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(三)毛利率波动的风险 报告期内, 公司综合毛利率分别为 8.68%、 31.58%和45.71%, 变动幅度较大. 公司毛利率的变化主要受公司业务整合的影响.此外,公司提供的产品以非标准 化产品为主,根据客户实际需求进行定制化、差异化生产,毛利率水平与产品所 涉及的技术难度、 改造范围和所耗材料成本等因素直接挂钩,在一定程度上引起 了毛利率波动. 目前, 公司的业务整合已经完成,管理层预计未来几年毛利率水平将随着公 司生产规模的扩大趋于稳定.未来,若公司的毛利率不能维持在现有水平、或出 现下降的情形,将会对公司的未来发展造成一定的影响.

(四)净利润较低的风险 报告期内,公司营业收入分别为 1,199.79 万元、1,244.68 万元和 675.97 万元,净利润分别为 33.48 万元、51.71 万元和 50.50 万元,净利润水平整体偏 低. 目前,公司的研发、生产、销售、服务等各业务环节已完成整合,未来,若 公司无法进一步提升净利润水平,将会对公司的经营造成一定的影响.

(五)公司规模偏小发展不确定的风险 公司产品对象的终端客户主要为电力、煤化工、石油化工、冶金、钢铁等具 有热力需求的企业. 该类企业受到总体经济波动的影响较大,倾向于对成本进行 压缩.同时,公司相比行业内主要竞争对手尚无明显的业务规模优势,抗市场风 险能力仍较弱,规模限制可能会导致未来的发展存在不确定性. 1-5-7

(六)应收账款规模较大的风险 报告期各期末,公司应收账款余额分别为 572.34 万元、1,082.96 万元和 492.78 万元,占各期营业收入的比重分别为 47.70%、87.01%和72.90%.2015 年末,公司应收账款余额大幅增加的主要原因系公司于当年年底进行资产重组, 从金沙工贸转进债权应收账款余额 658.95 万元, 导致

2015 年末应收账款大幅上 升.未来,随着公司销售规模的不断扩大,如果公司不能严格控制和管理应收账 款, 或者公司客户未来生产经营因重大不利或突发事件产生困难,导致公司货款 回收不及时,将可能给公司带来坏账损失.

(七)市场开发风险 报告期内, 公司前五大客户的销售额分别占当期营业收入的 97.79%、 59.88% 和49.24%,占比逐渐降低,主要原因为公司不断开拓市场、发展新客户. 目前, 公司已拥有专业的销售团队及良好的销售模式,并开发了多家知名客 户.未来,随着行业内市场竞争程度的加剧,若公司不能持续开发新客户将会对 公司的生产经营带来不利影响.

(八)实际控制人控制不当风险 马宗瑜先生为持有公司 48.77%的股权,为公司控股股东、实际控制人.在 有限公司阶段,马宗瑜先生担任执行董事兼总经理;

股份公司成立后,马宗瑜先 生担任股份公司的董事长兼总经理. 马宗瑜先生可以通过行使表决权对公司的人 事、 财务和经营决策等进行控制,存在使公司及中小股东的利益受到影响甚至损 害的可能性. 1-5-8 (此页无正文, 为 《东莞证券股份有限公司关于唐山金沙燃烧热能股份有限 公司股票进入全国中小企业股份转让系统挂牌之推荐报告》之签字盖章页) 东莞证券股份有限公司 年月日 ........