PDF《如何定性这波上涨？》

2015 年中国居民资产中房地产占比高达 62%, 股票配Z比例仅为 5%,2017 年美国分别为 30%、32%,欧洲分别为 23%、28.7%(中 国数据来自 《中国国家资产负债表 2015―――杠杆调整与风险管理》 , 海外数据来自 《凯捷2018 世界财富报告》 ) .2018 年我国人口年龄中位数为 37.4 岁,居民住房需求最旺 盛的阶段已经过去,现在我国已经进入后地产时代,十九大报告指出,我国要增强金融 服务实体经济能力,提高直接融资比重.未来股市将得到更大的发展,A 股在居民资产 配Z中的占比也将进一步提高.从全球配Z视角下看,A 股估值优势明显,将吸引外资 持续流入. 图5 生产继续走弱 资料来源:Wind,海通证券研究所 图6 地产销售进一步下滑 资料来源:Wind,海通证券研究所 图7 估值处于相对低位 资料来源:Wind,海通证券研究所 图8 与海外对比中国居民资产股票配Z比例偏低 资料来源: 《中国国家资产负债表 2015―――杠杆调整与风险管理》 , 《凯捷2018 世界财富报告》 ,海通证券研究所 策略研究 策略周报

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12019、

2005、2008 牛市第一阶段各行业最大涨幅以及最大回撤幅度 行业名称

2019 05/6-05/12 08/10-08/12 牛市第一阶 段最大涨幅 (%) 回撤阶段最 大跌幅(%) 回吐比例 牛市第一阶 段最大涨幅 (%) 回撤阶段最 大跌幅(%) 回吐比........