PDF《豆菜粕或继续弱势》

20 万吨. 压榨下降而成交良好, 截至

3 月12 日油厂豆粕库存由

87 万吨降至

73 万吨, 未执行合同

421 万吨,一周前

445 万吨.昨日油厂豆粕成交 13.72 万吨,成交均价 3038(-12) ,不过由于期现价格疲弱下游提货积极性不高.豆粕后市预计将维持 震荡,若国内开机下降而下游远期成交活跃的情况继续,则豆粕走势将略强于美 华泰期货研究所 农产品组 陈玮 农产品组组长 ? 021-68755980 ? [email protected] 从业资格号:F0284369 投资咨询号:Z0010681 范红军 谷物研究员 ? 020-37595315 ? [email protected] 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-68753967 ? [email protected] 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? [email protected] 徐盛 白糖棉花研究员 ? 021-68753967 ? [email protected] 从业资格号:F3023096 华泰期货|农产品日报 2017-03-15 盘. ? 油脂:马棕油止跌 油脂暂反弹 美豆昨日继续走低, 连跌七日.南美丰产继续施压.美豆油尾盘拉升,收盘 走高. 马棕油昨日反弹,近月较强,传言上半月出口较前十日有明显改观,目前 情况是前十日出口环比下降 25% , 马棕油近月 FOB 价格高于南美豆油价格, 远高 于正常

100 美元/吨价差,抑制马棕油需求,而主要进口国虽库存较低,但补库并 未太积极,主要国内棕油进口利润相比豆油和葵油较差.国内棕油库存继续维持 在60 万吨附近,

3 月份进口 40-45 万吨左右,低库存在国内已经打破,目前棕榈 油消费不佳,库存还将继续累积,菜油近期现货市场库存压力较大,但13 年菜油 目前基本已快拍完,本周起抛储暂停,或将减轻对市场压力.昨日油脂夜盘跟随 马棕反弹明显,但可能只是因出口暂时性的好转,预计上冲空间不大,油脂正处 于上下两难的尴尬境地.建议观望,等待反弹后的抛空机会. ? 玉米及淀粉:期价冲高回落 国内玉米与淀粉现货价格涨跌互现,整体偏弱,其中南方港口玉米现货价格 继续下跌.玉米与淀粉期价早盘冲高,随后回落,尾盘大幅下跌,近月合约继续 大幅减仓.分析市场可以看出,玉米更多关注基差回归方式,即现货上涨幅度能 否覆盖期价升水,淀粉则更多源于需求预期的分歧,即行业高开机率下的库存下 降是短期补库需求带动,抑或是能改变行业供需格局的长期需求改善所致.在我 们看来,近期玉米和淀粉上涨中或多或少伴随着下游需求企业的补库过程,3 月 或是需求验证期,现货价格继续上涨空间有限,而期价对现货升水,后期有望继 续回落.据此,我们建议投资者继续持有

5 月玉米空单,激进投资者可以考虑轻 仓择机做空. ? 鸡蛋:现货价格弱势下跌 芝华数据显示鸡蛋现货价格稳中有跌,主产区均价下跌 0.02 元/斤,主销区 均价下跌 0.04 元/斤,贸易监控显示,收货较容易,走货变慢,贸易状况继续恶 化,库存偏低,较前一日小幅下降,贸易商继续弱势看跌,其中东北与中南地区 看跌预期较为强烈.鸡蛋期价整体震荡略偏强运行,以收盘价计,

1 月合约上涨

13 元,5 月合约上涨

1 元,9 月合约上涨

27 元,湖北浠水对近月贴水

912 元,主 产区均价对近月贴水

940 元.分析市场可以看出,由于养殖利润下滑已经导致养 殖户出现提前淘汰迹象,后期蛋鸡存栏趋于下滑,但后期气温上升将导致产蛋率 回升,同时缺乏大的节假日,需求同样环比趋弱,现货价格上涨幅度或有限,参 考往年现货月均价变动数据统计,5 月和