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[table_research] 行业周报家用电器 2012年9月23日[table_main] 行业点评报告模板 彩电新品发布,迎接十一旺季 推荐 维持评级 核心观点: 行业数据:产业在线公告8月份空调数据 2012年8月份,空调全行业总销量7.

4万台,同比下滑8.7%.其中内销472万台,同比下滑8.9%,出口232万台,同比下滑8.1%. 2012年前八个月,行业总出货量7872万台,同比下滑6.9%;

其中,内销4145万台,同比下滑8.1%,出口3728万台,同比下滑5.7%. 1-8月,格力实现总销量2622万台,增长4.9%,市占率33.3%,提升3.8个百分点.内销1705万台,增长6.0%,内销市占率41.1%,同比提升5.5个百分点.美的总销量1861万台,同比减少21.0%,市占率23.6%,同比下滑4.2个百分点.海尔总销量597万台,同比增加9.5%,市占率7.6%,同比提升1.2个百分点. 原材料价格:大宗原材料价格小幅下降,42寸面板价格微涨2美元 9月17日后,市场对QE3效果以及未来需求恢复动力判断不一,上周原材料价格出现一定幅度回落.其中,原油价格下降4.5%,布伦特原油降至110美元/桶左右.LME3个月铜现货价格下降2.4%达8200美元/吨左右.LME3个月铝现货价下降3.7%在2100美元/吨左右. 2012年4月开始,主流尺寸面板,价格开始呈现攀升趋势.特别是42寸面板,上周Displaysearch数据显示,42寸面板相比上周上涨2美元,相比年初上涨8.3%. 行业短讯: 节能补贴家电扩容,新增中小品牌和新兴品牌. 佳能松下等日企中国工厂本周一起暂时停工. 公司动态: 华帝股份:重大资产重组申请材料获证监会受理. 海信电器发布全球首个智能电视定制操作系统. TCL新品发布会:推出双核新品. 股价表现: 上周,家电行业指数下跌3.73%,同期的沪深300指数下跌5.03%.大盘持续下跌中,上周家电板块跌幅较少,跌幅仅大于行业有色板块. 从今年1月1日以来,家电行业指数涨1.01%,同期的沪深300指数下跌6.25%,截止目前,家电板块跑赢大盘约7.27个百分点. 投资建议:维持推荐 家电销售短期缺少持续增长动力,但中期来看,家电需求不必过分悲观,支持家电需求进一步增长的潜力依然存在.龙头企业在产业链中具备较强竞争力,市场份额还将逐步提升.同时,龙头企业议价能力和成本转嫁能力强,能够维持较好盈利水平.维持行业 推荐 评级. 预计抵制日货行动还将持续加强,势必会影响即将来临的 十一黄金周 家电促销旺季.我们认为,反日浪潮对我国彩电行业龙头,海信电器、TCL,以及冰洗龙头,青岛海尔,形成实质利好.海信电器作为彩电龙头,将受益规模和盈利水平的双提升,我们上调公司投资评级为 推荐 评级. 分析师 袁浩然 (:0755-82830346 (:[email protected] 执业证书编号:S0130512030002 郝雪梅 (:0755-82838453 (:[email protected] 执业证书编号:S0130512070002 特此鸣谢 林寰宇0755

82837313 ([email protected]) 对本报告的编制提供信息 相对指数表现图 [ta le_industrytrend] 资料来源:中国银河证券研究部 相关研究 [table_report] 目录

一、行业数据

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(一)产业在线公告8月份空调数据

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(二)原材料价格:大宗原材料价格小幅下降

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(三)上游面板价格:42寸小幅上涨2美元.

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二、行业动态

5

(一)行业政策

5

(二)行业短讯

5

三、公司动态

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(一)公司重要公告

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(二)公司相关报道

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四、银河家电近期报告回顾

8

五、一周家电板块走势回顾

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(一)板块指数表现

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(二)公司涨跌幅

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六、银河家电投资建议

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图表目录 图1:空调总销量月度数据(单位:万台,%)

2 图2:2012年1-6月分品牌总销量占比(单位: %)

2 图3:油价与钢材价格(单位:美元/桶,元/吨)

3 图4:铜价与铝价(单位:美元/吨)

3 图5:面板价格走势(单位:美元)

4 图6:板块周涨跌幅:(单位,%)

19 表1:板块涨跌幅度(单位:%)

19 表2:A股家电板块上周股价涨跌幅表现

20 表3:重点公司盈利预测及评级:(单位:元)

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一、行业数据

(一)产业在线公告8月份空调数据 2012年8月份,空调全行业总销量7.4万台,同比下滑8.7%.其中内销472万台,同比下滑8.9%,出口232万台,同比下滑8.1%. 8月份,格力实现总销量290万台,同比增长3.6%,市占率41.2%,同比提升4.9个百分点.其中内销235万台,同比提升3.5%,市占率49.8%,提升6个百分点寡头领先优势不断扩大.美的8月总销量146万台,同比下滑28.8%,市占率20.7%,下滑5.9个百分点.海尔空调8月实现销量50万台,低基数仍保持大幅增长28.2%;

内销40万台,同比大幅上升48.1%;

出口10万台,同比下滑16.7%. 2012年前八个月,行业总出货量7872万台,同比下滑6.9%;

其中,内销4145万台,同比下滑8.1%,出口3728万台,同比下滑5.7%. 1-8月,格力实现总销量2622万台,增长4.9%,市占率33.3%,提升3.8个百分点.内销1705万台,增长6.0%,内销市占率41.1%,同比提升5.5个百分点.美的总销量1861万台,同比减少21.0%,市占率23.6%,同比下滑4.2个百分点;

内销904万台,减少26.2%,内销市占率21.8%,仍将行业第二.海尔总销量597万台,同比增加9.5%,市占率7.6%,同比提升1.2个百分点;

内销384万台,增长16.7%,内销市占率9.3%,同比提升2个百分点. 图1:空调总销量月度数据(单位:万台,%) 图2:2012年1-6月分品牌总销量占比(单位: %) 资料来源:国家统计局,中国银河证券研究部

(二)原材料价格:大宗原材料价格小幅下降 2012年以来,经济下滑带来需求低迷,家电出货量受经济周期、政策退出以及高基数等多种因素影响,上半年销量增长乏力.但同时,主要金属原材料价格逐步回落,减缓家电制造业成本压力,部分对冲需求不足造成的销量增长乏力. 9月14日,美联储推出新一轮积极的货币刺激政策,计划未来每月购买400亿美元抵押支持债券直到就业前景明显改善.同时还将维持近零利率至少持续到2015年中期.QE3推出当周,原材料价格出现较大涨幅,但9月17日后,市场对QE3效果以及未来需求恢复动力判断不一,上周原材料价格出现一定幅度回落.其中,原油价格下降4.5%,布伦特原油降至110美元/桶左右.LME3个月铜现货价格下降2.4%达8200美元/吨左右.LME3个月铝现货价下降3.7%在2100美元/吨左右. 目前,家电主要原材料价格仍处在相对较低的水平.短期原材料价格上涨主要受QE3刺激影响,未来大宗原材料价格走势还要取决于实际需求变化以及QE3执行的实际效果.我们认为,无论未来原材料价格如何波动,家电龙头企业,特别是白电龙头,在产业链中已形成较强的竞争优势,具备较强议价能力和成本转嫁能力,能够维持较好盈利水平. 图3:油价与钢材价格(单位:美元/桶,元/吨) 图4:铜价与铝价(单位:美元/吨) 资料来源:Bloomberg,中国银河证券研究部

(三)上游面板价格:42寸小幅上涨2美元. 彩电产品成本中,面板约占80%.彩电行业所具备的消费电子强周期性属性,上游面板价格的波动对彩电行业竞争情况以及彩电企业盈利状况产生较大影响.决定面板价格因素包括上游供给情况以及下游需求预期等因素. 2011年下半年,受上游供给大量增加影响,面板价格出现8-12%的价格下滑.至2012年,面板价格已下滑至成本价左右.伴随着日资和台资面板厂商的亏损,面板企业相应减少产能.2012年4月开始,主流尺寸面板,价格开始呈现攀升趋势.特别是42寸面板,上周Displaysearch数据显示,42寸面板相比上周上涨2美元,相比年初上涨8.3%. 下一阶段,一方面,海外面板厂商在折旧完成后,或进一步控制产能;

另一方面,国内高世代面板线的陆续量产,但在大尺寸上量产还需时日.未来面板价格的趋势还具需要紧密跟踪. 图5:面板价格走势(单位:美元) 资料来源:DisplaySearch,中国银河证券研究部

二、行业动态

(一)行业政策 节能补贴家电扩容,新增中小品牌和新兴品牌 9月19日,工信部公布了《节能产品惠民工程高效节能电动洗衣机推广目录(第二批)》、《节能产品惠民工程高效节能房间空气调节器推广目录(第二批)》、《节能产品惠民工程高效节能空气源热泵热水器推广目录(第二批)》等. 据国家发改委、财政部、工信部联合发布的2012年第30号公告,《节能产品惠民工程高效节能燃气热水器推广企业目录(第二批)》正式出炉.其中,燃气热水器龙头万和生产的高效节能燃气快速热水器有21个型号共计42款产品成功入围,仍占据中标型号数量排名第一的位置. 工信部讨论家电下乡是否延续 工信部召开座谈会,就家电下乡政策明年1月到期后是否继续实施的问题,征求家电厂商意见,仅个别企业支持政策延续,多数企业认为前期政策已达预期目标,再继续实施对拉动市场增量作用不大. 家电下乡政策自2007年实施以来,对三四级市场拉动明显,商务部近期公布的数据显示,8月份全国家电下乡产品销售709万台,实现销售额193.3亿元,同比增长52.4%和58.3%.截至2012年8月底,全国累计销售家电下乡产品2.69亿台,实现销售额6422亿元.

(二)行业短讯 商务部:1-8月电器电子出口约3000亿美元,增长6.1% 商务部公布1-8月份的市场运行情况.?在节能补贴政策作用下,汽车、家电市场趋于稳定.8月份,商务部监测的3000家重点零售企业中,家用电器和音像器材销售额同比增长0.8%,继4月份后再次正增长.? 8月份,社会消费品零售总额16659亿元,名义同比增长13.2%,比上月加快0.1个百分点,扣除价格因素,实际增长12.1%.1-8月,全国实现社会消费品零售总额131195亿元,名义同比增长14.1%,扣除价格因素,实际增长11.4%,比上年同期加快0.1个百分点.? 机电产品出口稳定增长.1-8月,我国机电产品出口7488.4亿美元,增长8.3%,高出同期外贸出口总体增速1.2个百分点.其中,电器及电子产品出口2999.5亿美元,增长6.1%. 佳能松下等日企中国工厂本周一起暂时停工 据美国财经资讯网站MarketWatch报道,受近期中日关系趋紧影响,佳能、松下和狮王在中国的工厂从本周一起暂时停工.? 由于钓鱼岛事件引发中日关系恶化,国内反日情绪高涨.之前就有报道称,索尼筹划已久的针对中国市场的营销却因钓鱼岛事件而大打折扣,松下电器、三菱重工等日系企业形势更严峻,在被中国网民列入首批........