽车尾气排放标准的日趋严格,加氢装置也是国内炼油企业的最常见的配置.所以, 分质利用本质上只是一个技术集成,并不是技术革命,难度不大. 干馏副产的荒煤气满足焦油加氢还富余很多, 保守估计, 我们将这部分富余荒煤气转 换为甲烷,加以利用,以此为基础测算分质利用的经济效益.按照我们的测算,1000 万 吨原煤的分质利用项目的投资大约

60 亿元可以控制住, 兰炭干馏大约

20 亿元, 加氢大约

20 亿元,LNG 综合利用大约 15~20 亿元.产品含税价格的收入保守估计在

90 亿元左右. 为简化测算,到厂煤炭按照

70 元匡算,运行全成本大约在 30~35 亿元左右(不考虑消费 税) . 表2:1000 万吨原煤分质利用项目产品收入明细 分项 产量,万吨 单价,元/吨(元/方) 含税收入(亿元) 提质煤

500 150~300 7.5~10 精酚

5 10000~12000 5~6 沥青焦

15 1500~2000 2~3 油品

80 7500~8000 60~64 LNG

6 2.8~3 15~18 资料来源:宏源证券 可能的不确定因素在于三个环节, 首先是荒煤气副产氢气满足伴生焦油加氢需求还会 富余很多,一般而言,企业都会外购一部分焦油;

其次,副产荒煤气按照我们的测算,应 该优先制备 LNG,但是制备 LNG 的经济效益和外购网电相比还略有逊色,所以也有可能这 部分煤气被用于发电,最后是消费税,根据《关于消费税有关政策问题的公告》 (国家税 务总局公告

2012 年第

47 号) ,规定,自2012 年1月1日后,凡是以原油或其他原料生产 加工的在常温常压条件下(25℃/一个标准大气压)呈液态状(沥青除外)的油品,均需 要缴纳消费税. 但是这个问题要分几个角度看,首先, 《公告》主要是打击非标混和芳烃,这类物质 不仅容易造成积碳,而且逃税严重,如果焦油加氢油品品质合格,问题不大;

其次,目前 的长焰煤已经在大规模开发, 新增煤炭的产能基本都是这类煤炭, 这类煤炭直接燃烧于理 不合.最后,如果考虑到国内 缺煤、贫油、少气 的国情,煤制油产业示范的现实情况, 我们认为不排除分质利用和煤制油一并列入到《国家煤化工深加工示范项目规划》 ,从而 和直接液化、间接液化等项目一并享受消费税豁免.我们浏览网站发现,2012 年5月, 财政部税政司以及国家税务总局货物和劳务税司到榆林实地调研分质利用产业的消费税 事宜,基本可以推断,很大概率上,这件事已经进入决策层的视野. 退一万步,如果足额征缴,大约影响净利润