PDF《证券研究报告/基础化工行业周报》

投资要点: 我们前期重点推荐的染料、氨纶和百草枯,看估值有较高的安全边际 且行业将跨年度景气向上(动态 PE 浙江龙盛、闰土股份 6-7 倍、华 峰氨纶

13 倍、沙隆达

9 倍) ,万华化学从 MDI 供应商逐渐转变为多 元化化工品公司(14 年PE 为10 倍) ,可作为行业配置首选标的.

成 长股我们首推鼎龙股份、万顺股份(鼎龙股份

14 年28 倍PE,13-15 年复合增速 80%以上、万顺股份

14 年15 倍PE,13-15 年复合增速 53%) ,目前可坚定买入持有.对主题投资品,我们建议中长期关注 能源改革(宝利沥青、准油股份) 、新能源材料(江苏国泰、沧州明 珠) 、车用尿素(四川美丰) 、脱硫脱硝催化剂及工程(三聚环保) . 报告摘要: ? 染料.浙江龙盛发布公告称自

2 月15 日起,分散染料黑、深蓝、橙 系列产品含税报价上调

1000 元/吨;

自2月18 日起,活性染料系列 产品含税报价上调幅度 2000-4000 元/吨不等,验证我们此前判断. 环保风波再起, 浙江龙盛的环保实力突破, 受益于环保趋严的大环境. ? 氨纶.20D 主流报价从 6.2 万元/吨上调至 6.4 万元/吨,40D 主流报价 从5.2-5.3 万元/吨上调至 5.4-5.5 万元/吨,多数工厂均已上调报价, 其中华峰及泰和均确认粗细旦丝上调 1000-2000 元. 我们看好氨纶行 业在 2-5 月旺季将进入集中提价期并认为

14 年行业供需紧张将持续. ? 百草枯制剂价格上涨.百草枯方面,国内制剂现在货紧价扬,180g/ 瓶*20 由元旦前

70 多元/件涨到涨到

85 元/件,即由

22500 元/KL, 涨到

25500 元/KL,换算成母液是上涨

4560 元/吨,幅度约 15%.国 内制剂已与出口制剂价格同步甚至略高, 预计后市国内需求将继续拉 动百草枯价格上涨. ? MDI.万华化学出台

3 月份 MDI 价格,其中聚合 MDI 挂牌价上调

500 元至

18000 元/吨后,纯MDI

3 月挂牌价散水执行

22300 元/吨, 桶装执行

22700 元/吨,上调

500 元/吨.在上游原材料苯胺受到纯苯 走低影响而较为疲软的背景下,MDI 价格坚挺向上更反映出行业极 强的议价能力.? 重点公司 股价 12EPS 13EPS 14EPS PE PB 评级 浙江龙盛 12.28 0.57 0.94 2.02

13 2.1 买入 沙隆达 A 10.94 0.17 0.56 1.26

20 4.6 买入 华峰氨纶 9.11 0.02 0.37 0.72

25 3.6 买入 万顺股份 12.52 0.31 0.34 0.85

37 3.3 买入 鼎龙股份 17.84 0.24 0.25 0.63

71 5.0 买入 基础化工行业研究组 分析师: 王席鑫(S1180513060001) Email:[email protected] 孙琦祥(S1180513060004) Email:[email protected] 研究助理: 袁善宸 Email:[email protected] 市场表现 2013/3/2~2014/3/2 -14% -10% -6% -2% 2% Mar/13 Jul/13 Nov/13 上证指数 基础化工 相关研究 《公司动态跟踪报告~鼎龙股份~控股 科力莱,受益信息化战略》 2014/2/28 《公司动态跟踪报告~永太科技~CF 光刻胶突破在即,业绩拐点已现》 2014/2/23 《行业周报~基础化工行业

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2014 年03 月02 日 农药提价预期强烈,关注新材料 增持 维持 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基础化工行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页共43 页 目录