PDF《经济换挡期下实体企业可持续发展思考》

400 万元用于卖出 套保. 图7:兰州螺纹钢价格与螺纹钢期货价格走势(元/吨) 数据来源:Wind,中信建投期货 另一方面, 为集团制定了库存置换策略. 即集团在基差大幅走强时卖出部分现货库存, 同时在期货市场买入相应数量的期货合约,当基差收敛时购入现货同时卖出平仓期货.库12 存置换将为集团带来两个好处.第一,当期现价差出现严重偏离时,可以以很低的风险赚 取价差收益;

第二,库存置换可以释放现货库存所占用资金,利用期货市场的杠杆原理, 既补充了虚拟库存又获得了更多的现金流. 图8:兰州螺纹钢价格与螺纹钢期货价格走势(元/吨) 数据来源:Wind,中信建投期货 表2:基差套利效果 兰州 HRB400 螺纹钢现货价格 RB1710 价格 基差

5 月31 日以3900 元/吨价格卖出库存 期货市场以

3095 元/吨价格买入

805 元/吨8月31 日以4210 元/吨价格买入现货 以4000 元/吨卖出平仓期货

210 元/吨 盈亏 现货端亏损

310 元/吨 期货端盈利

905 元/吨-595 基差盈利 盈利 905-310=595 元/吨 数据来源:中信建投期货 表3:资金释放效果(以1000 吨为例) 兰州 HRB400 螺纹钢

1000 吨市 值 买入 RB1710 合约

100 手 加上期货端风险准备金

5 月31 日 卖出现货释放资金 3900* 1000=3,900,000 元 买入期货占用资金

3095 *1000*10%=309........