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7 图8:智能电网建设规划

9 图9:智能电网变压器招标情况

10 图10:智能电网电抗器招标情况

10 图11:智能电网互感器招标情况

10 图12:智能电网组合电器招标情况

10 图13:智能电网隔离开关招标情况

10 图14:智能电网电容器招标情况

10 图15:智能电网避雷网招标情况

11 图16:智能电网断路器招标情况

11 图17:最近几年发改委核准的水电容量

13 图18:未来几年预计核准容量预测

13 图19:风电整机价格逐年下降

15 图20:最近5年全球光伏装机量及未来2年预测

16 图21:未来2年主要安装国家及地区

16 图23:明年德国屋顶市场价格跟IRR比对关系

17 图24:国内低压变频器市场容量预测

19 图25:国内低压变频器市场份额情况

19 图26:国内低压变频器企业竞争力越来越强

19 图27:全球高压变频器市场预测

19 图28:国内高压变频器市场份额情况

19 图29:高压变频器行业发展状况

20 图30:国内高压变频器市场份额

20 图31: 工业自动化产品层次关系

20 图32:全球风电变流器市场容量预测(百万美元)

21 图33:国内风电变流器市场容量预测(百万美元)

21 图34:全球逆变器市场份额情况

22 图35:国内系统安装量及逆变器需求量

22 图36:国内SVC市场容量预测

22 图37:轨道交通电源市场规模

23 图38:铁路智能信号电源市场份额

23 图39:信号电源市场容量

23 图40:牵引变流器(主电源)市场份额情况

23 表1:特高压与500kV超高压电网性能比较

7 表2: 十二五 1000kV交流特高压规划

7 表3: 十二五 ±800kV直流特高压规划

8 表4: 十二五 特高压项目对公司销售影响分析

8 表5:中国与发达国家用电水平比较

11 表6:农村用电水平增长情况

12 表7:500kVA非晶变压器与S9型变压器能耗对比

12 表8:500kVA 非晶变压器与S9型变压器总拥有费用对比

12 表9:在建抽水蓄能电站情况

13 表10:在建与即将建设核电机组

14 图11:德国2011年电价补贴

17 表12:国内变流器市场目前基本由外资品牌占据

21 主要投资观点: 我们认为电力设备新能源板块2011年整个投资逻辑是围绕着 节能降耗 这个中心来开展.国家的产业政策和投资都将围绕着这一主题,贯彻到电力设备整个产业链的发电、输电、配电、变电和用电的各个环节.具体分析如下: 发电环节注重于可再生能源的发展,降低对化石能源的依赖. 火电投资的低增长甚者是负增长已经是不可避免.核电将继续保持高增长;

水电将走出前期低迷,引来 V 型反转.这两种发电方式将承担起火电发电占比下降的能源供给责任.风电的高增长已经不可持续,太阳能由于基数较低,依旧可保持高速增长. 输配电环节着重 特高压 、环网和农网等,及以此为基础的 智能电网 建设. 国家在 十五 和 十一五 着重220kV和500kV区域电网的建设,目前这两个电压等级的电网已经相对完善.我们认为从2011年开始,后续的电网建设中心将转向农网、城市环网等配网项目和大范围、长距离的特高压骨干网络以及以此为基础的智能电网建设. 特高压 和 智能电网 建设将进入井喷阶段.另外配电、变电环节电压等级更低,线路损耗更明显,我们认为国家后续很有可能出台更为积极的政策扶持以降低电网输送过程中的损耗. 用电环节专注于用电最终设备的能耗下降,降低单位GDP能耗. 围绕着降低单位GDP能耗这一重心,包括工业节能、变频节能、合同能源管理、无功补偿、谐波治理和提升电机能效等级等依旧是明年国家政策扶持和投资重点.在这一环节上,电力电子技术将得以更为广泛的应用和发展,进入黄金发展阶段. 总结: 明年以及 十二五 的投资主题还是围绕着如何降低单位GDP能耗这一核心主题.沿着电力设备发电、输配电、变电和用电这个产业链各个环节,寻找行业龙头和技术有突破的标的.从绝对投资额来看,我们尤其关注核电、特高压、智能电网、电力电子相关领域的上市公司. 重点关注公司:特变电工、国电南瑞、东方电气、置信电气、浙富股份、海通集团、新大新材、精工科技、汇川技术、英威腾、荣信股份、海得控制、鼎汉技术和卧龙电气.