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2.攻不下(12-17 万高端自主品牌面临合资品牌疯狂打压) .逆水行 舟不进则退,自主品牌生存空间受到严重挤压,自主品牌盈利水平可能会继续下探. SUV 是消费升级的主要受益者,但仍属于小众市场.从历史统计数据看,SUV 在乘用车销量占比提升较快.按 品牌分,各大品牌销量持续增长,主流产品年销量基本已经站上

10 万辆级别,但2011 年销量增速开始放缓, 随着各大厂商纷纷推出 SUV 产品抢占市场,我们认为短期来看单个厂商 SUV 销量峰值在 25-35 万之间. 客车行业春暖花开, 重卡行业寒冬已经渐行渐远. 受益于我国城市化进程加快、 城市治堵、 校车标准陆续出台、 旅游市场井喷、城乡客运蓬勃发展以及大量厂区外移等因素的驱动,我国大中客车行业

2012 年有望保持 10%-15%的增速.重卡厂商去库存已经接近尾声,我们认为

2012 年第一季度库存有望回补,会提升部分销量, 但销量提升最终依靠需求的回暖,我们预计

2012 年重卡行业有望恢复性增长. 投资策略:维持汽车行业 领先大市? -B 的投资评级.推荐理由:1.汽车行业估值水平已到历史低位,安全边 际较大.2.基本面好转,2012 年我们预测整车行业销量增速在 6%-11%之间,好于

2011 年2.45%的增速.分析 视角转变,增速顶峰已过,汽车行业将从 量辨 跨越到 质辨 .我们的投资逻辑是:1.业绩增长确定性强, 低估值品种.如华域汽车和上汽集团.2.受益于节能减排等新政策法规颁布实施的企业,如威孚高科.3. 拐 点概率大的企业,如潍柴动力和中国重汽.4.资产重组类的企业,如广汽长丰等. 卓翼科技(002369):业绩符合预期,期待今年高增长 张龙 021-68766113 [email protected] 业绩符合预期 公司发布业绩修正公告预计公司

2011 年归属母公司所有者的净利润由此前的同比 40%-60%下 调到 30%-50%,盈利 9613.68 万元-11092.71 万元. 修正后的业绩符合我们之前的盈利预测, 我们维持 增持-A 的投资评级不变,目标价 18.8 元. 晨会纪要 敬请阅读本报告正文后各项声明

3 移动终端产品阵营进一步丰富 继进入联想和中兴手机后,公司今年进入了华为数据网卡供应链,在其深入挖 掘移动终端产品线的路径上又进了一步.华为每年数据网卡出货量

8000 万只,估计公司年出货量约占华为约 1/4 份额.该业务如果顺利进行,假设都是贴片形式,估计为公司贡献

4 亿的收入. DSL 稳定增长,PON 市场悄然启动 据Point Topic 的数据,到2010 年底,全球 DSL 占60%以上的市场份额.未来PON 在部分地区逐步替代 DSL 成为趋势.中兴华为在 DSL 和PON 市场占据主导地位 .公司目前在华为 DSL 产品份额超过 50%,在中兴份额约 12%,预计未来华为份额可以基本保持稳定,中兴份额有进一步提升的空间. 公司已经开始为中兴和烽火提供 PON 终端设备,2012 年有望为华为供货. 募投项目计划调整 此次调整下调发行价格和发行数量,去掉了研发中心及公司总部项目的建设,缩减了补充 公司流动资金的金额.但并未缩减围绕公司两大核心产品(网络通讯终端和手机终端)的扩产项目金额.预计 三个扩产项目完全达产后, 将增加

600 万台套网络通讯终端生产规模,

350 万台套手持终端设备生产规模,

500 万台套塑胶组件生产规模,同时,提高上游塑胶结构件和模具的自产能力,从而增加公司议价权,保证毛利率 水平,提升公司响应速度和短期产能爬升能力. 风险提示 个别大客户合作进展不达预期,管理水平不能适应业务扩张,人力成本压力拖累业绩 华测检测(300012):拟建设约翰霍普金斯(中国)医学检验中心 张龙 021-68766113 [email protected] 华测是中国本土规模最大的非政府检测机构, 服务领域遍布中国主要的产品市场. 为了保持公司在业务上的快 速发展,扩大公司的业务范围,公司拟在上海建设约翰霍普金斯(中国)医学检验中心. 据统计,全球独立实验室检测发展成熟,而中国第三方检验市场正处在起步阶段.中国医学独立实验室行业 2006-2015 预测复合年增长率为 50.2%,因此国内第三方医学检测绝对属于朝阳市场. 项目依托美国连续