DOC《摘要》

摘要财务报表是企业经营活动的缩影,是传递会计信息的工具,也是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述.

投资者等财务报表使用者通过对财务报表的全面阅读和综合分析,可以了解和掌握企业过去和当前的财务状况,预测企业的未来发展趋势,从而做出相关的决策.财务报表分析为财务决策、财务计划和财务控制提供依据.本文以重庆华邦颖泰股份有限公司为研究对象,以华邦颖泰2009~2012年的资产负债表、利润表和现金流量表的数据以及行业的相关数据和其他相关资料为基础,揭示各相关指标背后所包含的信息,结合行业数据对其偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力做出评价,进而分析医药行业的财务状况及其影响因素. 关键词:华邦颖泰;

财务报表;

财务分析

一、行业背景及公司简介

(一)行业背景 在我们的日常生活中,医药产品一直与我们息息相关,每一个人或多或少都吃过药.从古代的《黄帝内经》的中草药药剂,到今天的各种技术的药品,医药产业一直伴随着人类文明的进步而不断发展,可以说只要人类在进步,医药行业就会永不衰落.

(二)公司简介 重庆华邦颖泰股份有限公司是一家民营股份制公司,位于重庆市高新技术产业开发区,经过十余年的发展现已成为拥有注册资金 13200万元,员工600多名,总资产数亿元的股份制高新技术制药企业.2004年6月,经中国证券监督管理委员会批准,公司首次公开发行2200万股流通股并在深圳中小企业板上市交易,股票代码002004.

二、财务报表分析及其局限性 财务报表分析的指标和分析方法有很多,主要的指标有四类:偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标和发展能力指标.分析方法有比率分析、水平分析、垂直分析、趋势分析和因素分析等.本文主要就华邦颖泰的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个方面,每个方面选取三个指标,通过年度的纵向对比和与行业平均值的横向比较,分析华邦颖泰与医药行业的财务状况及其影响因素,并提出改进建议.本文的行业数据是从沪深两市医药行业全部的181家公司通过随机抽样选出的40家进行计算而得.

(一)偿债能力指标分析 偿债能力是指企业偿还到期债务的能力.企业的偿债能力是反映企业的财务状况和经营能力的重要标志,是企业偿还到期债务的承受能力和保证程度,关系到企业的生存,根据到期期限的不同分为短期偿债能力和长期偿债能力.本文分析选用的短期偿债能力指标是流动比率和速动比率,长期偿债能力指标是资产负债率. 表1 偿债能力相关指标表 项目

2012 2011

2010 2009 流动比率 华邦颖泰 1.00 1.26 1.43 1.93 行业均值 2.07 2.01 2.09 1.72 速动比率 华邦颖泰 0.80 0.99 0.94 1.39 行业均值 1.59 1.56 1.64 1.31 资产负债率 华邦颖泰 50.07% 38.27% 23.75% 21.49% 行业均值 37.97% 37.34% 36.10% 40.12% 1. 短期偿债能力指标 (1)流动比率 偿债能力是指企业偿还到期债务的能力.企业的偿债能力是反映企业的财务状况和经营能力的重要标志,是企业偿还到期债务的承受能力和保证程度,关系到企业的生存,根据到期期限的不同分为短期偿债能力和长期偿债能力.本文分析选用的短期偿债能力指标是流动比率和速动比率,长期偿债能力指标是资产负债率. 图1 流动比率变化趋势图 从纵向看,华邦颖泰2009~2012年的流动比率从1.93到1.00,几乎下降了一倍.这主要是因为2009年到2012年,短期借款和应付账款增加速度较快,其中短期借款从2009年的8400多万增加到2012年的13个亿,增长幅度达到1400%;

应付账款和应付票据2012年比2009年增加了9.9个亿,增长幅度达到2400%.一般认为企业的流动比率为2:1时是比较合理的,因为企业的日常经营活动也需要流动资金,还有一部分是不能迅速变现的,因此只有当企业的流动比率较大时才有足够的能力偿付到期的短期债务.而华邦颖泰2009~2012这四年的指标值都在2:1的水平之下,仅从数据上看华邦颖泰没有充足的流动资产作为短期债务的偿还保证,企业面临的短期流动性风险较大,债权人安全程度较低. 从横向看,2009年到2012年医药行业的平均流动比率是在逐年提高的,从2009年的1.72到2012年的2.07,除了2009年外其余三年均高于2.显然行业的平均流动比率比较正常,在2:1左右,既能保证到期债务的偿还,又不是太高.因为流动比率过高表明企业的流动资产占用较多,影响企业资金的使用效率和获利能力.从流动比率来看,医药行业的短期偿债能力是比较合理的. 与行业相比较,华邦颖泰近四年的流动比率与行业之间还是存在差距的,而且是逐年下降的,但并不能就此得出结论该公司的流动比率偏低,短期偿债能力不足,应综合考虑企业的快速融资能力、可快速变现的长期资产以及企业偿债能力的声誉等方面,才能对短期偿债能力做出适当的评价. 任何分析都不仅仅是仅看数字表面而是要弄清问题的实质,2010年开始华邦的流动比率远低于行业的平均值,但这不见得是坏事,实行宽松的流动资产投资政策,虽然在一定程度上加大了短期偿债的风险,但是从华邦颖泰的实际情况来看,由于该公司的产品在领域里具有竞争力,在皮肤药领域一直行业领先,产品销路不愁,存货很容易变现,事实上华邦颖泰的短期偿债能力并不弱.在这种情况下,可以将华邦颖泰的流动比率确定为1就是合适的.所以即使华邦颖泰的流动比率较低,也并不能代表其短期偿债的能力很弱. (2)速动比率 由于存货在企业的流动资产中流动性小,变现能力差,为了更好的分析企业短期偿债能力,这时候速动比率便是对流动比率的一个很好的补充.速动比率是从流动资产中扣除存货及待摊费用部分,再除以流动负债,它是流动比率的进一步深化,其计算公式为:速动比率=(流动资产-存货-待摊费用)/流动负债. 图2 速动比率变化趋势图 从纵向看,2009年到2012年,华邦颖泰速动比率的变动趋势与流动比率的变动趋势基本一致,近四年总体呈下降的趋势,2010年的下降幅度较大.这四年中,除了2009年速动比率为1.39,达到了1以上,从2010年开始逐年下降且均低于1,说明华邦颖泰每一元的流动负债仅有不到1元可以立即变现的资产来偿付,说明企业当年短期偿债能力较差. 从横向看,2009年到2012年行业的平均速动比率与华邦相反是逐年上升的,从1.31上升到1.59,说明医药行业的财务状况在逐年变好.行业平均速动比率一方面可以反映企业短期偿债能力,但是逐年提高,也应该分析其产生的原因,如果是因为应收账款的增加导致,则说明企业采取了较为宽松的销售政策,可能增加坏账风险. 关于华邦颖泰2010年该比率下降的原因,是企业规模增长对应的存货储备增长,增长幅度达到了24.13%.201........