PDF《证券研究报告/基础化工行业周报》

一、化工行业投资策略及模拟投资组合.4?

(一)投资思路.4?

1、化工行业观点.4?

2、个股观点.4?

(二)模拟组合.7?

(三)投资策略和操作建议 8?

二、盈利预测调整 8?

三、行业动态及最新观点:8?

四、重点推荐标的动态 14?

五、重点公司盈利预测:37? 基础化工行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第3页共39 页 表格 表1:本周基础化工模拟投资组合.7? 表2:本周中小盘成长类和交易型组合.7? 表3:主题投资组合.7? 表4:行业动态及最新观点.8? 表5:行业重点上市公司评级与估值指标.37? 基础化工行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第4页共39 页

一、化工行业投资策略及模拟投资组合

(一)投资思路

1、化工行业观点 纽约油价在之前两周连续较大幅度下跌后, 上周开始逐步企稳小幅反弹, 一周反弹月 1.34%,近一个月仍然下跌了接近 4%.由于原油前期的下跌,导致石化类产品普遍收绿, 且短期压力可能较大. 目前基础化工品整体处于需求淡季,并且年关期多数化工品基本处于有价无市的状 态.我们预计短期化工品将波澜不惊,仅有包括氨纶、百草枯、染料以及部分细分农药品 种能维持坚挺向上. 而春节前后化工品或出现补库存引起的波动, 从目前流通库存和未来 需求确定性的角度看,我们较为看好明年的春季尿素行情. 上周染料分散红部分品种提价

2000 元/吨,价格上行趋势明确,春节因素下

1 月出货 估计到

20 号结束,龙盛

1 月份分散预计销售

13000 吨,整体出货情况良好. 氨纶方面,自13 年6月上旬推荐以来我们一直持续看好景气回升并持续进行草根调 研跟踪.近期行业春节备货情况逐步开始,工厂端库存重新回落至在

15 天左右,供需仍 略显紧张.2 月份后纺织企业重回订单旺季需求端将明显提升,我们预计 2-5 月氨纶将进 入到新一轮提价潮,其中细旦丝由于季节性因素或有更大的空间.

2、个股观点 目前基础化工品整体处于需求淡季, 并且由于年末实业资金十分紧张, 导致流通领域 被动去库存,因此多数化工品价格走势较为疲软.我们前期重点推荐的染料、氨纶和百草 枯三个板块,是目前化工产品中供给格局较好,景气趋势向上且能跨年度的品种.此外我 们建议投资者可以重点关注尿素明年春耕的行业性机会, 具体可积极参与华鲁恒升 (行业 改善及国企改革预期)以及四川美丰(行业改善及向环保、LNG 转型预期) .部分成长股 依然表现了强劲的供给创造需求式的高增长, 重点关注 13-15 年业绩高增长的鼎龙股份和 万顺股份.建议投资者重点关注这两类企业,具体参见我们的投资组合. 具体操作策略上,我们前期重点推荐的染料、氨纶和百草枯三个板块,目前看估值有 较高的安全边际且行业将跨年度景气向上(动态 PE 浙江龙盛 6-7 倍、华峰氨纶

12 倍、沙 隆达 A

9 倍) ,万华化学从 MDI 供应商逐渐转变为多元化化工品公司(目前股价对应

14 年PE 为11 倍) , 可供作为行业配置的首选标的. 成长股我们首推鼎龙股份、 万顺股份 (鼎 龙股份对应

14 年24 倍PE,13-15 年复合增速 80%以上、万顺股份对应

14 年14 倍PE, 13-15 年复合增速 53%) ,目前位置可坚定买入持有.对主题投资品,我们建议中长期关 注能源改革(宝利沥青、准油股份) 、新能源材料(江苏国泰、沧州明珠) 、车用尿素及 LNG (四川美丰) 、 汽车尾气净化催化剂载体材料 (烟台万润) 、 脱硫脱硝催化剂及工程 (三 聚环保) . 周期品种:建议重点关注染料板块(浙江龙盛、闰土股份) 、农药板块(百草枯:沙隆 达、红太阳;