XLS《0301》

当日重点报告总结 ,,

,,

,,

,,

行业和策略 , 最近报告标题 ,,

, 简要理由 ,,

,,

研究员及联系方式 汽车 , 汽车行业深度研究报告:关注出口复苏及优质公司估值的继续修复 ,,

, 投资选择:轻行业,重个股.

整车仍看好上海汽车、江淮汽车、宇通客车、江铃汽车、一汽轿车、福田;

零部件看好福耀玻璃、华域汽车、潍柴动力、天润曲轴等.关注2011年汽车出口回暖幅度.随着全球经济的好转,中国汽车出口增速将逐渐恢复,现阶段看11年汽车出口存在好于预期的可能,建议关注子行业中出口比重较高的子行业,如客车、轿车、轻卡等;

关注有出口业务的公司.继续看好大中客车行业.11年内需及出口好转将导致客车行业需求稳定增长,暂维持全年客车销量15%增长判断,若出口好于预期,则全年增速存在超预期的可能.继续首推宇通客车,同时也推荐金龙汽车.轿车库存仍低,等待3月零售回暖.重个股,轻行业,继续推荐上海汽车、江淮汽车、江铃汽车、福耀玻璃、华域汽车.11年将发生结构性分化,优质公司估值将继续修复. ,,

,,

姜雪晴862123297818分机7409 石油化工 , 业绩符合预期,油价维持高位 ,,

, 投资评级与估值:2010年四季度石化经营环境继续好转,但由于年底通常是资产减值一次性计提的集中期,预计全年EPS仍略低于我们此前的预期,预计未来一段时间炼油板块将维持零毛利的水平,行业整体中性;

若价格继续冲高至130美元以上则有亏损风险.高油价下的最优投资机会无疑来自油田服务板块,仍持续推荐中海油服.关键假设点:Brent预计未来一个月仍会维持在110美元/桶左右的水平.原因在于:1,目前油价已经反映了可能的产量减少和OPEC可能的闲置产能释放;

2,短期内OECD国家油品商业库存仍在高位,OPEC正式决定增产仍待时机;

3,中东北非的动荡不会短期内平息.有别于大众的认识:受益于Brent油价高企,中海油服在挪威北海的钻井业务日费率有望提升.股价表现的催化剂:油价稳定在高位,年内十二五战略新兴产业海工板块细则的推出将是最重要的政策催化剂.核心假设风险:油价大幅上涨给全球经济带来负面影响,. ,,

,,

郑治国/刘扬862123297507 ,,

,,

,,

,,

公司报告 ,,

,,

目标价 , 投资评级 , 最近报告标题 , 简要理由 , 研究员及联系方式 , 2010E , 2011E , 2012E ,,

,,

, 山推股份(000680) , 1.05000061035156 , 1.70000122070312 , 2.37000122070312 ,

30 , 买入 , 山推股份(000680)深度研究报告:房地产调控影响小,受益于挖掘机行业产能扩张,买入评级! , 投资评级与估值.整机,看好基建投资维持高位和水利建设带来的推土机增量需求;

配件,公司配件业务主要应用于挖掘机配套,下游产能扩张有利于公司配件业务增长.关键假设点.

1、资源价格指数维持高位,2011年推土机出口增长60%;

2、国内基建投资保持23.6%的高位,2011年国内推土机增长40%;

3、受下游挖掘机产能扩张拉动,配件部分增长41%;

4、未考虑混凝土机械盈利贡献.有别于大众的认识.公司受房地产调控影响小,是工程机械行业中增长最为确定的公司.股价表现的催化剂:公司月度发货量的维持高位. , 李晓光/黄夔862123297818分机7300/7224 卧龙地产(600173) ,,

0.600000305175781 , 0.810000610351563 ,

8 , 增持 , 卧龙地产(600173)调研报告――发力二三线,进入收获期,上调评级至 增持 , 伴随二三线市场扩容,公司享受业绩高增长,预计未来三年业绩增长不低于30%.公司业绩释放动力加强,进入收获期.1)公司热卖的天香华庭项目、丽景湾项目将在2011年继续推出并陆续结算,成为未来两年公司利润增长点;

2)公司通过回购并注销高管持有的卧龙置业自然人股权使大股东股权结构更为清晰,股权激励计划作用将更为直接、明显.安全边际高,具备成长性,上调评级至 增持 .预计公司2011年、2012EPS为0.

6、0.81元,增长率50%、34%,对应

10、8倍市盈率;

公司RNAV8.3元,当前折价25%.综合考虑PE和PRNAV倍数,给予目标价8元,上涨空间30%.股价表现的催化剂:公司在二三线城市拿地公告、公司项目热卖. , 殷姿/竺劲862123297818分机7412/7506 太阳纸业(002078) ,,

0.850000610351562 , 1.09 ,,

增持 , 太阳纸业(002078)跟踪报告:布局广西,意在资源;

涉足木浆粕业务,有望获取短期超额收益 , 布局广西:依循原料上游,推进异地扩张.正式公告涉足木浆粕业务,短期超额收益+中长期资源收益.超额收益不能永久持续,公司的战略眼光、宽阔视野和应变能力才是长久的核心竞争力.产能释放尚需时日,后续将密切关注项目进程和可能采取的其他战略举措(若公司采取利用现有浆线改建的方式,则预计11年第四季度可投产).看好公司此次的战略性扩张,维持 增持 评级. , 周海晨/屠亦婷862123291878分机7446/7510 ,,

,,

,,

,,

申银万国研究重点推荐表 报告标题 ,,

解释说明 ,,

,,

推荐公司 ,,

研究员及联系方式 未来3个月最看好的公司组合――申银万国研究重点推荐表(第十九期:2011年3月1日) ,,

第十九期重点推荐表A股组合相对第十八期没有变化.第十九期香港中资股重点推荐表相对第十八期调出中石化和玖龙纸业(上周

三、周四临时报告调出).第十八期重点推荐表A股公司平均涨幅为-1.22%,相对沪深300的超额收益为-0.65%;

前十八期重点推荐表A股公司累计涨幅为10.60%,相对沪深300的超额收益为14.64%.第十八期重点推荐表H股公司平均涨幅为0.97%,前十八期重点推荐表H股公司累计涨幅为-10.09%. ,,

,,

1、A股组合为26家:小商品城,友阿股份,海正药业,洋河股份,启明信息,博瑞传播,宇通客车,新疆众和,九龙电力,顺络电子,中国一重,美邦服饰,中海油服,中国西电,美克股份,中兴通讯,福晶科技,福星股份,郑煤机,亚盛集团,中远航运,中国南车,盘江股份,海螺水泥,建设银行和民生银行.

2、香港中资股组合共8家:中国秦发,中国太平,兴达国际,中海油,中兴通讯,中国联通,海螺水泥和蒙牛乳业. ,,

袁宜/李文杰/朱芸芸02123297818分机7324/7290/7212) 当日重点报告总结 ,,

,,

,,

,,

行业和策略 , 最近报告标题 ,,

, 简要理由 ,,

,,

研究员及联系方式 有色材料 , 汽车与高铁拉动需求向上突破---热缩材料行业深度研究 ,,

, 高铁建设进入全面高速增长周期,拉动高铁用热缩材料市场扩张.高铁热缩材料的市场需求空间在2015年、2020年将分别达到9.3亿、17.5亿.高铁热缩材料的毛利率在50%以上,2010年热缩材料的综合毛利率是28%,高铁热缩材料将成为热缩材料行业利润率最高部分之一.汽车线束用热缩材料,中国的市场占比有望进一步提升.目前汽车用热缩套管的毛利率在40-50%之间,高于行业平均水平.电子类热缩材料稳定增长.电力类热缩材料将与电网投资增速同比例增长.其它类热缩分布广泛,管道防腐热缩带将会受益较为明显.投资评级:我们对热缩材料行业整体给予 看好 评级.建议关注热缩材料行业上市公司:长园集团、沃尔核材、中科英华;

重点关注唯一进入高铁认证且将受益的:长园集团. ,,

,,

叶培培/郭鹏862123297454 宏观 , 回落尚属正常,关注库存变化―2011年2月制造业PMI指数短评 ,,

, 2月份PMI季节性回落,符合预期.2月份PMI的回落属于正常季节性因素.季调后,PMI反而比上月提升0.57个百分点,显示当前经济并不差.通过对2月份PMI分项指标分析发现,当月的需求、生产和采购均有所下降,库存也呈现小幅回落态势.2月份的需求总体回落,新订单指数比上月回落0.6个百分点,是导致需求回落的主因.表征需求的新出口订单指数以及积压订单指数呈现环比提升的态势,预示未来出口表现可能仍不错,2月份由于受春节因素影响,预计出口增速回落至25.9%.2月份的生产表现也逊于上月.生产的回落预计主要与2月份春节假期有关,预计1-2月份工业增加值累计增速为13%.2月份产成品库存比上月小幅回落1.5个百分点,连续两个月回落,预计春节期间的强劲需求消化了部分库存.从行业PMI指数看,PMI高于50且环比较上月增加的行业主要有:非金属矿物制品业、化学原料及化学制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、金属制品业、有色金属冶炼及压延加工业等行业.随着春节效应的消失,以及十二五规划项目的全面展开,3月份PMI有望回升 ,,

,,

李慧勇/孟祥娟862123297327/23297396 纺织服装 , 出口制造类业绩有望超预期,内销品牌类等待催化剂――纺织服装行业2011年3月报 ,,

, 2月板块表现回顾:整体略跑赢大盘,纺织表现强于服装.3月观点:纺织出口制造类业绩有望超预期,内销品牌类等待催化剂.3月推荐年报和一季报业绩有望超预期且低估值的鲁泰A(对于2011年11倍PE)、华孚色纺(16倍PE)、伟星股份(20倍PE),服装行业推荐3-4月有订货会催化剂,且2010年秋冬季库存消化较好的七匹狼(26倍PE)、报喜鸟(25倍PE).行业变化:美国复苏带来出口好于预期,预计出口将由去年的 量增 转向今年的 价涨 .关注3-4月服装企业订货会情况,渠道内库存低的企业有望超预期. ,,

,,

王立平/戴卉卉862123297818分机7468/7410 ,,

,,

,,

,,

公司报告 ,,

,,

目标价 , 投资评级 , 最近报告标题 , 简要理由 , 研究员及联系方式 , 2010E , 2011E , 2012E ,,

,,

, 汉得信息(300170) ,,

0.900000610351563 , 1.32000122070313 , 36(6个月) , 增持 , 汉得信息深度研究――立足高端,深挖客户价值,向行业解决方案商转型 , 公司是本土高端ERP实施领先企业,核心竞争优势明显:公司并不依赖于Oracle和SAP,随着公司实施经验的积累和二次开发能力的提高,ERP产品商对第三方服务提供商的依赖程度将逐步加深.高端ERP实施具有成长壁垒,行业跟随者和新进入者很难对公司形成威胁.依托大量优质客户资源给公司带来的丰富实施经验,以及价格优势,公司未来将向国际巨头发起强有力的挑战. 自主培养 人才体系和顾问人均产值的持续增长,从成本和收入两个角度保障公司毛利率的稳定.公司未来将以ERP业务为核心扩大业务深度广度.公司逐步从高端ERP实施服务商向行业解决方案提供商转型,长期则致力于成为综合IT服务商. 新18号文 体现了国家对软件服务企业的鼓励扶持.营业税新政将增厚公司业绩约10%;

, 尹沿技862123291878分机7428 长信科技(300088) ,,

1.46000122070312 , 2.19↑(原1.98) , 65.7(12个月) , 增持 , 长信科技(300088)――大步追赶莱宝高科脚步,切入中大尺寸触摸屏产业 , 事件:长信科技使用剩余超募资金投资中大尺寸触摸屏项目.快速追赶莱宝高科的脚步,切入持续爆发增长的平板电脑上游原材料.根据公司公告,该项目建设期1年,预计12年1月量产,12年实现产能的80%,13年全面达产.投资评级与估值:将公司11/12年盈利预测从1.

46、1.98元上调至1.

46、2.19元.按照12年30倍市盈率,给与12个月目标价65.7元,维持增持评级.核心假定的风险主要在于中大尺寸触摸屏的价格趋势.随着众多厂商切入中大尺寸触摸屏生产,新增产能加速释放,产品价格存在下行风险. , 余斌/张J862123291878分机7437/7511 友阿股份(002277) , 0.620000305175781 , 0.820000610351562 , 1.24000061035156 , 31.70001953125 , 买入 , 友阿股份(002277)公告点评:新春天百货将显著提升友阿股份在长沙核心商圈的竞争力 , 友阿控股承债式兼并中山集团.友阿股份将向控股股东收购中山集团的资产中商业性资产.友阿股份将在收购完成后扩建春天百货.由于地处核心商圈,新的春天百货几乎无须经历培育期,2013年首年销售收入在9亿元左右,增厚2013年业绩0.18元.重申买入评级,目标价31.7元,友阿股份2010-2012年的每股收益分别为0.62元,0.82元,1.24元.鉴于友阿股份的门店内生增长强于行业平均水平,给予公司2011年30市盈率,零售主业的合计价值在24.6元,并一次性加上公司住宅销售所产生的每股价值0.67元,公司每股净现金价值2.63元(已扣除未来可能用于收购春天百货产权的现金),以及公司所持有的长沙银行的股权合理价值3.8元,得到公司的合理每股价值为31.7元. , 金泽斐/周佳敏862123297382 ,,

,,

,,

,,

申银万国研究重点推荐表 报告标题 ,,

解释说明 ,,

,,

推荐公司 ,,

研究员及联系方式 未来3个月最看好的公司组合――申银万国研究重点推荐表(第十九期:2011年3月1日) ,,

第十九期重点推荐表A股组合相对第十八期没有变化.第十九期香港中资股重点推荐表相对第十八期调出中石化和玖龙纸业(上周

三、周四临时报告调出).第十八期重点推荐表A股公司平均涨幅为-1.22%,相对沪深300的超额收益为-0.65%;

前十八期重点推荐表A股公司累计涨幅为10.60%,相对沪深300的超额收益为14.64%.第十八期重点推荐表H股公司平均涨幅为0.97%,前十八期重点推荐表H股公司累计涨幅为-10.09%. ,,

,,

1、A股组合为26家:小商品城,友阿股份,海正药业,洋河股份,启明信息,博瑞传播,宇通客车,新疆众和,九龙电力,顺络电子,中国一重,美邦服饰,中海油服,中国西电,美克股份,中兴通讯,福晶科技,福星股份,郑煤机,亚盛集团,中远航运,中国南车,盘江股份,海螺水泥,建设银行和民生银行.

2、香港中资股组合共8家:中国秦发,中国太平,兴达国际,中海油,中兴通讯,中国联通,海螺水泥和蒙牛乳业. ,,

袁宜/李文杰/朱芸芸02123297818分机7324/7290/7212) 当日重点报告总结 ,,

,,

,,

,,

行业和策略 , 最近报告标题 ,,

, 简要理由 ,,

,,

研究员及联系方式 策略 , 通胀短期受控,关注经济运行趋势申万各领域研究观点综述(2011年3月) ,,

, 策略:3月市场或将维持震荡................