DOCX《塑料：需求压制价格,关注可能的节前补库行情》

塑料:需求压制价格,关注可能的节前补库行情 东海期货研究所 大连塑料近两个月持续震荡,两次下探8000元整数关口后回升,整体走势偏强震荡.

受到宏观面和供求面影响,我们认为未来两个月塑料价格震荡偏强,主要因素如下:

一、宏观面主导需求,压制价格 从近期各项经济数据出炉,均显示不佳,我国经济仍面临下滑压力,如海关总署 8日发布数据显示,今年 1-8 月,我国进出口总值 15.67 万亿元人民币,同比下降 7.7%.其中,出口下降 1.6%;

进口下降 14.6%;

贸易顺差 2.23 万亿元, 扩大 80.8%. 8月份, 我国进出口总值 2.04 万亿元,下降 9.7%.其中,出口 1.2 万亿元,下降 6.1%,降幅较上月的8.9%有所收窄;

进口8361亿元, 降幅从上月的8.6%进一步扩大至 14.3%;

由于进口跌幅超过出口,贸易顺差扩大 20.1%,至3680.3 亿元.8 月进口降幅骤然扩大,业内分析这一方面依然与进口商品价格下跌以及人民币贬值有关,另外也反应出当前内需疲弱程度超过预期. 具体到塑料下游, PE制品开工率近一个月来变化不大,仅农膜、单丝、管材有 小幅提升,但终端厂家采购谨慎,并未对原料市场形成明确拉动;

包装、单丝、薄膜、中空延续随用随拿、按单加工模式,订单萎缩现象较为明显,进而削弱对原料的接货意愿.目前原料市场涨跌难定,且自身订单续入性不高,加重下游工厂担忧情绪,原料维持低位库存是主流选择. 表:LLdpe/LDPE下游开工变化 农膜 包装 单丝 8月45% 60% 63% 9月46% 60% 64%

二、供应面及进口提供利多不足 国内装置停车检修情况较少,仅兰州石化继续停车,抚顺石化计划

15 日停车检修,预计货源损失量在 0.93 万吨左右.进口料方面,近期进口货源或受巴西货源增加而小幅增量,目前线性价格较国内价格倒挂 50-100元/吨,高压及低压价格继续顺挂,对国内市场仍有所冲击. 表:近期国内石化装置开停车变化 石化名称 生产装置 产能 备注 大庆石化 LLDPE 装置 7.8

9 月6 日开车 大庆石化 老LDPE 装置 6.5

9 月1 日停车,9 月6 日开车 沈阳化工 LLDPE 装置

10 8 月11 日停车,9 月7 日开车 兰州石化 老全密度装置

6 2013年 5月18 日停车检修 兰州石化 低压装置新线

10 8 月12 日停车,9 月6 日开车 蒲城清洁能源 全密度装置

30 8 月25 日起停车检修,9月7日开车 上海金菲 PE 装置

15 9 月6 日晚停车,开车时间待定 齐鲁石化 HDPE 装置 A线78月27 日因故障停车,8月31 日晚开车

三、下游备货或推动价格 受到价格下跌预期影响,目前我们了解贸易商手中备货不多,库存不足.大部分库存集中于石化手中.截止周三塑料石化库存在 86.5 万吨,但石化库存位于中等水平.在国庆节传统消费旺季来临后,我们预期下游备货可能带来一波拉涨行情.

四、价格展望及策略 从以上分析我们可以看到,9月至10月塑料价格利多与利空共存.短期宏观面制约市场做多积极性,下游观望情绪存在或打压价格.但期价处于震荡区间低点也是我们建仓的好时机.在后期下游旺季到来后,同时叠加贸易商及下游库存较低的因素,市场可能在震荡后走强. 我们计划在8200~8600元区间建立多头头寸,9000~10000元为目标位,止损设置8000元.