PDF《无标题》

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2015 2016

2017 2018 2019.3 表观消费量 增速 万吨

6 2018年氯碱行业环保政策延续高压态势,当年PVC仅新增产能62万吨,年末PVC总产 能为2,470万吨(包含聚氯乙烯糊状树脂),仍主要分布在煤炭资源丰富的西部地区,生产 工艺仍以电石法为主,占总产能的比重逾80%.随着下游需求保持增长,2018年我国PVC 开工率及产量均有所提高,当年我国PVC开工率提高3.55个百分点至77.95%,生产 PVC1,945.93万吨,同比增长8.71%. 图4近年我国 PVC 产能、产量及开工率情况 数据来源:Wind、卓创资讯,中证鹏元整理 受2017年四季度企业囤货影响,2018年初电石价格窄幅回落;

随着PVC行情较好对电 石需求形成支撑,加之环保政策持续从严限制电石供应,电石行业供需处于紧平衡状态, 2018年二季度开始电石价格持续走高;

8月份电石企业集中检修,加之PVC开工率处于高 位,推动电石价格急涨,2018年9月末电石价格创新高至3,711元/吨,随着电石企业检修完 毕复工及下游PVC企业启动集中检修, 电石供需失衡推动其价格自2018年11月开始趋于下 降,最低降至2018年底3,110元/吨,但全年来看,电石价格中枢高于2017年水平.2019年 初电石价格受内蒙古地区限电导致当地小电石炉停产、 库存减少及原材料兰炭价格上涨等 因素影响持续上涨,最高上涨至2019年4月中旬的3,470元/吨. 图5近年我国电石价格(中间价) 图6近年我国 PVC(电石法)市场中间价 资料来源:Wind,中证鹏元整理 资料来源:Wind,中证鹏元整理 62% 64% 66% 68% 70% 72% 74% 76% 78% 80%

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2014 2015

2016 2017

2018 年产能 产量 开工率 万吨

7 2018年初,社会库存的相对高位及下游需求恢复缓慢,我国PVC价格有所波动,2018 年1季度,PVC(电石法)市场中间价在6,100元/吨至6,600元/吨间波动,随着旺季到来,下 游需求支撑以及原材料电石价格上涨推动2019年2季度开始PVC价格持续上涨,PVC(电 石法) 市场中间价最高涨至2018年8月的近7,200元/吨, 此后随电石价格同步下降, 期间PVC 生产企业集中检修推动PVC价格短暂回调.随着电石价格止跌回升、内蒙古伊东集团东兴 化工有限责任公司爆燃以及二季度行业检修,2019年3月底PVC价格止跌上涨.

2018 年房屋新开工面积加速增长推动 PV 需求稳中有升,产量及开工率均有所提高, PVC 行业维持紧平衡,价格维持高位运行;

电石价格受供需及成本变化影响波动剧烈,价 格中枢上移,增加了 PVC 生产企业成本控制压力.一二线城市限购政策不松、三四五线 城市超前消费住房需求、 乡村民建住房趋于减少、

2018 年房地产开工面积增速显著高于商 品房销售增速延长去化周期以及投资增长主........