PDF《兴业期货》

20 10

30 陕西 陕西美鑫 7.5

3 9 19.5 广西 德保铝业 0.5

7 7.5 广西 百矿新山 铝业 0.5 0.5 云南 海鑫昭通 项目

4 4 云南 溢鑫鹤庆 项目

5 5 总计 27.5 13.5 25.5 66.5 地区 企业 1月 2月 3月 总计 河南 恒康铝业 -12 -12 河南 永登铝业 -5.5 -5.5 河南 中孚实业 -10 -10 河南 万方铝业 -7 -7 山西 中铝山西 新材料 -4 -4 山西 华圣铝业 -5 -5 山东 华宇新材 料-11 -11 内蒙 通顺铝业 -11.5 -11.5 福建 南平铝业 -3 -3 青海 西部水电 -5 -5 总计 -47 -20 -7 -74 原计划一季度投产的部分产能,因为资金 、电力供应等因素,投产有所后延 2019年1季度减产产能 第15 页2019年3月铝材产量累计同比增加10.2%至1040万吨 2019年3月铝合金产量累计同比下降2.3% 中观驱动:2019年铝加工端生产略有回暖 3月未锻造铝及铝材出口同比小幅回升(万吨) 2019年1月原铝出口量明显大幅下降,仅出口0.02万吨 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第16 页 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 社会库存(含上期所仓单)周期性变动(万吨) LME 库存周期性变动(万吨) LME铝库存为126.66万吨,较上周增加1.63万吨;

上期 所铝库存小计为60.14万吨,较上周减少2.05万吨. 5月5日国内电解铝消费地库存(含SHFE仓单) 合计137.3万吨,较上周一减少6.9万吨 中观驱动:国内外库存变动分化 第17 页2018/12/28: 中国将重新采购美国 300万吨大豆 2019/1/7: 中美代表在京展开为期两 天的经贸磋商,议题包括 非关税措施、知识产权、 农业和工业产品采购 2019/1/17: 国务院副总理刘鹤将 于1月30日至31日应 邀访美,就中美经贸 问题进行磋商 2019/2/14: 中国副总理刘鹤2月14日至15日将在北京与美国贸 易代表Lighthizer、财长 努钦举行新一轮经贸磋商 2019/2/25: 第七轮中美经贸高级 别磋商结束,美国延 后对华加征关税 2019/3/28-3/29: 中美第八轮经贸高级别磋 商在京举行,双方讨论了 协议有关文本,并取得新 的进展 2019/4/3-4/5: 第九轮中美经贸高级 别磋商在华盛顿举行, 双方决定就遗留的问 题通过各种有效方式 进一步磋商 2019/4/30-5/1: 第十轮中美经贸高级别磋 商在京举行,双方按照既 定安排,将于下周在华盛 顿举行第十一轮中美经贸 高级别磋商. 宏观驱动:中美贸易关系再陷僵局 ? 从2018年底以来,从我国重新开始采购美国大豆300万吨,到美国延后对华加征关税,中美贸易关系缓和的迹象在不 断增强,但上周美国对中国2000亿美元商品加征关税落地,中美贸易关系陷入僵局.另外上周结束第十一轮贸易谈判, 虽坊间未传出谈判破裂消息,但中美之间贸易磋商仍是路漫漫其修远兮,市场对风险资产的偏好较低. 2019/5/9-5/10: 美国于10日对2000亿美 元中国商品加征关税.第 十一轮中美经贸高级别磋 商在华盛顿举行,未出现 谈判破裂的情况,并透露 将于北京进行下一轮谈判. 第18 页 宏观驱动:因避险情绪走强,美元高位震荡 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 美国4月CPI同比增长2%,预期值2.1%,前值1.9%;

CPI环比增长0.3%,预期值和前值0.4%;

美元高位震荡 ? 上周因中美贸易关系反复,市场避险情绪抬升,日元等非 美避险货币表现偏强.另外上周公布的美国CPI及PPI同比 及环比数据均不及预期,表明美国供需两端通胀无超预期 表现,美国疲弱的通胀使得美元上行动力减弱.后期持续 关注国际地缘政治及贸易关系的进展,美元暂处高位震荡. 美国4月PPI同比增长2.2%,前值2.2%,预期值2.3%;