DOC《经纬纺织机械股份有限公司》

股票代码:000666).2000年5月,公司增发18,000万股A股.截至2011年9月底,公司总股本为60,380万股.公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会. 公司主要从事纺织机械和信托等业务,主要产品为棉纺织全流程设备,目前具有年产各类纺织机械设备近3万台套、纺织机械专件及配件近3,000万套(件)的生产能力.2010年8月完成收购中融国际信托有限公司(以下简称 中融信托 )后,公司业务范围拓展到信托投资领域. 截至2011年9月底,公司拥有分公司3家,直属控股子公司27家,二级控股子公司4家,主要参股公司9家. 截至2010年末,公司总资产1,134,046万元,总负债702,194万元,所有者权益431,852万元,其中少数股东权益125,439万元,资产负债率为61.92%.2010年公司实现营业收入728,723万元,利润总额66,859万元,净利润51,049万元,经营性净现金流104,676万元. 根据公司提供的未经审计的2011年前三季度财务报表,截至2011年9月末,公司总资产1,350,534万元,总负债797,824万元,所有者权益552,710万元,其中少数股东权益204,212万元,资产负债率为59.07%.2011年1~9月公司实现营业收入829,769万元,利润总额138,502万元,净利润105,555万元,经营性净现金流136,066万元. 发债情况 本期票据概况 本期票据是公司面向银行间债券市场发行的中期票据,发行金额为12亿元人民币,发行期限为5年,票据面值100元人民币,通过簿记建档、集中配售方式在全国银行间债券市场发行.恒天集团为本期债券提供全额无条件不可撤消的连带责任保证担保. 募集资金用途 本期发行中期票据募集的资金中10亿元将用于偿还公司本部现有银行贷款,以降低银行贷款规模,提高直接融资比例,使公司一定程度上摆脱主要依赖银行短期融资的局面,改善并优化公司融资结构,其余2亿元用于归还公司到期票据. 经营与竞争 公司主要从事纺织机械设备的生产与销售,纺织机械业务是公司的核心业务,2010年公司收购中融信托,信托业务成为公司2010年新的盈利增长点;

公司的非纺机业务和其他业务占营业收入的比重逐步提升 2008~2010年,公司营业收入分别为370,790万元、357,147万元和728,723万元.从近三年的收入构成来看,纺织机械业务是公司收入的主要来源.2008~2010年,公司纺织机械业务占公司营业收入的比重在70%以上.受市场行情的影响,2008年来主要纺机产品销售额均出现不同程度的下降,特别是棉纺机械销售收入下降幅度较大,这种下降态势一直持续到2009年.2010年随着公司产品结构不断调整,纺织市场行情的恢复,纺机市场需求大幅增长,公司纺机业务业绩大幅上升.2010年8月,公司完成收购中融信托,信托业务成为公司2010年新的盈利增长点.2010年公司营业收入较2009年增长104.04%.2010年公司纺织机械业务收入规模较上年增长了86.85%,在营业收入中占比达到73.01%;

信托业务在营业收入中的占比达到12.91%. 2008~2010年,公司毛利润分别为44,403万元、30,765万元和178,458万元.2009年,全球金融危机等不利因素的影响仍在持续,国内外纺织品市场情况未现明显好转,纺织机械市场需求较低,公司主营业务的生产、销售受到影响,导致毛利润有较大幅度下降.2010年,公司产品结构调整成效显现,新产品占销售收入比例有较大提高,公司主导产品供不应求,生产运营状况良好,8月份纳入合并范围的信托业务实现了良好的经营业绩,提高了公司的整体盈利水平,在全年利润中的占比达到了52.69%. 表1 2008~2010年及2011年1~9月公司营业收入、毛利润及毛利率情况(单位:万元、%) 项目 2011年1~9月2010年2009年2008年 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 营业收入合计 829,769 100.00 728,723 100.00 357,147 100.00 370,790 100.00 纺织机械 499,269 60.17 532,069 73.01 284,763 79.73 286,133 77.17 房地产 - - 24,285 3.33 28,053 7.85 31,257 8.43 非纺机业务 19,221 2.32 16,414 2.25 - - - - 信托业务 261,552 31.52 94,065 12.91 - - - - 其他业务 49,727 5.99 61,889 8.49 44,331 12.41 53,400 14.40 毛利润合计 342,351 100.00 178,458 100.00 30,765 100.00 44,403 100.00 纺织机械 72,168 21.08 64,912 36.37 17,915 58.23 29,955 67.46 房地产 - - 8,306 4.65 6,716 21.83 6,477 14.59 非纺机业务 2,069 0.60 1,838 1.03 - - - - 信托业务 261,470 76.37 94,032 52.69 - - - - 其他业务 6,644 1.94 9,370 5.25 6,134 19.94 7,971 17.95 综合毛利率 41.26 24.49 8.61 11.98 纺织机械 14.45 12.20 6.29 10.47 房地产 - 34.20 23.94 20.72 非纺机业务 10.77 11.20 - - 信托业务 99.97 99.97 - - 其他业务 13.36 15.14 13.84 14.93 数据来源:根据公司提供资料整理 2011年1~9月,公司营业收入和毛利润分别为829,769万元和342,351万元,较去年同期增长的主要原因是纺机业务订单的增加和信托业务的增长.信托业务的收入和毛利润占比大幅增长,导致纺织机械业务的收入和毛利润占比有所下降.2011年1~9月,公司的毛利率为41.26%,较2010年大幅上升的主要原因是纺机业务毛利率明显提升,以及毛利率较高的信托业务收入和利润占比上升.纺机业务的毛利率为14.45%,较2010年增加的主要原因是加强成本控制,降低产品成本,同时提高产品售价. 公司的非纺机业务和其他业务占营业收入的比重逐步提升.房地产业务占公司营业收入和毛利润的比重很小,且正在处置中. 预计未来1~2年,公司仍将以纺机业务和信托业务为主,随着营业规模的稳定增长,公司的营业收入和利润水平将保持稳步增长. 纺织机械 公司纺织机械业务主要由青岛宏大纺织机械有限责任公司、沈阳宏大纺织机械有限责任公司、常德纺织机械有限公司和北京经纬纺机新技术有限公司、无锡宏大纺织机械专件有限公司、宜昌经纬纺机有限公司等生产经营,主要从事纺织机械设备的生产和销售业务. 表2 公司纺织机械业务板块主要经营主体及其2010年末财务情况(单位:万元、%) 企业名称 注册资本 公司所占股权比例 2010年营业 收入 总资产 净资产 2010年净利润 青岛宏大纺织机械有限责任公司 11,400 97.66 158,722 146,807 30,168 2,922 沈阳宏大纺织机械有限责任公司 7,100 98.00 19,907 27,012 10,416