PDF《KITCO 特约：SLV 白银 ETF 基金》

图表.它显示出了 SLV 的白银持有量以及白银的价格.当SLV 的白银持有量增多 时,SLV 的ETF 需求就会超过白银本身.当SLV 的白银持有量紧缩时,SLV 的供给就会超过白银 本身.如图所示,到目前为止,需求的增长已经远远超过了白银本身. 当SLV 在2006 年4月下旬诞生时,共有 21m 盎司的白银存放在信托之中.但事实证明,这个受 到高度期待的 ETF 非常受欢迎,且SLV 的需求增长远远超过了白银本身.因此,SLV 的管理者开 立了更多的份额并利用这些现金购买了更多的实物白银以平衡这种状态.在其推出的两个星期以 后,SLV 的持有量增加了两倍,达到 65m 盎司之多! 不幸的是,白银本身在迎来

124 %的大幅上涨之后,於2006 年5月11 日遭遇平顶.如今,一 些修正主义的分析家想要将白银的崩溃归因於 SLV 的影响,但毫无疑问,鉴於历史参照,这一理 论是十分愚蠢的.在2006 年5月初期,由於市场校正,黄金本身遭遇超卖,白银跟随黄金走势. 在我们

2006 年4月的出版的热心情报通讯(Zeal Intelligence newsletter)中C在SLV 被推出且白银平顶的数周之前-我曾写道… …白银在只有炒家可以驱动的方式下被打破了.而令人振奋的是,如此激增的需求却极端地谨 慎.白银已接近极限,超出了其

200 日移动平均线的支持,如今,在它进入恶性坍塌之前,又回 到了

2004 年4月的情况.如果您持有白银的杠杆多头,请不要忘记,白银下降的速度趋於比上升 的速度进展更快,而这样火速发生的市场校正几乎不会有时间为您给出任何的预警.然而,我依然 令人难以置信地认为,白银长期看涨,现在,人们压倒性地认为其短期市场发展的可能性朝向市场 校正 . 白银在

2006 年5月的市场校正预计会远远早於 SLV 的推出.而SLV 的持有量也表明,SLV 驱使 了2006 年5月白银市场的坍塌理论完全是无稽之谈.在白银於

2006 年5月平顶的两周之后, 其下跌了 15.9 % .然而,在同一段时期内,SLV 的实物持有量实际上增长了 13.7 %.超过 此相同的大跨度的时间. SLV 实际上是在买入实物白银,延缓白银市场的崩溃,而不是在出售白 银,并加剧其市场的恶化!

2006 年5月12 日是市场开始崩溃的日子,白银於当日下跌了 4.9 % .然而,SLV 的持有量在 单日内同时增加了 4.8 %.白银的崩溃是因为技术上的超卖和贪婪的市场支配,SLV 与此没有一 点关系.最终,白银在仅仅四周的时间内於

2006 年5月至

6 月期间下跌了 35.1 %.在完全相 同的一段时间内,SLV 的持有量增加了 10.4 % .因此,SLV 导致白银市场崩盘的理论简直就是 一派胡言. 在这次银市崩溃得到稳定之后,SLV 再度受到人们的欢迎,而白银的持有量也再次飙升.考虑到白 银仅仅是在

2006 年5月崩溃之后的一个高位巩固上进行侧向磨合,这一增长给人留下了更为深刻 的印象.然而,SLV 需求的增长远远超过了白银需求的增长,因此,SLV 的管理者不得不继续购 买实物白银.

2006 年8月, SLV 诞生

4 个月,其持有量已经将近五倍,达到 100m 盎司之 多! 当白银在

2007 年进一步走弱,尤其是在其一贯的沉闷期-夏季的几个月之中,SLV 仍在以略高於 平衡点之上的水平增加.这给人留下了极为深刻的印象. SLV 持有者们并没有被

2007 年第三季 度白银的走弱所吓倒,这意味著,他们是从长远角度持有白银的强手.由於 SLV 仍然不得不慢慢 地增持,股票市场对 SLV 的需求继续超过白银本身. 到2007 年底,SLV 的持有量再次飙升,在白银市场最新的大幅上扬中再度受到欢迎.由於 SLV 不得不以如此之快的速度来购买实物白银,股票市场投资者对其需求的增长,再次以远远高於期货 交易者对白银市场本身需求的速率运行.具有挑衅意味的是,SLV 的持有量甚至在近期