PDF《专题研究报告》

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2006 年12 月07 日 专题研究报告 节能环保产业投资机会分析 约束指标

1 开启节能、环保产业大门 z 政府相关 约束指标 的提出,把节能、环保提到了前所未有的高度.

十一五 规 划在节能环保方面提出了

3 个约束性指标,即到

2010 年,相比

2005 年,单位 GDP 能耗降低 20%,二氧化硫排放降低 10%,化学需氧量总量降低 10%.目前国务院、 发改委出台的相关计划,已经将 约束指标 分解到了各省和部分大城市,成为考核 地方政府政绩的硬指标. z 从国际环保产业发展历程和 十一五 规划的情况看, 各方面的因素都为我国的环保、 节能产业迎来一个快速发展时期提供了很好的条件, 使我国的环保节能产业有可能成 为带动我国经济增长的新的亮点. z 节能方面,我们看好

4 大领域,分别是工业设备节能更新改造、建筑节能、节油及石 油替代,以及可再生能源,共涉及上市公司

49 家. z 环保方面, 十一五 期间

13750 亿元的投资,将主要集中在大气环境、水污染、固 体废物处理投资等

3 个领域,是环保中的重点,3 领域涉及到的上市公司共计

23 家. z 对节能、环保概念涉及到的

72 家公司,我们选择了

15 家受益程度较高、或处于行 业龙头的重点公司进行深入分析. 我们认为这些公司均将充分受益于 十一五 节能、 环保领域大发展带来的良好机遇,值得长期关注. 平安证券认为值得长期关注的环保节能产业重点上市公司 代码名称受益原因 12.07 股价(元) 06EPS (元)-F 07EPS (元)-F 06PE (倍) 07PE (倍) 评级000581 威孚 A 新一代燃油喷射系统 6.98 0.16 0.54 43.6 12.9 强烈推荐

600481 双良股份 余热利用 6.76 0.30 0.60 22.5 11.3 强烈推荐

002076 雪莱特 照明节能 17.99 0.43 0.68 41.8 26.5 推荐

000541 佛山照明 照明节能 9.47 0.60 0.66 15.8 14.3 推荐

000012 南玻 A 节能玻璃、太阳能 8.99 0.35 0.54 25.8 16.6 推荐

000969 安泰科技 非晶带材、太阳能 10.60 0.30 0.39 35.3 27.2 推荐

000617 S 济柴 废气利用 15.28 0.51 0.65 30.0 23.5 推荐

600475 华光股份 节能、环保锅炉 9.57 0.66 0.70 14.5 13.7 推荐

600388 龙净环保 脱硫、除尘 8.56 0.48 0.56 17.8 15.3 推荐

600550 天威保变 太阳能 15.56 0.58 0.75 26.8 20.7 推荐

600517 置信电气 非晶合金配电变压器 12.37 0.35 0.50 35.3 24.7 推荐

600874 创业环保 污水治理 4.00 0.16 0.19 25.0 21.1 中性

600292 九龙电力 脱硫 3.86 0.21 0.26 18.4 14.8 中性

000826 合加资源 水污染、固废等 7.53 0.22 0.29 34.2 26.0 中性

002088 鲁阳股份 陶瓷纤维 25.80 0.77 1.06 33.5 24.3 中性

1 约束指标 是政府必须履行职责的内容,是考核政府的硬指标. 平安证券综合研究所 (0755)

22622741 [email protected] 请务必阅读正文之后的免责条款 2/59 目录

1、环保节能产业有望成为带动我国经济增长的新亮点.4 1.1 国际环保节能产业发展的启示

4 1.1.1 国际环保节能政策重点的转变

4 1.1.2 全球环保市场的规模和构成.4 1.1.3 全球环保节能产业的发展前景,亚洲成为新兴市场

6 1.1.4 美、欧环保板块近年来二级市场表现

7 1.2 环境产业有可能成为带动我国经济增长的新亮点.7 1.2.1 十一五 环保节能指标的推出是转变经济增长方式的起点.8 1.2.2 我国环保节能产业的发展前景

8

2、节能:看好

4 大领域

10 2.1 目标规划

10 2.2 看好

4 大领域.10 2.3 领域 1:工业设备节能更新改造

11 2.3.1 锅炉制造

11 2.3.2 电机设备、材料制造.12 2.4 领域 2:建筑节能

13 2.4.1 建筑围护结构.13 2.4.2 空调系统

13 2.4.3 照明设备

13 2.5 领域 3:节油及石油替代

13 2.5.1 节能交通运输工具.14 2.5.2 石油替代

14 2.6 领域 4:可再生能源设备、材料制造.14 请务必阅读正文之后的免责条款 3/59

3、环保:大气、水污染、固体废物是重点.16 3.1 目标规划

16 3.1.1 脱硫目标规划.16 3.1.2 水污染治理目标规划.17 3.2 环保之脱硫.18 3.2.1 行业分析.18 3.2.2 公司机会分析.21 3.3 环保之除尘.24 3.4 环保之污水治理

26 3.2.1 行业分析.26 3.2.2 公司机会分析.27 3.5 环保之固废治理

30 3.5.1 行业分析.30 3.5.2 公司机会分析.31

4、涉及公司汇总

33

5、重点公司点评

38

6、附录.54 附录 1:欧、美、日等西方主要国家环保政策和产业发展.54 附录 2:中国环保政策的演变.58 请务必阅读正文之后的免责条款 4/59

1、环保节能产业有望成为带动我国经济增长的新亮点 1.1 国际环保节能产业发展的启示 1.1.1 国际环保节能政策重点的转变 在各国工业化的过程中, 经济优先发展 的战略,使许多国家付出了惨重的代价.生态 破坏和污染问题加速发展,特别是污染问题,随着工业化的不断深入而急剧蔓延,终于形 成了大面积乃至全球性公害.从70 年代开始,工业化国家开始寻求与环境相协调的发展 政策.全球环境政策的演变,大致经历了

3 个阶段. ? 第一阶段,1972 年联合国人类环境大会通过的《联合国人类环境会议宣言》是全球 环保运动的发端.到80 年代初期的这一阶段时间内,各国环境政策的重点在于, 通过行政管理和不断完善环境立法来推动环境保护工作的展开,以工业污染的末端 治理为主. ? 第二阶段,以1982 年联合国特别会议通过的《内罗毕宣言》为标志,到90 年代初 期.这一时期,各国开始认识到环境问题并不仅仅是污染问题,也包括生态和资源 问题,更是一个重要的社会经济问题.因此,环保政策开始从 重污染、后治理 的指令性控制模式逐渐转变为公众-市场-法律法规相结合的 边发展、边治理 模式. ? 第三阶段,以1992 年巴西里约热内卢联合国人类环境与发展大会为标志,首次提 出了可持续发展是全球经济、社会的基本发展战略和行动指南,会议通过了《里约 环境与发展宣言》和《21 世纪议程》等文件及公约,环境保护开始扩展到能源节约 型的生产、生活方式,替代能源和可再生能源的开发利用等等领域.2005 年2月正式生效的 《京都议定书》 更是人类历史上第一次以法规的形式限制温室气体排放, 意味着国际社会在推动环保、改善人类生存条件方面的合作又有了更进一步的实质 性推进. 正是在环保理念不断深化的过程中, 工业化国家环保政策和行业标准得到逐步的完善和提 高,特别是联合国里约会议以后,OECD 国家开始把控制污染、改善环境作为国家社会 经济发展的重要目标.进入

21 世纪,全球环保产业开始进入快速发展阶段,逐渐成为支 撑产业经济效益增长的重要力量, 并正在成为许多国家革新和调整产业结构的重要目标和 关键.美国和日本环保产业在经济总量中所占的比重多年来一直保持在 2%和3%的水平 上,是全球市场发展的主要力量(有关美、欧、日等西方发达国家和地区环保政策和环保 产业的演变,请参见本报告附录 1) ,而最近

1 年发展中国家特别是亚洲国家环保需求的 大幅度上升, 显示环保产业发展的巨大潜力. 现在各国环保政策所覆盖的范围已经从传统 的环境治理、污染物处理等扩展到防止污染产生的源头领域,包括能源节约和清洁生产, 以及可再生能源和新能源的开发应用等等循环经济的内容. 1.1.2 全球环保市场的规模和构成 目前能够比较全面反映国际环保产业发展, 并且数据系列比较完整的是美国环境商务国际 的市场统计数据2 ,也是我们分析全球市场的主要依据.统计数据表明,国际环境产业的 规模在不断扩大,有下面几个特征: ? 国际环境产业在

2002 年以后开始出现加速发展迹象,新兴国家和发展中国家市场 有明显扩大(

图表 1) .

2 环境保护有关的生产和服务活动越来越广泛地渗透于各个行业,所以至今国际对环保产业的界定仍然没有统一标准.OECD 把环 保产业界定为在防治水、空气、土壤、废弃物、噪声等环境损害方面提供可以衡量的产品和服务的部门,其中还包括能够降低污 染和原材料消耗的清洁技术(1994 年欧洲委员会) ;

美国将环保产业分为环保服务、环保设备和环境资源三大类,共14 个子项目 (美国国际环境商务公司) ;

日本将环境产业更宽泛地定义为 有潜力减轻环境负担的行业 ,包括防治污染的设备、废弃物处理和 再利用、环境恢复、环境友好型能源供给、环境友好型产品以及环境友好型生产程序等六个方面(通产省 1994) . 请务必阅读正文之后的免责条款 5/59 ? 与水处理有关的设备制造、服务及资源管理开发的增长比较突出,水处理设备及化 学药品在环保产业产值中的比重在

2004 年有明显提高.此外,与废弃物有关的管 理设备和服务、环境补救及工业服务、资源恢复和清洁能源系统及电力等领域的也 有不错的表现(

图表 2) . ? 全球环境产品和服务的主要出口者和进口........