PDF《2019 年广州迪森热能技术股份有限公司》

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2 新世纪评级 Brilliance Ratings 使得迪森股份 C 端业务规模下降. ? 即期偿债压力不断加大.自2016 年以来,迪森 股份由于以现金收购迪森家居和世纪新能源,公 司资金需求快速增长,债务规模迅速扩大.目前 公司短期刚性债务规模已明显扩大,短期偿债压 力不断加大,资金集中支付压力较大. ? 资金压力.迪森股份工业端及商业端运营项目部 分处于建设期, 需要一定的项目资金投入;

此外, 公司将推进常州锅炉年产

20000 蒸吨清洁能源锅 炉改扩建项目和迪森家居园区改造升级等项目, 将面临一定的资本性支出压力. ? 业务拓展带来的管理风险.迪森股份先后在全国 设立了超过

40 家子公司, 项目点多面广对公司的 管理能力带来一定的挑战,业务拓展增加了公司 的经营和管理风险. ? 未来展望 通过对迪森股份及其发行的本期债券主要信用风 险要素的分析,本评级机构维持公司 AA 主体信 用等级,评级展望为稳定;

认为本期债券还本付 息安全性很高,并维持本期债券 AA 信用等级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司

3 新世纪评级 Brilliance Ratings

2019 年广州迪森热能技术股份有限公司可转换公司债券 跟踪评级报告 跟踪评级原因 按照

2019 年广州迪森热能技术股份有限公司可转换公司债券(简称 迪 森转债 )信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据迪森股份提供的经审计 的2018 年财务报表、未经审计的

2019 年第一季度财务报表及相关经营数据, 对迪森股份的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集 和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,进行了定期跟踪评级.

2018 年4月及

5 月,该公司第六届董事会第十八次会议、2017 年年度股 东大会审议通过 《广州迪森热能技术股份有限公司公开发行可转换公司债券预 案》 ,本期债券募集资金用于项目建设及偿还银行贷款.经中国证监会证监许 可[2018]1969 号文核准,迪森转债于

2019 年4月16 日在深圳证券交易所 上市,发行金额为 6.00 亿元,存续期限为

6 年;

迪森转债转股的起止日期为

2019 年9月27 日至

2025 年3月20 日.

图表 1. 公司已发行债券概况 债项名称 发行规模 (亿元) 债券余额 (亿元) 票面利率 (%) 起息日期 最近行权日 到期日 迪森转债 6.00 6.00 0.40 2019-03-20 2019-09-27 2025-03-20 资料来源:Wind 资讯 业务 1. 外部环境 (1) 宏观因素

2019 年一季度,全球经济增长进一步放缓,制造业景气度快速下滑,美国 单边挑起的贸易冲突引发市场对全球贸易及经济增长前景的担忧正在变成现 实,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素;

在这样的情况 下,主要央行货币政策开始转向.我国经济发展面临的外部环境依然严峻,短 期内经济增长下行压力较大, 但在各类宏观政策协同合力下将继续保持在目标 区间内运行;

中长期内,随着我国对外开放水平的不断提高、经济结构优化、 产业升级、内需扩大、区域协调发展的逐步深化,我国经济的基本面有望长期

4 新世纪评级 Brilliance Ratings 向好并保持中高速增长趋势.

2019 年一季度,全球经济增长进一步放缓,制造业景气度快速下滑,美国 单边挑起的贸易冲突引发市场对全球贸易及经济增长前景的担忧正在变成现 实,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素,主要央行货币 政策开始转向, 我国经济发展面临的外部环境依然严峻. 在主要发达经济体中, 美国经济表现仍相对较强,而增长动能自高位回落明显,经济增长预期下降, 美联储货币政策正常化已接近完成, 预计年内不加息并将放缓缩表速度至