PDF《内蒙龙头钢企,稀土产品发展前景可期》

生产品位 83%以上的萤石精矿 1.69 万吨,销售 1.05 万吨. 表1公司装备水平达国内一流(单位:万吨) 炼铁系统

2 座4150m3 高炉 720.00 (炼钢铁水) 262.20(水渣) 炼钢系统

3 台转炉、2 台精炼炉 550.00(钢水) 连铸系统

2 台双流板坯连铸机 预留

1 台板坯连铸机 536.00(钢坯) 轧钢系统

1 套2250mm 热连轧机组

1 套2030mm 冷轧机组

2 套镀锌板机组 热轧 538.00 冷轧 475.00 镀锌 80.00 表2公司产品以板材为主 主要产品 生产能力(万吨)

一、钢材产品

1620 板材

970 线棒材

260 管材

180 型材

210

二、稀土精矿

30 数据来源:公司公告,国泰君安证券研究 板材产品为公司主要营收来源,并贡献公司主要毛利,2018 年公司板材 营收占比超过 50%, 毛利占比超过 35%.

2018 年公司钢材产品中板材、 棒材、管材和型材的营业收入占比分别为 52.70%、13.82%、11.19%、 10.88%,毛利润占比为 35.27%、11.85%、8.34%、10.54%.营收占比较

2017 年同比分别增长 1.61%、2.29%、-0.07%、-0.58%.2015 年之后型 材毛利占比大幅下降,板材产品景气度逐渐提升,成为公司主要的盈利 增长点. 包钢股份(600010) 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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14 图4板材产品为公司营收的主要来源 图52015 年之后板材产品贡献主要毛利 数据来源:公司公告,国泰君安证券研究 数据来源:公司公告,国泰君安证券研究 公司盈利能力持续攀升,2018 年公司业绩创历史新高.伴随着供给侧 改革不断深入以及下游需求回暖,钢铁行业盈利复苏.公司营业收入 自2015 年触底后逐渐回升.公司

2018 年全年产铁 1481.41 万吨、产钢 1524.54 万吨、生产商品坯材 1438.18 万吨,同比上升 5.59%、7.36%和10.29%,铁、钢、材产量均创历史最好水平.全年实现营业收入 671.88 亿元, 同比增长 25.15%, 利润总额 33.3 亿元, 归属于母公司所有者净利 润33.24 亿元,同比增长 61.28%,全年业绩创历史新高.同时,公司各 项财务指标也得到进一步改善,资产负债率由

2017 年的 66.22%下 降到 64.60%,ROE 由2017 年的 4.27%提升至

2018 年6.50%. 图6公司营收

2015 年后逐年回升 图7公司归母净利润

2015 年后稳步攀升 数据来源:公司公告,国泰君安证券研究 数据来源:公司公告,国泰君安证券研究 图8公司 ROE 逐年上升,资产负债率逐年下降 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00%

2011 2012

2013 2014

2015 2016

2017 2018 板材 线棒材 管材 型材 其他业务 0.00% 10.00% 20.00% 30........