DOC《2014年5月组合推荐（“”为重点推荐的组合和产品）》

图表右统计的结果显示,在一季度调整前后均有良好表现的基金其持股市盈率与一季度下半场回调幅度较大的基金相比较明显更低,这类基金在成长股上涨阶段分享到一定收益的同时,也因为相对稳健的风格在高估值成长股回调过程中损失不大.因此我们也建议投资者从稳健前提出发,核心持有具备稳健特征的成长风格基金,从组合估值角度关注最新一季报重仓股平均估值水平相对合理的产品,与此同时结合操作风格,关注投资风格相对稳健、具备较强选股能力的基金经理管理的产品,包括兴全绿色、汇添富逆向策略、新华灵活主题、银华和谐主题、汇添富优势精选、长盛电子信息产业、银华中小盘等基金可侧重关注.

图表1:部分基金季报持股平均市盈率水平及其选股能力

图表2: 绩优基金及全部基金重仓股平均市盈率比较 来源:国金证券研究所 而对于风格更为积极的成长风格基金,尤其是高持股集中度的基金,虽然在成长股作为主流的行情中有较强的进攻性,但考虑当前成长股的高估值风险仍在释放过程中,并且机构近年对部分中小盘成长股的持仓逐渐集中,流动性风险不容忽视,在当前市场环境中建议预留仓位等待积极型........