DOC《山西太钢不锈钢股份有限公司》

2008年8月,公司进行非特定对象公开增发,进一步扩大了股本.截至2011年3月末,太钢集团持有公司64.24%的股份,为公司的实际控制人,其他股东均为机构投资者和个人. 截至2011年3月末,公司形成了普碳钢和不锈钢两大系列、近千种钢铁品种的生产格局,主要产品为冷轧不锈薄板、其他不锈钢、热轧普通中卷板、普通钢坯及其他钢铁产品.2010年公司生产生铁776.01万吨;

产钢959.72万吨,其中不锈钢271.64万吨;

产坯材943.70万吨,其中不锈坯材247.70万吨.公司不锈钢粗钢产量位居全球第一. 截至2010年末,公司总资产636.05亿元,总负债406.69亿元,所有者权益229.36亿元,其中少数股东权益10.94亿元,资产负债率为63.94%.2010公司实现营业收入871.98亿元,利润总额14.57亿元,经营性净现金流42.12亿元. 根据公司提供的未经审计的2011年一季度财务报表,截至2011年3月末,公司总资产667.96亿元,总负债434.13亿元,所有者权益233.83亿元,其中少数股东权益10.90亿元,资产负债率为64.99%.2011年1~3月公司实现营业收入215.48亿元,利润总额4.82亿元,经营性净现金流16.94亿元. 经营与管理 公司不锈钢主业更加突出,不锈钢产品收入增长较快,热轧普通中卷板收入和不锈钢收入仍是公司收入和利润的主要来源 2010年,公司钢材价格有所提高,但成本压力仍然较大,公司实现主营业务收入871.09亿元,同比增长22.55%;

实现主营业务毛利润77.20亿元,同比增长19.62%;

主营业务毛利率8.86%,同比下降0.22个百分点(见表1). 2011年1~3月,钢材价格继续走高,但受矿石成本的增加以及三月份钢价下滑的影响,成本压力进一步加大,公司实现主营业务收入215.35亿元,同比增长4.79%,环比增长4.69%;

实现主营业务毛利润17.39亿元,同比增长9.30%,环比减少12.08%;

主营业务毛利率为8.08%,同比增加4.80个百分点,环比减少16.01个百分点. 表1 公司2009~2010年及2011年1~3月主营业务收入和毛利润构成(单位:亿元、%) 项目2011年1~3月2010年2009年 金额 占比 金额 占比 金额 占比 主营业务收入合计 215.35 100.00 871.09 100.00 710.79 100.00 冷轧不锈薄板 45.58 21.17 183.01 21.01 157.47 22.15 其他不锈钢 55.43 25.74 194.93 22.38 120.47 16.95 热轧普通中卷板 67.94 31.55 245.68 28.20 201.44 28.34 普通钢坯 0.98 0.45 39.33 4.51 30.56 4.30 其他 45.43 21.09 208.14 23.89 200.86 28.26 主营业务毛利润合计 17.39 100.00 77.20 100.00 64.54 100.00 冷轧不锈薄板 4.04 23.25 18.58 24.07 14.08 21.81 其他不锈钢 4.58 26.32 18.42 23.86 9.85 15.27 热轧普通中卷板 8.65 49.71 36.43 47.20 34.37 53.25 普通钢坯 0.04 0.20 1.03 1.34 1.57 2.44 其他 0.09 0.51 2.73 3.53 4.67 7.24 主营业务毛利率(%) 8.08 8.86 9.08 冷轧不锈薄板 8.86 10.15 8.94 其他不锈钢 8.26 9.45 8.17 热轧普通中卷板 12.73 14.83 17.06 普通钢坯 4.08 2.63 5.15 其他 0.20 1.31 2.33 注:其他主要包括水、电、化产品、合金、废次材等 数据来源:根据公司提供资料整理 从公司产品结构看,热轧普通中卷板占主营业务收入的比重始终最高,不锈钢占主营业务收入增长较快,不锈钢产品包括冷轧不锈钢薄板和其他不锈钢,合计占主营业务收入的40%左右. 从毛利率水平看,不锈钢产品明显低于热轧普通中卷板,主要是由于不锈钢企业之间竞争激烈,而且主要是通过价格竞争争夺市场所致.作为全球最大的不锈钢生产企业之一,公司将通过不断优化炉料结构和调整产品结构,积极参与中国钢铁工业协会推进的 对标挖潜 活动,持续加大降本增效力度. 总体来看,公司2011年1~3月钢材价格有所提高,收入和毛利润同比均有所增长,从未来一段时期看,随着行业景气度的回升和公司不锈钢产能的逐步释放,预计公司收入和利润水平将继续提升. 2010年以来,国家制定了一系列旨在提高产业集中度、推进产业重组、淘汰落后产能等的政策,继续为公司发展提供了良好条件 由于国内外经济环境的不确定性,2010年我国钢铁工业运行总体呈前高后低态势,全年钢铁产量为6.27亿吨,同比增长9.30%,占全球钢铁总产量的44.30%.同时,我国钢铁工业存在的产能过剩、产业集中度偏低、对进口铁矿石依赖性强以及行业盈利水平偏低等问题依然得到了延续. 国务院办公厅于2010年6月17日出台的《进一步大节能减排力度,加快钢铁工业结构调整》文件,规定:除国家已批准开展前期工作的项目外,2011年底前我国不再核准、备案任何扩大产能的钢铁项目.2010年6月22日财政部和国家税务总局联合下发了《关于取消部分商品出口退税的通知》,通知明确自7月15日起,正式取消48种钢材产品9%的出口退税,实行取消出口退税政策目的是抑制低附加值钢材出口,虽然短期内对我国钢材的出口和国内钢价形成一定负面影响,但长期看有助于钢铁产业结构调整.2010年7月21日,工信部公布了《钢铁行业生产经营规范条件》,对钢铁行业现有企业生产经营实行规范管理,规范铁矿石经营秩序及推进淘汰落后钢铁产能.这些政策的落实将推动钢铁工业迈上一个新的台阶.2010年11月3日,国家发改委牵头下发通知,将对2005年以来开工建设的钢铁项目进行一次性清理,主要包括产能总体情况,项目核准情况,项目用地情况,以及项目节能环保等情况;