PDF《复赛样卷试题解析》

125 元,当前的市场年利率为 5%,其麦考利久期 为4.6 年,若市场利率上升 0.4%,债券的市场价格将( ). A. 上升 2.3 元B. 下降 2.3 元C. 上升 2.19 元D. 下降 2.19 元 试题解析: (1)计算债券的修正久期:修正久期=-麦考利久期/(1+到期收益率)=- 4.6/(1+5%)=-4.38 (2)计算债券价格涨跌:债券价格涨跌=125*0.4%*(-4.38)=-2.19 答案:D 10. 投资者持有市场价值

1 亿元的国债,其净价为 100.53 全价为 101.22,修 正久期为 4.67.该投资者计划使用国债期货合约对债券组合进行套保.若国债 期货合约 CTD 券的基点价值为 0.059,CTD 券的转换因子为 0.9734,则该套保共 需要( )张国债期货合约. A.

75 B.

78 C.

80 D.

83 试题解析: 套保合约数量 = 债券组合 DV01/(CTD 券DV01/CTD 券转换因子*10000) =债券组合价值*组合修正久期*0.0001/(CTD 券DV01/CTD 券转换因子*10000) =100000000 * 4.67 * 0.0001 / (0.059 / 0.9734 * 10000)= 77.047 答案:B 11. 某债券组合价值为

1 亿元,久期为 5.若投资经理买入国债期货合约

20 手,价值

1950 万元,国债期货 CTD 券的修正久期为 6.5,则该组合的久期变为 ( ). A. 5.15 B. 5.25 C. 5.35 D. 5.45 试题解析:

1、 考核内容:使用国债期货进行债券组合久期调整

2、 目标组合久期 = (100000000 *

5 +

19500000 * 6.5)/100000000 = 6.27 答案:B 12. 若中金所

5 年期国债期货可交割国债的票面利率为 3%,到期时间为

2020 年12 月1日,上次付息时间为

2015 年12 月1日,当百元国债的应计利息为 1.3000 元,对应

2016 年6月到期的 TF1606 合约,其转换因子为( ). A. 0.987 B.

1 C. 1.013 D. 1.03 试题解析:

1、 考核内容:计算国债期货可交割券转换因子

2、 分析思路:5 年期国债期货标的虚拟券即为在合约到期日剩余期限为

5 年,息票率为 3%的国债,因此如果某只国债为可交割券息票率等于 3%,那 么其转换因子为 1,如果可交割券息票率大于 3%,其转换因子大于 1,如果 可交割券息票率小于 3%,转换因子小于 1. 答案:B 13. 若5年期国债期货价格为 99.875 元,其可交割国债净价为 104.2800 元, 转换因子 1.0300.其基差为( ). A. 1.4088 B. 1.3677 C. -1.4088 D. -1.3677 试题解析:

1、 考核内容:国债基差的计算

2、 分析思路:国债基差 = 可交割债券净价 C 该只债券转换因子*国债期 货价格= 104.28 C 1.03 * 99.875 = 1.40875 答案:A 14. 若两个投资组合的 DV01 相等,下列判断正确的是( ). A. 两个投资组合价值相等 B. 两个投资组合的风险相等 C. 两个投资组合的久期相等 D. 收益率变动一个 bp 会对两个投资组合带来相同的价值变化 试题解析:

1、 考核内容:DV01 的理解

2、 分析思路:DV01 是债券到期收益率变动 1BP 时,债券价值变动的绝对 量.因此 D 是正确的.两个组合价值不相等,其组合 DV01 也可能相等,因此A错误.两个组合久期不相等,其组合 DV01 也可能相等,因此 C 错误.B 错误 答案:D 15. 某债券久期为 5,凸性为 30,当收益率下降

100 基点,由凸性引起的债券 价格变化为( ). A. 0.14% B. 0.15% C. 0.16% D. 0.17% 试题解析:

1、 考核内容:考察债券收益率变动时,凸性对于债券价格变动幅度的影响

2、 分析思路:到期收益率变动时凸性引起的债券价格变动幅度= 0.5 * 凸度*收益率变动的平方 = 0.5 *

30 * 0.0001 = 0.15% 答案:B 16. 假设国债期货价格为 97,有如下

4 只国债可供交割: 债券