DOC《中国华电集团公司》

中国华电集团公司 2012年度第一期短期融资券信用评级报告 大公报CYD【2012】1035号(债) 信用等级:A-1 发债主体:中国华电集团公司 注册总额:120亿元 本期发债额度:40亿元 本期债券期限:366天 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项目2011.

9

2010 2009

2008 货币资金

152 135

85 64 总资产 5,137 4,446 3,594 2,901 所有者权益

656 567

436 349 营业收入 1,218 1,301 1,052

895 利润总额 -4

22 21 -69 经营性净现金流

201 239

186 82 资产负债率(%) 87.22 87.26 87.87 87.96 速动比率(倍) 0.30 0.27 0.24 0.23 毛利率(%) 10.51 10.06 13.18 3.86 净资产收益率(%) -1.82 2.33 3.12 -20.60 应收账款周转天数(天) 33.32 36.28 38.69 41.13 存货周转天数(天) 23.49 17.86 21.57 19.14 经营性净现金流利息保障倍数(倍) 1.22 1.43 1.28 0.65 经营性净现金流/流动负债(%) 12.79 18.25 18.30 9.64 注:2011年9月财务数据未经审计. 分析员:景烨 何莹 联系

电话:010-51087768 客服

电话:4008-84-4008 传真:010-84583355 Email :[email protected] 评级观点 中国华电集团公司(以下简称 华电集团 或 公司 )是以发电为主要业务的中央直属企业,为我国五大发电集团之一.评级结果反映了我国电力需求较快增长、公司发电装机容量稳步上升、营业收入增长较快、清洁能源装机比例持续提高、煤炭资源控制力度不断加强、近两年来经营性净现金流对债务保障能力整体稳定等有利因素;

同时也反映了公司资产负债率水平很高、盈利水平受电煤价格波动影响较大等不利因素.综合分析,公司能够对本期融资券的偿还提供很强的保障. 有利因素 ・近年来国民经济的稳步发展带动了我国电力需求的较快增长,长期来看电力供需总量基本平衡;

・公司为五大发电集团之一,近年来公司发电装机容量稳步上升,发电量持续增长,营业收入增长较快;

・公司清洁能源装机比例持续提高,火电装机结构不断改善,主要发电技术指标持续优化;

・公司不断加强煤炭资源控制力度, 煤电一体、路港配套、产业集群 的发展格局有利于电煤的跨区域调运、降低燃料成本;

・公司经营性净现金流逐年增长,近两年来对债务保障能力整体保持稳定;

・公司与多家银行建立了良好的合作关系,对外融资渠道畅通. 不利因素 ・公司负债规模逐年增长,资产负债率保持在很高水平,有息负债占比较高;

・公司电源结构以火电为主,盈利水平受电煤价格波动影响较大,财务费用的增长在一定程度上影响了公司的盈利水平. 大公国际资信评估有限公司 二一二年一月十八日 发债情况 本期融资券概况 华电集团已于2011年1月在银行间市场交易商协会注册总额为120亿元的短期融资券,分别于2011年3月和9月发行了60亿元和20亿元,本期为第三期(2012年第一期),发行金额40亿元人民币,发行期限366天.融资券面值100元,采用簿记建档发行方式,到期一次性还本付息.本期短期融资券无担保. 募集资金用途 公司计划将本期短期融资券募集的资金40亿元用于偿还公司总部现有银行贷款,降低银行贷款规模,提高直接融资比例,改善并优化公司融资结构. 发债主体信用 华电集团成立于2002年12月,是在原国家电力公司部分企事业单位基础上组建的国有企业,是电力体制改革后国务院批准成立的五大全国性发电企业集团之一,是经国务院同意进行国家授权投资的机构和国家控股公司试点企业.截至2011年9月末,公司注册资本金120亿元人民币.公司经营范围为电源的开发、投资、建设、经营及管理;