DOC《山西太钢不锈钢股份有限公司》

山西太钢不锈钢股份有限公司 2009年度第

一、二期中期票据跟踪评级报告 大公报SD【2011】228号 主体信用 跟踪评级结果:AAA 评级展望:稳定 上次评级结果:AAA 评级展望:稳定 债项信用 债券 简称 发债 规模 债券 存续期间 跟踪评级结果 上次评级结果 09太不锈MTN1

15 亿元 2009.

5.20- 2012.5.20 AAA AAA 09太不锈MTN2

20 亿元 2009.9.11- 2012.9.11 AAA AAA 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项目2011.3

2010 2009 货币资金 66.34 45.73 33.37 总资产 667.96 636.05 615.48 所有者权益 233.83 229.36 217.31 营业收入 215.48 871.98 718.28 利润总额 4.82 14.57 9.55 经营性净现金流 16.94 42.12 36.67 资产负债率(%) 64.99 63.94 64.69 速动比率(倍) 0.43 0.40 0.42 毛利率(%) 8.33 8.88 9.04 净资产收益率(%) 1.91 5.98 4.12 应收账款周转天数(天) 5.59 4.96 9.88 存货周转天数(天) 63.76 58.55 71.07 经营性净现金流利息保障倍数(倍) - 3.25 2.63 经营性净现金流/流动负债(%) 7.39 19.83 14.72 注:2011年3月财务数据未经审计. 分析员:班志华 邓观明 联系

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电话:4008-84-4008 传真:010-84583355 Email :[email protected] 跟踪评级观点 山西太钢不锈钢股份有限公司(以下简称 太钢不锈 或 公司 )从事普碳钢和不锈钢的生产与销售,主要产品包括不锈钢冷热轧卷板、不锈钢热轧中板、普通热轧中卷板、冷轧硅钢等.评级结果反映了钢铁产业相关政策继续为公司发展提供良好条件、公司继续保持全球产量最大的不锈钢企业地位、成本控制能力很强等有利因素;

同时也反映了原燃料价格的不确定性对成本控制有一定压力以及公司有息负债占总负债的比重较大等不利因素. 综合分析,大公国际对公司2009年度第

一、二期中期票据信用等级维持AAA,企业信用等级维持AAA,评级展望维持稳定. 有利因素 ・国家制定的一系列钢铁产业相关政策继续为公司发展提供了良好条件;

・公司2010年不锈钢粗钢产销量继续保持全球第一,不锈钢主业优势进一步突出;

・公司主要原燃料保障程度较高,成本控制能力相对较强;

・公司不锈钢产品毛利率不断提升,2011年一季度主营业务收入及毛利率同比均有所增长. 不利因素 ・原材料价格的不确定性可能对公司的成本控制产生一定的压力;

・公司近年来资产负债率高于行业平均值,有息负债占总负债的比重较大. 大公国际资信评估有限公司 二一一年八月二十日 跟踪评级说明 根据太钢不锈2009年度第

一、二期中期票据信用评级的跟踪评级安排,大公国际对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析,并结合公司外部经营环境变化等因素,得出跟踪评级结论. 募集资金使用情况 太钢不锈于2009年5月发行了总额15亿元人民币的2009年度第一期中期票据,于2009年9月发行了总额20亿元人民币的2009年度第二期中期票据.两期中期票据均将约30%的募集资金用于增加公司营运资金,购买原材料,满足公司日常生产经营的需要;

其余约70%的募集资金用于偿还公司存量贷款.目前公司募集资金使用正常. 发债主体 太钢不锈(股票代码:000825)系经山西省人民政府晋政函(1997)125号文批准,由太原钢铁(集团)有限公司(以下简称 太钢集团 )为独家发起人,以其拥有的从事不锈钢生产、经营业务的经营主体募集设立的股份有限公司.公司于2006年5月完成了对太钢集团钢铁主业资产的收购,实现了钢铁资产的整体上市;