PDF《证券研究报告/基础化工行业周报》

投资要点: 我们前期重点推荐的染料、氨纶和百草枯,看估值有较高的安全边际 且行业将跨年度景气向上(动态 PE 浙江龙盛、闰土股份 6-7 倍、华 峰氨纶

12 倍、沙隆达

9 倍) ,万华化学从 MDI 供应商逐渐转变为多 元化化工品公司(14 年PE 为11 倍) ,可作为行业配置首选标的.

成 长股我们首推鼎龙股份、万顺股份(鼎龙股份

14 年24 倍PE,13-15 年复合增速 80%以上、万顺股份

14 年14 倍PE,13-15 年复合增速 53%) ,目前可坚定买入持有.对主题投资品,我们建议中长期关注 能源改革(宝利沥青、准油股份) 、新能源材料(江苏国泰、沧州明 珠) 、车用尿素(四川美丰) 、脱硫脱硝催化剂及工程(三聚环保) . 报告摘要: ? 染料.染料分散红部分品种提价

2000 元/吨,价格上行趋势明确,春 节因素下

1 月出货估计到

20 号结束, 龙盛

1 月份分散预计销售

13000 吨,整体出货情况良好. ? 氨纶.自13 年6月上旬推荐以来我们一直持续看好景气回升并持续 进行草根调研跟踪.近期行业春节备货情况逐步开始,工厂端库存重 新回落至在

15 天左右,供需仍略显紧张.2 月份后纺织企业重回订 单旺季需求端将明显提升, 我们预计 2-5 月氨纶将进入到新一轮提价 潮,其中细旦丝由于季节性因素或有更大的空间. ? 乙酰甲胺磷.精胺-乙酰甲胺磷产业链有望受益环保,产品价格已出 现上涨,国内近两年几乎无新增产能,行业处于寡头垄断.印度环保 收紧,国际制剂采购商转向我国采购乙酰甲胺磷原药,13 年前

10 月 出口增长 16%. 未来随着供需失衡加剧, 乙酰甲胺磷价格有望进一步 上涨,建议关注国内原药生产龙头企业沙隆达 A. ? 百草枯.商务部公布了对原产于日本和印度吡啶的反倾销终裁结果, 其与初裁的保证金税率保持一致,(印度吉友联 24.6%,其余均为 47.9%或57.4%).吡啶及百草枯价格有望继续出现一波上涨,其中 绿霸百草枯目前最新报价在

31500 元/吨(执行至少在

28500 元/吨以 上),未来向上趋势明确.? 重点公司 股价 12EPS 13EPS 14EPS PE PB 评级 浙江龙盛 11.74 0.57 0.94 2.02

12 2.0 买入 沙隆达 A 10.85 0.17 0.66 1.26

16 4.5 买入 华峰氨纶 8.63 0.02 0.34 0.72

25 3.6 买入 万顺股份 11.99 0.31 0.45 0.85

27 3.3 买入 鼎龙股份 17.57 0.24 0.31 0.75

57 5.1 买入 基础化工行业研究组 分析师: 王席鑫(S1180513060001) Email:[email protected] 孙琦祥(S1180513060004) Email:[email protected] 研究助理: 袁善宸 Email:[email protected] 市场表现 2013/1/19~2014/1/19 -16% -11% -6% -1% 4% Jan/13 May/13 Sep/13 上证指数 基础化工 相关研究 《公司深度报告~万华化学~重新认识 万华化学》 2014/1/17 《公司动态跟踪报告~康得新~复合膜 材料龙头,高成长可以持续》 2014/1/14 《行业周报~基础化工行业 20140112~ 看好供需格局好的染料氨纶和农药》 2014/1/12 《公司动态跟踪报告~沙隆达 A~13 年 业绩同比增长超 200%,买入》 2014/1/7 《行业周报~基础化工行业20140105~ 看好染料氨纶农药,高成长新材料》 2014/1/6 《公司动态跟踪报告~沧州明珠~收购 终止不改预期,隔膜催化成长》 2013/12/18 证券研究报告/基础化工行业周报

2014 年01 月19 日 染料部分品种提价、氨纶节后看涨 增持 维持 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基础化工行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页共39 页 目录