PDF《内蒙龙头钢企,稀土产品发展前景可期》

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16981 21226 17A 18A 19E 20E 21E 净资产(现金)/净负债 净负债(现金)(百万) 净负债/净资产(%) 包钢股份(600010) 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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14 目录 1. 包钢股份:内蒙古自治区龙头钢企.4 2. 汽车家电有望企稳,基建投资或加速回暖.7 2.1. 汽车销售数据下滑放缓叠加库存持续去化,汽车有望企稳......

7 2.2. 家电需求平稳,板材需求将逐渐回升.7 2.3. 专项债配套落地, 基建有望加速回暖, 钢铁淡季需求或仍保持强 势83. 打造稀土钢特色品牌,公司业绩或超预期.10 3.1. 资源优势得天独厚,造就公司独特稀土钢产品.10 3.2. 稀土钢发展前景广阔,公司业绩或超预期.11 4. 首次覆盖:给予 增持 评级

11 5. 风险提示.13 5.1. 宏观经济加速下行.13 5.2. 供给上行超预期.13 包钢股份(600010) 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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14 1. 包钢股份:内蒙古自治区龙头钢企 内蒙古包钢钢联股份有限公司于

1999 年6月由包头钢铁(集团)有限 责任公司、山西焦煤集团有限责任公司、包头市鑫垣机械制造有限责任 公司、中国第一重型机械有限责任公司、中国钢铁炉料华北公司等五家 股东共同发起组建的股份有限公司,并于

2001 年2月在上海证券交易 所上市. 公司控股股东为包头钢铁 (集团) 有限责任公司, 持有公司 54.66% 的股份,为公司第一大股东,实际控制人则为内蒙古自治区人民政府. 图1公司股权情况简明 数据来源:公司公告,国泰君安证券研究 公司是内蒙古龙头钢企,产品结构丰富.公司拥有世界先进的 2250mm 热连轧及配套冷轧连退、镀锌等生产线,5 条无缝管生产线,两条世界 先进的万能轧机高速钢轨生产线和

4 条线棒材生产线,截至

2018 年年 底已形成年产

1650 万吨铁、钢、材配套能力,形成 板、管、轨、线 四条精品线的生产格局,产品结构丰富,技术水平世界领先.2018 年公 司生铁和粗钢产量分别为 1481.41 万吨和 1524.54 万吨,占内蒙古自治 区产量比例为 84.93%和66.07%,公司龙头地位稳固. 图2公司区域龙头地位稳固 图3包钢股份钢材销量占比 数据来源:公司公告,国泰君安证券研究 数据来源:公司公告,国泰君安证券研究 66.07% 33.93% 包钢 其他 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00%

2015 2016

2017 2018

2019 E 板材 线棒材 管材 型材 其他钢材 包钢股份(600010) 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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14 公司钢铁产品分为板材、线棒材、管材、型材四大类.截止

2018 年末, 公司共有钢材总产能

1620 万吨,其中板材、线棒材、管材、型材产能分 别为

970、

260、

180、210 万吨,产量分别为 853.

89、248.

15、157.

16、 172.86 万吨,共计达 1432.06 万吨.公司钢铁产品主要有:建筑钢材、 冷热轧板卷、镀锌钢板、中厚板、无缝管、重轨、型钢等,产品主要用 于基建、房地产、汽车、家电、风电、机械制造、高压锅炉、石油化工、 基础设施建设及黑色金属、有色金属冶炼用矿产品等行业. 公司为世界最大的稀土工业基地.包钢股份为世界最大的稀土工业基地, 矿产资源开发的产品主要有:铁精矿、稀土精矿、萤石精矿等.公司拥 有的白云鄂博矿尾矿库,资源储量 1.97 亿吨,稀土储量(折氧化物)约1280 万吨,稀土储量居世界第二,2018 年,公司销售稀土精矿 27.2 万吨,收入 37.58 亿元;