PDF《兴业期货》

淄博润迪铝业有限公司获得两处几内亚政府颁发的铝土矿特许采矿 权;

河北港口集团旗下的黄骅港区终于成功打通了非洲国家--黄骅港的大宗铝矾土及矿石等货物来港新通道;

以及几内 亚政府与特变电工股份有限公司签署阿玛利亚水电站特许经营权协议等. ? 2019年1季度进口达2580万吨,主要进口来源国为几内亚、澳大利亚和印度尼西亚.因几内亚等地铝土矿粘性较大, 易堵塞机器,部分氧化铝厂现已通过技术改造解决此问题.因此我们认为铝土矿高进口量将成为常态. 料铝土矿价格稳中有降(元/吨) 2019年1-3月累计进口铝土矿2580万吨,同比增加约26.5% 资料来源:Wind,SMM,兴业期货研究咨询部 第9页中观驱动:国内氧化铝供应过剩 氧化铝企业在产产能处于高位 2019年3月氧化铝开工率环比明显回落 全球氧化铝供应增速平稳 国内氧化铝产能释放较快,其供应相对过剩 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第10 页 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 中观驱动:氧化铝价格有回暖迹象 山东氧化铝生产情况 山西氧化铝生产情况 河南及山西氧化铝企业亏损暂企稳,山东氧化铝生产处盈亏平衡点 河南氧化铝生产情况 第11 页 据国家统计局,2018年氧化铝产量环比增加10% ? 据亚洲金属,山西孝义、交口等地区氧化铝厂赤泥坝滤液泄漏等环保问题,当地政府高度重视,已成立调查工作组进 行核查整改.山西地区部分氧化铝厂面临强制停产涉及年产能约660万吨.赤泥泄露引发的环保督查让我们回想到了去 年海德鲁赤泥坝事件,因赤泥泄露造成的水土污染严重,影响当地居民正常生活,其整治力度之大,至今仍有50%产 能未得到恢复.国内此次发生该类事件,亦应该从严处理,山西作为氧化铝生产大省,其表率显而易见. ? 赤泥坝整改事件引发的氧化铝企业减停产,对当前氧化铝过剩格局起到修正作用,氧化铝价格企稳反弹.因环保整改 需要时间,因此短期内氧化铝价格易涨难跌. 国内氧化铝企业生产情况 中观驱动:国内环保督查风起,氧化铝价格存支撑 资料来源:Wind,SMM,兴业期货研究咨询部 企业 生产情况 河南汇源 环保限产50^%,当前运行40万吨 中铝山西 亏损和矿石紧缺,当前运行产能210-220万吨 中铝华兴 超低排放限值和矿石紧缺,于12月减产,5/6月份逐步复产,当前运行产能 100万吨 中铝矿业 由于亏损减产100万吨,当前运行100-120万吨 广西信发 5月减产一条60万吨,当前运行产能180-190万吨 三门峡希望 运行产能降至210万吨 广西华银 自5月7日全停检修,影响产量约4万吨 晋中希望 因矿石紧缺,低温技改停产一条线,当前运行产能220万吨 兴华科技 矿石供应不足,运行产能自55万吨降至35万吨 鄂尔多斯铝业 技改,暂停产 兴安化工 停产一台焙烧炉,影响约1/4的产能 交口肥美 建成产能280万吨,已停2条线一半产能,剩余两条线暂时停止投料 华庆铝业 建成产能45万吨已全停 第12 页 中观驱动:辅料价格无明显变化 ? 阳极及氟化铝等辅料价格下跌趋势暂缓. 煤沥青价格稳定 2019年5月阳极价格较4月变化不大 电解铝生产原料及辅料价格存下行风险 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第13 页 中观驱动:氧化铝价格回暖至成本抬升,盈利收窄 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 地区间电解铝生产成本差异较大 受氧化铝价格回暖影响,铝企盈利有所收窄 2019年2月铝企开工率与产能利用率分化 电解铝生产处盈利阶段 第14 页2019年3月原铝产量同比增加3.9%至857万吨 12月原铝产量环比增加8% 中观驱动:一季度供应压力小于预期 资料来源:Wind,SMM,爱择咨询,兴业期货研究咨询部 注:SMM与国家统计局产量统计口径存在差异 地区 企业 1月 2月 3月 总计 内蒙 创源金属