PDF《长期增长确定,下游燃气板块最为受益》

现金充沛,未来

2 年 将维持每年 15-20 亿港元的高资本开支;

公司规模持续扩张,预期盈利 将呈倍数增长;

业务规模扩大带动天然气采购成本降低, 提升盈利水平. 风险提示:i) 煤改气进度不及预期;

ii) 油价回落降低天然气经济性;

iii) 天 然购销气价差收窄.

2017 年1月13 日 能源行业分析 安信国际 请参阅本报告尾部免责声明 第2页免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途,并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人 士作出邀请.此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售.此报告所载的资料由安信国际证券 (香港)有限公司(安信国际)编写.此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠.此报告所载的 见解,分析,预测,推断和期望都是以这些可靠数据为基础,只是代表观点的表达.安信国际,其 母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性.此报告所载的资料、意见及推测反映 安信国际于最初发此报告日期当日的判断,可随时更改而毋须另行通知.安信国际,其母公司或任 何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责 任. 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险,若干投资可能不易变卖,而且也可能不适合 所有的投资者.此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动.过去的表 现不能代表未来的业绩.此报告没有把任何投资者的投资目标,财务状况或特殊需求考虑进去.投 资者不应仅依靠此报告,而应按照自己的判断作出投资决定.投资者依据此报告的建议而作出任何 投资行动前,应咨询专业意见. 安信国际及其高级职员、董事、员工,可能不时地,在相关的法律、规则或规定的许可下 (1)持有 或买卖此报告中所提到的公司的证券,(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖,(3)与此报告所提到的 任何公司存在顾问,投资银行,或其他金融服务业务关系,(4)又或可能已经向此报告所提到的公司 提供了大量的建议或投资服务.投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报 告不同或相反意见. 此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同 或相反.安信国际,其母公司和/或附属公司的一位或多位董事,高级职员和/或员工可能是此报告提 到的证券发行人的董事或高级人员. (5) 可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动. 此报告对于收件人来说是完全机密的文件.此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任 何人士,尤其(但不限于)此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国,或直 接或间接分发至美国或任何美国人士(根据

1933 年美国证券法 S 规则的解释) ,安信国际也没有任 何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人. 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及/或代表其 客户持有该等股票的权益.因此,投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突, 而安信国际将不会因此而负上任何责任. 此报告受到版权和资料全面保护.除非获得安信国际的授权,任何人不得以任何目的复制,派发或 出版此报告.安信国际保留一切权利. 规范性披露 ? 本研究报告的分析员或其有联系者(参照证监会持牌人守则中的定义)并未担任此报告提到的 上市公司的董事或高级职员. ? 本研究报告的分析员或其有联系者(参照证监会持牌人守则中的定义)并未拥有此报告提到的 上市公司有关的任何财务权益. ? 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于 1%或完全不拥有该上市公司的财务权益. 公司评级体系 收益评级: 买入 ― 预期未来