PDF《复赛样卷试题解析》

80 元,已知

4 个月后股票价格将变为

75 元或

85 元,无 风险连续复利率为 5%.执行价格为 80,期限为

4 个月的欧式看跌期权价格为 ( ). A. 1.6 B. 1.8 C.

2 D. 2.2 试题解析:

1、 单步二叉树期权定价公式为 f=e-rt[pfu+(1-p)fd],其中 p=(ert-d) /(u-d)

2、 带入已知 e0.05*(4/12)=1.0168,p=(1.0168-75/80)/(85/80- 75/80)=0.6344

3、 F=0.9834*(0.6344*0+(1-0.6344)*5)≈1.8 答案:B 24. 假定股票价值为

31 元,行权价为

30 元,无风险利率为 10%,3 个月期的欧 式看涨期权价格为

3 元,若不存在无风险套利机会,按照连续复利计算,3 个月 期的欧式看跌期权价格为( ).(注:3 个月期无风险复利贴现系数为 0.9753) A. 1.35 元B.

2 元C. 1.26 元D. 1.43 元 试题解析:

1、 股票期权看涨看跌期权平价关系为 c+Ke-rt=p+S0

2、 代入已知数据 3+30*0.9753=p+31

3、 解得 p=1.26 答案:C 25. 根据某日市场外汇报价,英镑兑美元的即期汇率为 1.99,1 年期远期汇率 为2.01,1 年期美元定存利率 5%,1 年期英镑定存利率 6%.假设目前某投资者 有10 万美元,定存

1 年,则1年后该投资者的最佳存款余额为( ). A.

105000 美元 B.

107065 美元 C.

106000 美元 D.

108120 美元 试题解析:

1、投资者可以选择用美元定存和英镑定存两种方式获得收益;

2、若直接选择美元定存,则投资者收益为美元定存利率 5%,1 年后存款余额为

10 万美元*(1+5%)=105000 美元;

3、若投资者选择英镑定存,并利用远期汇率锁定汇率风险,则投资者

1 年后存 款余额为本金*(1+外币资产收益)*汇率收益=10 万美元*(1+6%)* (2.01/1.99)=107065 美元;

4、107065 美元>

105000 美元,因此,1 年后该投资者的最佳存款余额为

107065 美元. 答案:B 26. 某国内企业计划在美国成功发行一笔债券,2 个月后将支付一笔债券利息 约800 万美元,而该企业当前并无美元资产,6 个月后才有一笔

1000 万美元的 销售收入,由于美元升值可能会给企业带来额外的支出,该企业决定利用银行间 掉期交易来调节外汇收支.已知银行间外汇掉期的报价如下表所示: 则以下关于该企业的操作,说法正确的是( ). A. 该银行应该进行即期对

2 个月的掉期交易,买入价是 6.5235,卖出价是 6.5400 B. 该银行应该进行

2 个月对

4 个月的掉期交易,买入价是 6.5410,卖出价 是6.5520 C. 该银行应该进行

2 个月对

6 个月的掉期交易,买入价是 6.5410,卖出价 是6.5635 D. 该银行应该进行即期对

6 个月的掉期交易,买入价是 6.5235,卖出价是 6.5390 试题解析:

1、确定企业风险敞口,考虑未来主要外汇现金流,该企业需要

2 月买入

800 万 美元,6 月卖出

1000 万美元,需要规避汇率风险,应进行

2 个月对

6 个月 的掉期交易

2、参考公式:近端掉期全价=即期汇率卖价+近端掉期卖价 远端掉期全价=即期汇率卖价+远端掉期买价

3、计算结果:近端掉期全价=6.5235+0.0175=6.541,远端掉期全价 =6.5235+0.0400=6.5635 答案:C 27.

1 月5日,2016 年6月到期的芝加哥商业交易所(CME)瑞士法郎期货合约 (CHF/USD)和澳元期货合约(AUD/USD)的价格分别为 1.0132 和0.7487 (CHF/USD 合约交易单位为 125,000 瑞郎;

AUD/USD 合约交易单位为 100,000 澳元),某交易者发现两个合约间的价差过小,预期未来价差会扩大,于是决定进 行外汇期货跨品种套利交易.为满足合约持仓价值基本相当,买入