DOC《现货坚挺支撑铝价,后市回归基本面》

6、 直购电 试行洗牌铝行业,沪铝曾一度深度下挫 据第一财经日报3月9日报道,国家电力监管委员会消息,经国务院批准,四部委将联合推进大用户直购电试点,包括云南铝业等在内的15家铝企入选试点直购电.业内人士指出,直购电试点工作将促使行业洗牌,行业平均成本下降将对铝价构成短期压力;

不过,由于享受不到 直购电 政策的中小型企业将面临被市场淘汰危险,从中长期看,行业整合有利于产能过剩状况得以缓解,期价有望加速探底. 入选的15家电解铝企业2008年总产能为429.2万吨左右,占市场份额的23.84%.中国铝冶炼行业2008 年产能为1800万吨左右.通过直购电方式,铝企获得的电价相比于正常电价的优惠幅度在0.03~0.06元/度,按照每吨电解铝耗电14300多度算, 铝的成本可降低450~900元. 即使直购电降低铝成本价,但由于铝价低迷和消费疲弱,短期内国内电解铝行业也将难以走出困境.从消费角度来看,若没有进一步收储行为或者利好消息提振市场,直购电的执行将催生部分停产的产能重启,进一步加大短期内国内供应过剩的状态.同时行业平均成本的下降可能使当前铝价震荡区间下移,削弱直购电政策对于电解铝企业创造的利润空间.

7、国储及地方政府收储,提振国内铝价反弹 2008年12月至2009年2月,国家储备局对电解铝进行了两次收储,共计59万吨.此外,各地方政府如云南、广西、河南等地也将在2009年内进行收储,以缓解电解铝企业的经营困难,目前收储规模近百万吨(由于近期价格上涨,地方政府的收储计划能否实施还有待观察).据安泰科预测,2008年国内原铝供给过剩52万吨,国储两次收储总量基本消除了国内过剩库存,在一定程度上加剧了国内短期货源紧张的状况.

8、LME期铝库存持续增加,而国内库存减少 (1)、LME库存变化 本月LME期铝库存增加242275吨至3468975吨,再加上生产商、加工商手中的隐性库存,全球的铝库存约有逾500万吨,相当于全球50天的产量.虽然目前国内外电解铝减停产能达到650万吨/年,一定程度上有助于平衡消费的极度萎缩,但还不足以改变市场供应过剩的格局. 国际铝业协会(IAI)3月26日公布的数据显示,截至2月底西方国家未锻造铝库存降至161.9万吨,1月修正后为166.8万吨.2008年2月未锻造铝库存为154.5万吨.IAI数据显示,不计入成品,截至2月底总体铝冶炼厂库存降至291.2万吨,1月修正后为298.8万吨,去年同期为277.7万吨.从上述数据可以看出尽管西方国家未锻造铝库存有所减少,但整体来说需求疲弱始终压制铝价的上扬,后期铝市走势需要等待方向指引. (2)、上交所铝库存本周延续下滑之势,对国内铝价带来支撑 本月上期所库存减少57761吨至141965吨,也说明国内市场对铝需求小幅回暖.货源紧缺的局面确实是近期价格持续推涨的重要因素,但从近期的消费量看,市场的成交情况也较前期活跃,但据贸易商反映,下游厂家迫于缺货的压力被动接货,而非真实需求的提升,一部分库存可能在贸易商手中,因此近期的行情不能说明市场的需求真正好转.

9、两市比值依旧偏高 本月国外国内铝市两市比值一直在8.5以上,国内地方性收储提振及国内消费旺季对铝需求小幅增加的提振,导致国内铝价走势相对坚挺,但随着买伦铝抛沪铝的套利盘介入以及进入4月份消费旺季的离去,两市比值预计会在近期得到一定缓解,市场逐渐会向基本面回归.