PDF《复赛样卷试题解析》

1 的价格为 104,转换因子为 1.02;

债券

2 的价格为 102,转换因子为 1.03;

债券

3 的价格为 105,转换因子为 1.07;

债券

4 的价格为 112,转换因子为 1.12;

基差最大的为( ). A. 债券

1 B. 债券

2 C. 债券

3 D. 债券

4 试题解析:

1、考核内容:最便宜可交割债券

2、 分析思路 基差=债券现券价格-期货价格*转换因子 债券

1 的基差=104-97*1.02=5.06 债券

2 的基差=102-97*1.03=2.09 债券

3 的基差=105-97*1.07=1.21 债券

4 的基差=112-97*1.12=3.36 答案:A 17. 标的价格为 110,某投资者建立如下投资组合:买入

1 手行权价格为

100 的看涨期权,卖出

1 手行权价格为

100 的看跌期权,卖出

1 手行权价格为

120 的 看涨期权,买入

1 手行权价格为

120 的看跌期权,所有期权有相同到期日.若标 的价格上涨,且波动率不变,理论上,该组合价值( ). A. 变大 B. 不会改变 C. 变小 D. 会改变,但方向不确定 试题解析: 1. 利用期权合成关系进行求解 2.

100 行权价上头寸为合成看涨 3.

120 行权价上头寸为合成看跌 4. 总头寸看涨看跌对冲完全无风险 答案:B 18. 某交易者在

3 月4日以 0.0320 元的价格买进一张执行价格为 2.1000 元的 上证 50ETF 看涨期权,又以 0.0471 元的价格买进一张其他条件相同的执行价格 为2.0000 元的看跌期权.建仓时上证 50ETF 的价格为 2.065 元,并计划持有合 约至到期.根据以上操作,下列说法正确的是( ). A. 交易者认为股票市场会小幅上涨 B. 交易者认为股票市场会大幅上涨 C. 交易者认为股票市场会窄幅整理 D. 交易者认为股票市场会大幅波动 试题解析:

1、 该期权组合损益情况如图

2、 交易者认为市场会大幅波动 答案:D 19. 结构化产品嵌入了( )就具有了路径依赖特征. A. 欧式看跌期权空头 B. 美式看涨期权多头 C. 回溯看涨期权多头 D. 两值看涨期权空头 试题解析:根据奇异期权的特征,回溯期权的收益依赖于标的价格的历史变化 路径. 答案:C 20. ABC 公司股票的看涨期权和看跌期权的执行价格相同,6 个月到期.已知股 票的现行市价为

70 元,看跌期权的价格为

6 元,看涨期权的价格为 14.8 元.如 果无风险有效年利率为 8%,按半年复利率折算,则期权的执行价格为( ) 元. A. 63.65 B. 63.60 C. 62.88 D. 62.80 试题解析:

1、 股票期权看涨看跌期权平价关系为 c+Ke-rt=p+S0

2、 代入已知数据 14.8+K*e-0.08*0.5=6+70 解得 K=63.6,答案 B 答案:B 21. 某投资者持有期权跨式策略多头,那么随着标的资产价格从低于执行价格 到高于执行价格的过程中,该组合 Vega 值的变化为( ). A. 先上升后下降 B. 先下降后上升 C. 先上升后下降再上升 D. 先下降后上升再下降 试题解析:

1、 回顾期权 Vega 与基础资产价格的关系

2、 答案 A 22. 国家同时实行扩大财政支出和增加货币供给的政策,会导致( ). A. 利率水平上升 B. 利率水平下降 C. 均衡产出上升 D. 均衡产出下降 试题解析:

1、考核内容:宏观经济模型

2、分析思路:根据 IS-LM 模型,当实施扩张性的财政政策和扩张性的货币政策 时,若IS 曲线移动的幅度大于 LM 曲线移动的幅度,利率上升;

若IS 曲线移动 的幅度小于 LM 曲线移动的幅度,利率下跌,因此利率的变动是不确定的.而对 于均衡产出,无论 IS 曲线移动的幅度大于或是小于 LM 曲线移动的幅度,均衡 产出均上升. 答案:C 23. 某股票当前价格为