DOC《铁矿石：矿石趋势下跌仍未改变》

承德65%铁精粉干基含税现金出厂价660元/吨,较上周跌20元/吨;

邯邢局66%碱性铁精粉干基不含税价690元/吨,较上周跌30元/吨;

武安64%碱性铁精粉湿基不含税出厂600-610元/吨,较上周跌10元/吨;

山西代县65%铁精粉湿基不含税出厂550-560元/吨. 钢材产量: 10月下旬粗钢日均产量239万吨,环比上涨11.2%,日均粗钢产量创历史新高,与出口订单好相关.近期受螺纹钢现货拉涨影响,炼钢利润出现反弹,提升了钢厂开工意愿. 全国高炉开工率保持在90%附近,目前全国钢厂高炉开工率88.81%,环比上周基本持平 唐山地区高炉开工率90.26%,环比上周上涨0.65个百分点.高炉开工率出现小幅上升. 图3 外矿港口价与国内矿价格走势 图4 粗钢日均产量与环比增速 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 图5 高炉开工率 图6 唐山地区高炉开工率和产能利用率 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 市场情绪:近期市场情绪主要受APEC会议环保影响,本次减产涉及的范围超过市场预期,甚至河南安阳地区钢厂也出现大量减产迹象.短期内钢强矿弱的局面可能还会持续.加上四季度矿石供给仍较大,矿石贸易商资金状况比较紧张,对后市市场仍偏悲观. 表1:黑色品种主力合约涨跌幅 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 表2 :黑色品种现货价格 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 库存:Mysteel本周统计全国41个主要港口铁矿石库存总量为10624万吨,环比上周统计数据降94万吨,同口径库存10134万吨;

其中澳矿5449万吨,巴西1905万吨,印度79万吨,贸易矿3685万吨,精粉416万吨,球团228万吨,块矿1022万吨. 图7 钢材社会库存变动情况 图8 铁矿石港口库存情况 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 图9 港口主流矿库存占港口总库存比重 图10 钢厂进口矿石库存可用天数 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 矿石供给:上周澳洲、巴西铁矿石发货总量1915.1万吨,环比降21.2万吨.其中澳洲1249.3万吨增90.8万吨;

巴西665.8万吨降112万吨. 上周澳洲港口铁矿石发货总量为1249.3万吨,环比增90.8万吨,其中发往中国1067.2万吨,增156.1万吨.矿山方面,力拓发往中国量445万吨;

BHP与FMG发往中国量分别为328.4万吨和273.2万吨.预计本周总发货量1256.8万吨左右. 上周巴西铁矿石发货总量为665.8万吨,环比降112万吨.其中淡水河谷发货量为535.4万吨,CSN发货量为59.4万吨,Samarco发货量为71万吨. 图11 普氏指数相对于现货矿升贴水与海运费关系 图12 新交所铁矿石掉期价格与持仓量 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 图13 巴西澳洲矿石发货量 图14 进口矿累计同比增速 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 产业链变化:炼钢利润本周持续反弹,主要在于限产风波推涨螺纹价格,同时压制了矿石价格.从虚拟炼钢行业利润看,我们如果将标的调整为主流参加过交割的几个钢厂,则目前盘面毛利率约206元/吨,为8.1%. 图15 大型钢企三级螺纹盈亏状况 图16 调坯轧材厂盈亏状况 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 图17 钢价与内外矿近半个月涨跌幅比较 图18 螺纹矿石现货价比值走势 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 图19 螺纹矿石主力合约比值走势 图20 黑色品种期货市场产业虚拟生产套利 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源:Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所 【本周关注】 周末河北地区大幅停产减产的消息影响市场,短期内钢材供给压力不大,甚至会造成短期供给紧张,带动螺纹价格反弹.另一方面,闷炉现象增多会减少矿石需求,对矿价利空.矿石的小补库可能要到下半周.整体上,市场对价格预期转好,钢材带动矿价的反弹可能出现. 【技术分析】 本周矿石主力1505合约震荡偏弱,周K线收出小阴线. 期矿价格承压于535,本周或转入震荡行情.主力合约有修复高贴水价差的需要.目前持仓高位运行,比较平稳,市场分歧积聚. 图16 矿石1505合约周K线走势图 资料来源:博易大师 国泰君安期货产业服务研究所