XLS《1011》

当日重点报告总结 ,,

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行业及策略 , 最近报告标题 ,,

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研究员及联系方式 农业 , 成本推动农产品价格继续上涨――2011年粮食等农产品价格走势的看法 ,,

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1、2011年粮食(谷物)价格将由生产成本推动上涨15%左右.

调查显示,2010年粮食生产成本平均上涨10.89%.其中,人工成本上涨幅度最大,平均在20%以上.

2、构建粮食加权指数供分析CPI的投资者参考.产量权重加权构建一个粮食价格指数L=P1*W1+P2*W2+P3*W3,其中,P

1、P

2、P3分别代表小麦、玉米、粳米批发均价;

W

1、W

2、W3分别代表小麦、玉米、稻谷产量比重.

3、生猪价格继续缓步回升,2011年上涨25%左右.2011年玉米价格上涨12%-15%,若要维持猪粮比6.5-7.0的水平,2011年生猪价格至少在现有价格基准上将上涨25.4%(按玉米价格上涨12%、猪粮比回升到7.0水平测算).

4、棉花价格高位盘整,难以下调.2010/2011年度中国棉花可能减产,而纺织业需求大幅增长,供求偏紧.同时,籽棉价格高企,中国棉花价格将长期维持较高的水平,除非纺织行业再次陷入困境.

5、成本上升推动果汁价格走高.2010年因自然灾害,番茄、苹果价格走高,果汁生产成本大幅上涨,果汁加工企业上调出口报价势在必行. ,,

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赵金厚021-2329744913916103371 公共事业 , 中国电价改革系列报告之五:居民阶梯电价实施继续深化电价改革 ,,

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1、《征求意见稿》提出,居民阶梯电价将城乡居民每月用电量按照满足基本用电需求、正常合理用电需求和满足较高生活质量用电需求,划分三个档次,电价实行分档累进递增.

2、电网类公司直接受益销售电价上调,但估值优势不突出.销售电价改革测算相当于销售电价整体上调0.0065元/千瓦时.关注业绩弹性最大的四家公司分别为涪陵电力、郴电国际、文山电力、桂东电力.

3、火电行业整体性机会还需等待,水电行业投资价值逐步显现.关注三季报业绩增速明显且未来有资产注入预期的企业,结合目前估值情况,我们推荐九龙电力、广州控股、京能热电、粤电力. ,,

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余海021-2329741413564389407 汽车 , 汽车行业3季报前瞻及4季度投资策略:迎接3季报行情,继续看好 ,,

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1、行业估值修复尚未反映基本面改善幅度,随着3季报业绩预增序幕的拉开,部分汽车公司股价仍具上涨空间.重申我们依次看好的公司,整车:上海汽车、江淮汽车、宇通客车、广汽长丰、福田汽车;

零部件:福耀玻璃、华域汽车、潍柴动力、云内动力;

关注长安汽车、一汽轿车.

2、3季度整车企业毛利率与3-5月相比明显环比回升,回升1个百分点至18.5%,好于市场认为3季度盈利将环比回落的预期.预计4季度需求仍将环比向上,若4季度钢价及油价仍维持在较稳定水平,则4季度整车盈利能力仍环比向上.

3、4季度行业基本面将继续改善,重点关注轿车(含零部件)、SUV及客车.刚需释放及节能车政策将导致4季度需求继续向上,上调轿车全年销量增速至24%.

4、目前汽车板块估值水平仍偏低,乘用车、客车、商用车等相对和绝对PE仍位于历史平均水平之下,2010年整体PE水平在12倍左右,2011年估值在10倍左右,

5、主要风险:经济增速下滑幅度超预期将影响需求;

钢价等成本上涨幅度超预期将影响盈利. ,,

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姜雪晴021-2329740913621855938 节能 , 关于居民生活用电实行阶梯电价的指导意见(征求意见稿) 点评:阶梯电价改革促进电网投资和节能减排 ,,

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1、阶梯电价的实施将有利于建立公平合理的用电机制、促进居民节能降耗.阶梯电价政策实施后将有效建立公平合理的用电机制,使得用电多的居民承担更多的电费;

同时利用价格机制能够有效达到居民节能降耗的作用.

2、阶梯电价将分三档,各档用电量将采用覆盖率来确定,大部分居民影响不大.据统计,2009年全国户均用电情况为:110度可满足70%家庭用电需要;

140度可满足80%家庭用电需要;

210度可满足90%家庭用电需要;

270度可满足95%家庭用电需要.

3、阶梯电价政策的实施将电网公司收入增加,有利于智能电表企业以及脱硫脱销企业.重点受益企业有科陆电子(智能电表)、浩宁达(智能电表);

以及脱硫脱销技术企业:龙源技术(低氮燃烧技术)、九龙电力(脱硫脱销业务). ,,

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李晓光/齐琦021-23297300/728413918355182 传媒 , 传媒行业4季度投资策略暨3季报前瞻:关注业绩成长,战略配置创业板优质企业 ,,

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1、维持行业 看好 评级,4季度重点推荐依次为博瑞传播、华谊兄弟和蓝色光标.建议在10月底创业板减持背景下,战略配置华谊兄弟、蓝色光标、华谊嘉信、省广股份(中小板)和顺网科技.

2、重点公司(1)博瑞传播,4季度收购游戏公司概率较高,预计收购增厚业绩10-20%;

(2)华谊兄弟:4季度可能介入网游领域,并且11年初电影《非诚勿扰2》上映,预计利润贡献与《唐山大地震》相当;

(3)蓝色光标:公司3个月内不筹划收购的承诺在12月初到期,市场将预计公司重启收购.

3、原因与逻辑:(1)4季度估值切换,市场关注业绩成长性高的企业;

(2)创业板传媒行业上市企业大多所属子行业均处于高速成长阶段,且上市公司在各自领域竞争优势明显,显著能分享行业的高增长,创业板解禁有望为投资者带来以更低价格大规模介入的机会. ,,

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万建军021-2329746713916395940 煤炭 , 煤炭重点公司2010三季报业绩前瞻&

煤炭行业分析月报(2010年10月):预期好转推动低估值品种受益首推兖州煤业 ,,

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1、认为推动煤炭股走强的外围因素正在酝酿,一方面发改委官员宣称继续节能减排加码的空间已经不大,缓解了投资者对煤炭需求持续下行的担忧,另一方面各国对数量化宽松的竞相表态又推动了近期国际大宗商品价格走强.

2、重点推荐兖州煤业、潞安环能和平庄能源,上海能源也仍具备估值优势,同样值得关注.兖州煤业受益于澳元升值及公司产量环比上升使3季度业绩环比大幅增长,预计全年每股收益有望达到1.50元/股以上,目前估值13.5倍,是最便宜且有弹性的煤炭股,也是我们本月首推股票.

3、煤炭仍处于供需平衡偏宽松状态,大幅涨价难以看到;

动力煤在冬季有望迎来旺季涨价预期,其涨幅主要取决于冬季气候的寒冷程度,而非经济增长需求的继续加大.本轮行情还不能定义为大牛市行情的开始,但是煤炭股低估值、低配置的特点将使它在预期改善中受益,推荐投资者购买有更大补涨空间的低估值个股,如兖州煤业、潞安环能等. ,,

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詹凌燕/刘晓宁021-23297345/741513817947502 医药 , 医药板块2010年三季报业绩前瞻:多角度投资,季报超预期、具定价能力和价值低估. ,,

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1、2010年三季度业绩进行了预览,70%公司净利润增长超过20%,其中三季度净利润增长明显加速的公司是仁和药业、国药股份和华海药业,前三季度净利润同比增长50%、25%、8%,三季度单季净利润增长92%、47%、67%,

2、十月下旬基本药物价格出台,板块股票估值将会有所分化.我们建议多角度投资个股:把握季报超预期、具定价能力和价值低估公司的投资机会:

3、季报超预期:仁和药业(三季度单季利润增速明显加快,有资产整合预期,业绩........