PDF《中海快讯》

50 个基点. (来源:经济参考报) 股海一粟 A 股市场本周走出三阳夹一阴走势,但周四的大跌令大盘一日之间重回四个月低点.在政策面整体偏空的 市场环境下,B 股连续跳水成为本周悲观情绪重燃的主要导火索. 截至本周五, 上证指数收市报 2705.14 点, 全周下跌 0.84%;

深证成指收市报 11593.38 点, 全周下跌 0.42%. 本周两市日均成交

1450 亿元,较上周放大逾半成.行业方面,各行业全线遭到抛售,建材、化工、煤炭等板块 抛压尤为沉重. 另外,中小板指本周下跌 0.84%,创业板指跌 2.77%. 债市t望 本周央行公开发行一年期央票

20 亿元和三个月央票

270 亿元, 利率分别为 3.3058% 和2.9168%, 持平上期. 同时央行还进行了

1000 亿元

28 天和

100 亿元

91 天的正回购操作. 本周共到期资金

2260 亿元, 共回笼资金

1390 亿元,连续第三周实现净投放

870 亿元. 从货币市场利率来看,本周资金面依然紧张,受到公开市场大量正回购操作影响,各期限利率波动较大,1 天回购利率在 3.8%附近,7 天回购利率在 4.0%水平.截至周五,隔夜、7 天利率分别收于 3.82%和4.61%,较上 周收盘利率分别上升了 128bp 和114bp,其他长期限利率也有所上升. 国债方面,本周财政部招标发行了

5 年期固定利率附息国债,计划发行

300 亿元,其中受到 407.5 亿元资 金追捧,实际发行

300 亿元,实现 1.36 倍认购,票面利率 3.44%,略高于市场预期. [Top] 基金经理周记 Investment Manager'

s Journal 股市篇 短期形势依然严峻 六月的股市依然受到两个因素的夹击,即通胀几月见顶忧虑和经济二次探底恐惧.这两个关键问题在六月 找不到答案,相关的先行指标至少要到三季度才可能观察到端倪;

自上而下策略判断体系在六月的迷离,使得 短期的股市在弱势背景下更容易受到负面因素的扰动.目前面临的主要负面因素包括:天气因素带来的通胀预 期的再抬高;

六月流动性的进一步趋紧;

中期业绩临近带来的盈利下调冲击;

其它经济体经济增速下滑带来的 外围股市下跌.市场本身在这样一个尴尬形势下也更容易受到投资者博弈因素的扰动,比如大小非的减持,绝 对收益投资者的止损,亏钱效应带来的投资者观望情绪上升. 债市篇 加息渐近,资金渐紧 CPI 数据将于本月

14 号公布,普遍预计将创出本轮上涨周期的新高.而资金面在本周开始出现了一轮明显 的收紧,回购利率开始逐级攀升.在这样的背景下,债券市场在本周经历了一轮小幅的回调,短期品种收益率 上升的幅度较大,收益率曲线呈现平坦化.而一旦短期利率持续上升的情况一直延续,则加息的概率将大大增 强.在

5、6 月份 CPI 将持续创出新高的预期下,更加大了近期加息的可能性. 在这样的背景下,债券投资者变的愈发的谨慎,尤其是在短期.另一个不利的因素是到下半年,债券的供 给会逐渐增加,而当前的信用债的发行利率已经开始让投资人的购买有些犹豫.中长期利率产品的收益率也不 足以吸引配置账户的加入. 如果经济下滑只是短暂的现象, 指望下半年债券市场有趋势性的投资机会不太现实. 但问题是,从过往两三年的后危机时代的表现来看,经济的起伏和预期的剧烈变化居然是一种常态.如果下半 年仍有这样的惯性,对于敏感的投资者而言,仍有一定的交易性机会. [Top] 海绵小子和洋洋博士专栏 Freshman'