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2014 年度第一期短期融资券募集说明书

9 南高齿 指中国高速传动设备集团有限公司, 香港联交 所上市公司 重庆齿轮 指重庆齿轮箱有限责任公司 大连重工 指大连重工・ 起重集团有限公司通用减速机厂 前进锻造 指杭州前进锻造有限公司 前进铸造 指杭州前进铸造有限公司 前进马森 指杭州前进马森船舶传动有限公司 前进风电 指杭州前进风电齿轮箱有限公司 前进通用 指杭州前进通用机械有限公司 绍兴金道 指绍兴金道传动机械有限公司 东力传动 指宁波东力传动设备股份有限公司 杭州市萧山区国有资产经营总公司

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第二章 风险提示及说明 投资者在评价发行人此次发行的短期融资券时, 除本募集说明书提供的各项 资料外,应特别认真地考虑下述各项风险因素.同时应注意:本期短期融资券无 担保,能否按期兑付取决于发行人信用.

一、本期短期融资券的投资风险及对策

(一)利率风险 在本期短期融资券存续期内,国际、国内宏观经济环境的变化以及国家经济 政策的调整都会引起市场利率水平产生变化. 可能发生的利率波动对存续期内的 短期融资券的市场价值及对投资者投资本期短期融资券所期望的预期收益将带 来一定的风险.

(二)流动性风险 本期短期融资券将在银行间债券市场上进行流通, 发行人无法保证本期短期 融资券在银行间债券市场的交易量和活跃性, 因而存在由于无法找到交易对手而 难以将短期融资券变现的风险.

(三)偿付风险 本期短期融资券不设担保,能否按期兑付完全取决于发行人的信用.在本 期短期融资券的存续期内,如产业政策、法律法规、市场等不可控因素对发行人 的经营活动产生重大负面影响或资金周转出现困难, 进而造成发行人不能从预期 的还款来源获得足够的资金,将可能影响本期短期融资券的按时足额支付.

二、发行人的相关风险

(一)财务风险

1、其他应收款回收风险

2010 年末、2011 年末、2012 年末及

2013 年3季度末,发行人其他应收款 分别为 246,102.77 万元、463,732.08 万元、593,009.25 万元和 605,325.72 万元,分别占流动资产的 25.93%、36.03%、37.58%和30.92%.公司其他应收款余 额较大,占流动资产比重较高.同时,其他应收款前五大单位占比达 95.89%, 集中度较高.如果将来发生坏账风险,将会给公司造成资产损失.

2、投资收益波动风险 公司长期股权投资较多,截至

2012 年末,公司对

33 家合并报表范围外的企 业有长期股权投资.2010 年、2011 年、2012 年和

2013 年3季度末,发行人投 资收益分别为-1,950.36 万元、25,669.01 万元、-7,255.18 万元和 1,494.12 万元,投资收益较低,且波动较大.由于部分投资收益易受经济周期、宏观政策、 市场行情等多方面因素的影响,具有一定的不确定性.投资收益波动性对公司整 杭州市萧山区国有资产经营总公司

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11 体盈利能力产生一定影响,故存在投资收益波动风险.

3、长期债务占比较大的风险

2010 年末、2011 年末及

2012 年末,发行人资产负债率分别为 53.16%和59.32%和65.56%,资产负债率波动较大.2010 年以来,发行人资产规模逐年稳 步增长,同时负债总额也有所增加.2010 年末、2011 年末、2012 年末及