DOC《铜价走势》

P―GSCITM指数调整期间对其成交量和持仓最大的品种是COMEX铜,LME镍和锌,CME的瘦猪肉.影响最大的品种是黄金,COMEX铜、原油、黄金和畜产品.据分析上述2个指数的调整将导致7亿COMEX铜的买入. 具体分析来看,道琼斯/AIG商品指数基金(DJ-AIG)通过此次调整,该商品指数将铝的权重设定为7%,较2008年12月31日提高0.7个百分点;

铜的权重设定为7.3%,较2008年12月31日上调2.8个百分点,锌的权重设定为3.1%,同比上调1个百分点;

镍的权重设定为2.9%,同比上调1.3个百分点.调整时间在1月9日至1月15日.虽然市场并不清楚DJ-AIG到底掌握了多少资金用于商品期货市场投资,不过大家相信量不会小,所以在指数基金正式调整权重之前,投资者纷纷介入,希望能分享到价格因指数基金买入而上涨所带来的利润. 至于该基金在调整权重时的买入量,麦格理在近期的评论中估计: 假设有250亿美元投资于DJ-AIG商品指数,估计这将暗示着买入10万吨铝、23万吨铜、22万吨锌和2.5万吨镍.这是以期货的形式买入,而非现货金属.相较于这些市场,铝的买入可忽略不计(相当于年需求量的0.3%),铜、锌、镍的买入显著(分别占年总需求的1.3%、2%、2%),尤其是在这么短时期内. 但另一方面,商品指数基金调整权重对金属市场的影响作用仅仅是短期的.指数基金总规模并没有发生变化,则调整权重的买盘非常短暂.在调整之前金属价格已经上涨,当指数基金开始买入的时候,可能正是投机资金获利平仓的机会,一旦指数基金买盘停止,金属价格将面临调整. 小结 总的来看,1月铜市基本面未发生根本性变化.价格的波动多是因信息炒作而起.而些许因素如库存,增速加快,目前已向50美元大关迈进.我们认为1月初开始的铜价大幅反弹行情,更多的影响因素来自金融市场因素,如商品指数调整的短期资金涌入等.而非因铜基本面变化所致,而这些资金随后也纷纷离场.国内进入农历春节假期,市场交投气氛有所减弱,市场采购量下滑无法推动铜价持续上涨,但国内市场亦尚未出现大量抛售压力.所以,我们认为铜基本面并未发生改变,短期的信息炒作影响时间较短.万不可盲目跟随市场信息炒作,如国内需求是否真的能迎来旺季,需密切关注消费实际情况,以防被信息炒作误导. 后市来看,本月基本面或有些许变化,如国内消费,时好时坏总会有个说法,而家电下乡的效果也将进一步得到数据上的验证.我们将根据这些变化做出及时分析,且将体现在我们报告之中. 免责声明: 本报告仅作参考之用.不管在何种情况下,本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据.报告是针对商业客户和职业投资者准备的,所以不得转给其他人员.尽管我们相信报告中数据和资料的来源是可靠的,但我们不保证它们绝对正确.我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失.未经允许,不得以任何方式转载. 长城伟业期货信息研究中心 上海浦电路500号期货大厦2403室 邮政编码:200121 TEL: (86-21)

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