PDF《乌云遮月》

4、原糖主力合约走势图 数据来源:Bloomberg 南华研究 图

5、美元兑巴西雷亚尔汇率 数据来源:Bloomberg 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分

6 白糖周报 图

6、巴西乙醇汽油价格比 数据来源:Bloomberg 南华研究 图

7、CFTC 非商业持仓 数据来源:wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分

7 白糖周报 国内影响因素 【6 月20 日国储糖出库短途运输招标完毕】路边社消息,6 月20 日40 万吨国储 糖出库短途运输招标完毕,共计

17 家企业参与竞标,东北这次出库的有丹东、大连、 营口和通辽等库点,据传

9 月份左右还有

20 万吨. 解读:国储在这个时候出库对于市场的压力不可谓不大,尤其对近月承压明显. 【加工糖全面供应沿海内河各大港口】东北加工一级糖出厂价低至

5300 元/吨, 并且东南沿海、内河码头

23 个港口均有报价 5370-5430 元/吨不等,最远发到钦州, 最深入内陆发到武汉.虽然在广西也有钦州港的报价

5370 元/吨,但东糖和湘桂钦州 港报价分别为

5250 和5290 元/吨,加工糖想直达广西,目前来看还是有些困难. 解读:随着进口的增加,当前加工糖开始逐渐侵蚀广西糖市场,竞争加剧明显. 【18/19 榨季全国产糖 1076.04 万吨,截止

5 月底销糖 666.77 万吨】2018/19 年 制糖期全国制糖生产已全部结束.截至

2019 年5月底,本制糖期全国共生产食糖

107 6.04 万吨(上制糖期同期产糖 1030.63 万吨) ,比上制糖期同期多产糖 45.41 万吨,其中,产甘蔗糖 944.5 万吨(上制糖期同期产甘蔗糖 915.66 万吨) ;

产甜菜糖 131.54 万吨(上制糖期同期产甜菜糖 114.97 万吨) .截至

2019 年5月底,本制糖期全国累计销 售食糖 666.77 万吨(上制糖期同期 574.67 万吨) ,累计销糖率 61.97%(上制糖期同期 55.76%) ,其中,销售甘蔗糖 565.35 万吨(上制糖期同期 480.52 万吨) ,销糖率 59.8 6%(上制糖期同期 52.48%) ,销售甜菜糖 101.42 万吨(上制糖期同期 94.15 万吨) , 销糖率 77.1%(上制糖期同期 81.89%) (见附表) 解读:截止

5 月底全国已经完成 18/19 年度的压榨,5 月销售数据较好,未来将进 入3个月的纯销售期. 请务必阅读正文之后的免责条款部分

8 白糖周报 图

8、白糖年产销统计表 数据来源:wind 南华研究 表

1、18/19 制糖年食糖产量预估 18/19 制糖年全国食糖产销进度 单位:万吨、% 省区 预计产糖量 截至

2019 年5月底累计 备注 产糖量 销糖量 销糖率 全国合计

1060 1076.04 666.77 61.97 甘蔗糖小计

927 944.50 565.35 59.86 广东

88 80.96 66.57 82.23 其中:湛江

72 69.92 57.38 82.07 广西

610 634

378 59.62 云南

208 208.01 110.19 52.97 海南

18 18.82 8.61 45.75 其他

3 2.71 1.98 73.06 甜菜糖小计

133 131.54 101.42 77.10 黑龙江

6 5.41 3.03 56.01 新疆

54 55.73 37.11 66.59 内蒙古

68 65 57.2 88.00 其他

5 5.4 4.08 75.56 数据来源:中糖协 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分

9 白糖周报 【中国

4 月份进口糖

34 万吨】 海关总署公布的数据显示, 中国

4 月份进口食糖

34 万吨,同比减少

13 万吨,环比增加

28 万吨.2018/19 榨季截至

4 月底我国累计进口糖

139 万吨,同比增加 2.78 万吨,2019 年1-4 月累计进口

54 万吨,同比减少 36.19 万吨. 解读:4 月进口主要因巴基斯坦糖的影响环比有明显增加,但5月22 日后进口关 税下调 5%,进口整体依旧转移至后期.有消息称配额外许可证已下发,由去年的