PDF《短期融资募集说明书》

4、存货跌价的风险 近三年及一期, 公司存货分别为 609,898.81 万元、 786,445.58 万元、 865,138.16 万元和 908,401.29 万元, 占总资产比重分别为 26.46%、 29.29%、 23.22%和23.29%, 存货占总资产比重较高.公司的存货主要由原材料、在产品和库存商品构成.公 司存货采用成本与可变现净值孰底进行计量, 并按照存货类别成本高于可变现净 值的差额计提存货跌价准备,未来如果原材料、在产品及库存商品价格受到市场 原因出现较大波动,使得存货成本与可变现净值发生较大偏离,则公司需计提大 量存货跌价准备而影响当期收益.

5、未来资本支出规模较大的风险 截至

2019 年3月末, 公司在建工程项目计划投资 173.70 亿元, 已投资 142.05 亿元.公司在建项目主要围绕有色金属的采矿、选矿和冶炼的提质扩产,项目建 云南铜业股份有限公司

2019 年度第一期超短期融资券募集说明书

10 设成后将显著增加公司有色金属采选能力和冶炼能力. 较高的未来投资计划可能 会给公司带来较大的资本支出压力,存在一定的风险.

6、未决诉讼较多的风险 截至

2018 年末,发行人涉及诉讼案件

11 起,涉案数量较多.未来,若案件 的发展不利发行人方面发展,发行人可能面临一定损失,存在一定的未决诉讼风 险.

7、经营性净现金流波动风险 近三年及一期,公司经营活动产生的现金流量净额分别为 273,676.19 万元、 -117,950.99 万元、222,261.04 万元和 38,144.21 万元,2017 年度因公司根据生产 计划增加存货储备和原材料采购, 同时由于受应付票据到期承兑影响公司经营性 净现金流为负.随着公司经营效益的不断提升,公司经营性经营净现金流将会有 较强保障.但由于公司所处行业易受国民经济运行状况影响,若未来宏观经济周 期波动将会导致发行人经营性净现金流产生波动, 进而对公司的生产经营产生一 定影响.

8、流动负债占比较大的风险 近三年及一期,公司流动负债分别为 1,497,136.75 万元、1,585,546.42 万元、 1,476,456.45 万元和 1,456,844.32 万元,占同期总负债比重为 91.12%、82.13%、 56.45%和52.97%.2018 年由于下属子公司项目建设增加了项目贷款及公司调整 融资结构,流动负债占比有所下降,但公司流动负债整体规模偏大,虽目前公司 的外部融资渠道通畅,盈利能力逐年增强,但公司仍面临一定的短期偿债压力.

9、投资收益波动较大的风险 近三年及一期, 公司投资收益分别为 20,085.51 万元、 20,456.37 万元、 1,546.82 万元和 4,825.55 万元,占当期营业利润比重分别为 141.27%、41.98%-2.39%和15.71%,公司的投资收益波动较大.由于投资收益的不确定性,若未来公司的投 资收益出现较大波动,可能导致公司的总体盈利情况出现变动,从而不利于公司 盈利能力的稳定性. 云南铜业股份有限公司

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(二)经营风险

1、宏观经济波动风险 公司所处的铜行业是国民经济的基础产业,其产品被广泛地应用于电力、电机、机械、家电等相关行业,直接受国民经济运行状况的影响.经济发展的周期 性特征决定了公司主导产品的市场需求也会具有相关的周期性, 因此公司的经营 业绩易受宏观经济周期变化的影响而存在一定波动.

2、产品价格波动风险 公司作为国内大型铜采选及冶炼企业, 电解铜为其的核心产品及主要的收入 和利润来源.而铜价受到通货膨胀预期、美元走势、利率、现货市场供求、经济 发展趋势及金融市场稳定性等多种因素影响.铜属于典型的周期性行业,价格存 在周期性波动,作为大宗商品,同时具备较强的金融属性.此外受人民币贬值、 原油价格波动、美联储加息预期、英国 脱欧 等多重因素影响,铜价波动较大.