PDF《期货跌幅较大,市场担忧情绪重新显现》

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30 ?研究报告? 钢铁行业 2014-7-20 行业研究(行业周报) 期货跌幅较大,市场担忧情绪重新显现 评级 中性 维持 分析师: 王鹤涛 (8621)68751760 wanght1@cjsc.

com.cn 执业证书编号:S0490512070002 联系人: 陈文敏 (8621)68751760 [email protected] 相关研究 《建筑需求略有恢复,供给隐患犹存》2014-7-14 《6 月钢材出口增速略回落》2014-7-11 《食之无味,弃之可惜――对本轮股价反弹的进 一步思考》2014-7-7 行业数据 本周 一周变动 钢材价格 Mysteel 综合 119.9 0.08% Mysteel 长材 130.0 0.24% Mysteel 扁平 110.3 -0.10% 螺纹钢期货 3,051.0 -2.46% 期现价差 -93 -89 国际钢价 CRU 162.1 0.01% 铁矿石价格 综合100.7 1.61% 进口矿 91.3 1.44% 国产矿 111.0 1.65% 普氏指数 95.75 -1.29% 矿石主力期货 684.00 -3.93% 社会库存(万吨) 总量 1,316.33 -1.07% 长材 727.15 -1.60% 板材 589.18 -0.42% 矿石港口库存 11,546.00 -70.00 报告要点 ? 钢价:期货跌幅较大,市场担忧情绪重新显现 本周现货钢价指数略有反弹,其中长材上涨 0.24%,板材下跌 0.10%.然而值 得注意的是期货表现弱势, 螺纹钢主力合约周二以来持续下跌, 跌幅达 2.46%, 矿石主力合约周三以来持续下跌,跌幅达 3.93%,市场对需求能否持续恢复的 担忧情绪重新显现:

1、6 月数据显示,虽城镇固投同比增速略有提升,但地产 新开工面积同比增速继续下滑,并且水泥产量同比增速下滑至 0.8%,显示建 材下游改善并不明显,长材价格反弹的需求支撑基础较为薄弱.本周沪终端线 螺采购量 1.33 万吨,环比下降 12.81%,也可对此印证;

2、本周钢材社会库 存虽环比继续下降 1.07%,但历年同期库存环比均有不同程度下降,今年降幅 不及去年,同比降幅从

7 月初以来开始逐步收窄;

3、持续盈利好转带动生产 或高位提升, 本周 Mysteel 调查唐山高炉产能利用率 96.33%, 相比上周 95.78% 继续走高,供给增加也将加大价格反弹压力. 总体而言,我们认为本轮钢价反弹的基础较弱,并且随着供给的逐步释放,预 计钢价将重回弱势下跌.就中长期而言,需求虽阶段性企稳但缺乏进入新一轮 复苏的迹象,产能过剩隐忧犹在,行业依然处于底部调整期. ? 原料:钢厂补库在延续,期货率先下跌需警惕 钢厂开工率提升带动原料补库加大, Mysteel 调查

7 月17 日中小钢企矿石库存 36.64 万吨,相比月初 34.05 万吨有所增加,不过在前期进口矿涨幅较大的情 况下,外矿配比有所降低.矿石现货在补库加大带动下本周上涨 1.61%,涨幅 有所扩大.然而反映价格预期的矿石期货与普氏指数本周分别下跌 3.93%、 1.29%,其中铁矿石主力期货周五跌停,市场对后期需求的担忧情绪加重. ? 盈利:盈利持续恢复,开工率继续提升 受益低价原料库存及现货反弹,钢厂盈利持续恢复,Mysteel 调查

163 家钢厂 盈利面 81.60%,相比上周 72.39%有所上升.与此同时,盈利好转带动开工率 上升,本周 Mysteel 调查

163 家钢厂高炉产能利用率 93.62%,环比继续攀高. ? 投资建议:标配行业,选择攻防兼备的品种 本周钢铁行业指数上涨 2.08%,跑赢全 A 指数 1.78%.综合考虑钢铁产业链地 位提升和低估值的现状,建议继续维持行业标配.重点关注具备一定业绩保障 的宝钢股份、新兴铸管,业绩增长相对确定的久立特材、玉龙股份. 请阅读最后评级说明和重要声明