PDF《临沂恒昌焦化有限公司 企业服务情况报告》

为公司设计了套期保值效果评价体系, 并进行后期跟进维护服务.

四、企业针对服务效果 恒昌焦化参与期货的热情较高,积极性强.通过与企业 的多次交流,我们对其参与期货市场的行为进行了总结评价, 并建议其充分发展企业自身的优势,保护短板.

(一)通过期货保值应对突发事件

2014 年4月30 日,河南甲醇价格下跌

100 元,马上面 临五一长假,河南突然大幅降价.经过我们公司研发人员的 分析以及实地调研,我们认为该地区企业对后市的态度比较 悲观.与此同时,恒昌焦化的当地下游客户也出现了对市场 恐慌情绪, 拒绝采购;

而江苏客户则按需采购, 保持低库存. 为了防止甲醇现货价格出现大幅下跌导致企业利润大 幅减少这种情况的发生,我们建议恒昌焦化进行卖出保值.

8 当时现货价格为

2520 元,期货价格为

2700 元左右.4 月30 日,恒昌焦化在 ME1409 合约上卖出开仓共

100 手,均价为

2714 元. 此次套期保值操作对价格预期是有

50 元到

100 元的下 跌空间.但是,此次甲醇期货价格下跌速度较快,在经历

5 个交易日后便到达了目标价格

2659 元.恒昌焦化在期货价 格为

2659 元时进行买入平仓. 综合期货现货的交易,我们测算了期货现货综合盈亏: 现货亏损:33.0 元/吨,期货盈利:55.4 元/吨,总盈亏: 22.4 元/吨.期货交易的盈利不仅弥补了现货的亏损,还带 来了额外的利润. 甲醇

1409 合约

2014 年4月15 日-6 月10 日走势 数据来源:英大期货 WIND 通过套期保值,恒昌焦化此次现货销售的实际价格相当

9 于2520-33+55.4=2542.4 元.在效果上,此次套期保值操作 既规避了现货每吨下跌的风险

33 元外,还使得每吨销售价 格提高了 2542.4-2520=22.4 元. 通过此次套期保值操作,恒昌焦化认识到了套期保值对 于现货企业的优势,参与热情进一步提高.经过我公司对其 业务人员知识与理念的不断培养,企业参与期货交易的积极 性更强,专业化程度更高.

(二)通过期货保值维护日常经营利润

2014 年6月9日,甲醇现货价格跌至

2330 元.经过我 公司研发人员、市场人员与恒昌焦化相关市场部门的讨论, 最终认为, 与去年同期相比, 从原材料煤炭价格的角度来看, 甲醇价格相对较高,后市可能仍有一定下跌空间.为了帮助 企业锁定现货销售的合理利润,企业管理层最终决定在期货 上进行一系列的卖出套期保值操作.由于预计

9 月份开始, 随着下游市场行情的启动,甲醇价格有可能会好转,恒昌焦 化制定了

6 月至

8 月,共计

3 个月的套期保值计划,对应保 值量为

36000 吨甲醇. 在整个保值期间,甲醇现货价格与期货价格均呈现出区 间震荡的走势,但由于期货的波动更为剧烈,所以这一轮保 值操作使得恒昌焦化在期货上略有亏损,而现货销售产生盈 利.其中,现货销售利润为

2170879 元,期货亏损为

878405 元, 整体核算下来, 盈利

1200664 元. 综合期货和现货来看,

10 现货销售的盈利多于期货的亏损,所以整体上是盈利的.恒 昌焦化本次通过做套期保值,基本实现了规避现货下跌风险、 锁定现货生产经营利润的目标.

(三)通过期货交割应对系统性风险

2014 年底,石油价格大幅下跌,低迷的石油价格提振了 烯烃行业的生产,对替代品甲醇需求产生了较强的负面影响;