PDF《证券研究报告/基础化工行业周报》

一、化工行业投资策略及模拟投资组合.4?

(一)投资思路.4?

1、化工行业观点.4?

2、个股观点.4?

(二)模拟组合.8?

(三)投资策略和操作建议 9?

二、盈利预测调整 9?

三、行业动态及最新观点:9?

四、重点推荐标的动态 16?

五、重点公司盈利预测:41? 基础化工行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第3页共43 页 表格 表1:本周基础化工模拟投资组合.8? 表2:本周中小盘成长类和交易型组合.8? 表3:主题投资组合.8? 表4:行业动态及最新观点.9? 表5:行业重点上市公司评级与估值指标.41? 基础化工行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第4页共43 页

一、化工行业投资策略及模拟投资组合

(一)投资思路

1、化工行业观点 上周在地缘政治等的作用下,纽约原油价格继续小幅走高,自1月中旬以来连续

7 周飘红, 而布伦特原油价格则受到中国经济数据低于预期等影响小幅回落, 两者价差继续 收窄. 虽然原油价格偏坚挺,但是春节之后国内的石化等上游产品一路下跌,其中丙烯、苯 乙烯、甲苯、二甲苯、纯苯等价格一个月均下跌超过 5%. 目前基础化工品逐步进入到春节的需求旺季, 但我们从实业了解的情况反映今年整体 下游的需求偏软且存在一定的不确定性, 因此节后至今仅有部分供需格局较好的产品继续 维持景气,我们预计短期化工品将波澜不惊,仅有包括染料、氨纶、百草枯以及部分细分 农药品种能维持坚挺向上. MDI 方面,上周万华化学出台

3 月份 MDI 价格,其中聚合 MDI 挂牌价上调

500 元至18000 元/吨后,纯MDI

3 月挂牌价散水执行

22300 元/吨,桶装执行

22700 元/吨,上调

500 元/吨.在上游原材料苯胺受到纯苯走低影响而较为疲软的背景下,MDI 价格坚挺向 上更反映出行业极强的议价能力.

2、个股观点 目前化工板块体现强者恒强的格局,周期景气品种如农药(百草枯、乙酰甲胺磷) 、 染料、氨纶,供需格局持续向好,目前估值安全,仍然是目前化工周期股首选品种,化工 成长标的集中在农药/医药定制企业、化工新材料、电子化学品等高壁垒、高成长的子行 业.我们结合行业、公司和估值三个纬度精选出化工板块最具投资潜力的标的,重点推荐 周期股:浙江龙盛、沙隆达、华峰氨纶等;

成长股:万华化学、鼎龙股份、康得新、联化 科技、万顺股份、烟台万润、宏大爆破、辉丰股份、西陇化工和青岛金王等,建议逢低布 局14 年行情.具体参见我们的投资组合. 具体操作策略上,我们前期重点推荐的染料、氨纶和百草枯三个板块,目前看估值有 较高的安全边际且行业将跨年度景气向上(动态 PE 浙江龙盛

7 倍、华峰氨纶

13 倍、沙 隆达 A

9 倍) ,万华化学从 MDI 供应商逐渐转变为多元化化工品公司(目前股价对应

14 年PE 为10 倍) , 可供作为行业配置的首选标的. 成长股我们首推鼎龙股份、 万顺股份 (鼎 龙股份对应

14 年28 倍PE,13-15 年复合增速 80%以上、万顺股份对应

14 年15 倍PE, 13-15 年复合增速 53%) ,目前位置可坚定买入持有.对主题投资品,我们建议中长期关 注能源改革(宝利沥青、准油股份) 、新能源材料(江苏国泰、沧州明珠) 、车用尿素及 LNG (四川美丰) 、 汽车尾气净化催化剂载体材料 (烟台万润) 、 脱硫脱硝催化剂及工程 (三 聚环保) . 周期品种:建议重点关注染料板块(浙江龙盛、闰土股份) 、农药板块(百草枯:沙隆 达、红太阳;