DOC《大马交易所棕榈油期货研究报告》

1996 498,118 9,897 616,332 14,371 81% 69%

1997 484,323 7,785 943,681 17,345 51% 45%

1998 353,539 4,597 1,149,521 9,339 32% 49%

1999 388,933 7,854 854,605 17,393 42% 45%

2000 308,622 10,513 720,725 18,802 43% 56%

2001 479,799 10,573 822,805 23,488 58% 45%

2002 909,073 17,280 1,287,663 44,739 71% 39%

2003 1,429,959 21,149 2,000,263 49,296 71% 43%

2004 1,378,334 28,314 2,632,992 65,824 52% 43%

2005 1,158,510 28,918 2,459,745 84,848 47% 34%

2006 2,230,340 74,567 4,161,024 159,019 54% 47% 2007年1-7月1,732,180 72,314 3,747,296 180,202 46% 40% 图2:1996-2007年大马交易所毛棕榈油期货成交量和持仓量占总量的比重 2007年1至7月,大马交易所毛棕榈油期货交易1732180手,占总成交量的46%,吉隆坡综合指数期货(FKLI)交易量最大,共成交1849893手,占总交易量的49%,交易略微超过毛棕榈油期货.其他利率期货品种成交规模较小. 图3:2007年1-7月大马交易所各品种成交比重 数据来源:http://www.mdex.com.my

二、大马交易所毛棕榈油期货价格走势及分析 近20多年来,大马毛棕榈油期货价格波动比较大,与豆油等植物油价格走势相近.总体上,大马交易所毛棕榈油期货价格波动比较剧烈、频繁.

(一)大马交易所毛棕榈油期货价格历史走势 在1980-2000年间,大马交易所毛棕榈油期货价格主要经历了4次高峰,分别在1983/84年度、1987/88年度,1993/94年度和1997/98年度,价格分别达到了1750RM(灵吉特,即马币)/吨、1310RM/吨、1760RM/吨、2580RM/吨.价格上涨的主要原因是恶劣气候的影响,其中包括厄尔尼诺和拉尼娜等异常天气,棕榈油减产,引起包括棕榈油在内的全球性的植物油价格上涨. 1983/84年度的厄尔尼诺灾害导致大马交易所毛棕榈油期货价格从650RM/吨上涨到1750RM/吨,同期的美国大豆期货价格也上涨了3倍.在1997/98年度,由于持续遭遇灾害天气,特别是全球厄尔尼诺现象,导致全球油籽减产,植物油供应紧张,而需求却出现了空前的增长,产量难以跟上需求的增长,大马交易所毛棕榈油期货价格从1010RM/吨上涨到2580RM/吨,创历史最高. 近20多年来,大马交易所毛棕榈油期货的最低价格出现在1986年,当时全球油籽丰产,尤其是美国大豆丰收,导致了包括豆油在内的所有植物油价格受到压制,达到阶段性的低点. 图4:大马交易所毛棕榈油期货价格历史走势

(二)2000年以来大马交易所毛棕榈油价格走势及分析 2000年以来,大马交易所毛棕榈油价格整体上处于震荡走势,进入2007年后,价格上涨明显.2000-2003年价格以震荡为主,波动区间在750-2000RM/吨之间,整体呈上涨趋势.2004-2006年价格比较低迷,基本维持在1300-1500RM/吨之间.主要原因是由于国际市场油料作物持续两年丰收,促使国际油脂价格走低,棕榈油价格继续下挫.2006年底以来,全球植物油需求增长强劲,尤其是生物能源概念成为植物油消费新的增长点,直接带动全球性植物油价格上涨.2007年6月份大马交易所毛棕榈油期货的价格超过了2600 RM/吨. 从大马交易所毛棕榈油价格与芝加哥期货交易所(CBOT)豆油的价格比较看,两者走势基本一致.在2000-2003年之间,大马交易所毛棕榈油价格波动幅度高于CBOT豆油,局部价格存在背离.2003年以来,两者价格波动一致性明显增强. 图5:2000-2007年大马交易所毛棕榈油价格与CBOT豆油价格对比

三、大马交易所毛棕榈油期货合约及制度