DOC《现金丰利C/D》

现金丰利C/D 2018年12月份运作情况报告 致现金丰利全体委托人: 我司作为现金丰利集合资金计划的受托人,现将2018年12月份产品运作情况汇报如下: 现金丰利C/D基本情况

(一)信托规模及收益率 截至2018年12月31日,现金丰利C/D类的总规模为25,905,584,025.

57元,较2018年9月30日的22,888,364,490.20元,上升了13.18%. 2018年12月31日,7日年化收益率为3.2460%,30日年化收益率为3.4327%.

(二)投资组合情况

1、信托计划资产组合 表1 信托计划资产组合情况 序号 项目 占总资产的比例(%)

1 固定收益投资 99.61% 其中:(1)银行间/交易所产品 64.29% 其中:回购 6.88% (2)非银行间/非交易所产品 23.41% (3)银行存款 11.91%

2 货币基金 0.39%

3 其他资产 0.00% 注:按投资成本统计

2、债券品种(前十位) 表2 债券品种(前十位) 代码 项目 占总资产的比例(%) 116639.SZ 17丰信1A 4.52% 116640.SZ 17丰信1B 3.93% 116336.SZ 16东信1B 2.08% 136611.SH 16电投04 0.77% 143930.SH 17中保Y1 0.77% 143927.SH 17鲁高Y1 0.77% 143923.SH 17建材Y1 0.77% 143918.SH 17华能Y1 0.77% 136972.SH 17中冶Y3 0.77% 114232.SZ 17合景02 0.77%

(三)投资组合平均剩余期限

1、投资组合平均剩余期限 表3 投资组合平均剩余期限 项目 天数 报告期末投资组合平均剩余期限 231.99 报告期内投资组合平均剩余期限最高值 254.47 报告期内投资组合平均剩余期限最低值 181.26 本报告期内,投资组合整体平均剩余期限未超过270天.

2、投资组合平均剩余期限分布比例 表4 投资组合平均剩余期限分布比例 序号 平均剩余期限 各期限资产占基金资产净值的比例(%)

1 30天以内 59.46%

2 30天(含)-180天天 6.14%

3 180天(含)以上 34.40% 合计 100.00%

(四)申购赎回情况 报告期内(四季度),总申购78,272,462,880.11元,总赎回75,547,992,602.93份,净申购2,724,470,277.18元. 2018年12月份小结 12月官方制造业PMI为49.4,相比于上月下降0.6个百分点,时隔2年半再次回落到50以下,分项指标中生产分项为50.8(前值51.9),新订单49.7(前值50.4);

库存方面,产成品库存48.2(前值48.6),原材料库存47.1(前值47.4);

价格方面,出厂价格43.3(前值46.4),主要原材料购进价格为44.8(前值50.3).1-11月固定资产投资完成额累计同比增加5.9%(前值5.7%),其中制造业累计同比增加9.5%(前值9.1%)、房地产业累计同比增加9.7%(前值9.7%),1-11月规模以上工业增加值累计增速6.3%(前值6.4%),社零总额累计增速9.1%(前值9.2%).11月CPI同比上涨2.2%(前值2.5%),PPI同比上涨2.7%(前值3.3%),除非基建发力,其他投资需求下滑趋势已定, PPI仍会延续下行趋势.11月社融当月值1.52万亿(前值7429亿),其中新增人民币贷款1.23万亿(前值7141亿),金融机构新增人民币贷款1.25万亿(前值6970亿),M2货币供应同比增加8.0%(前值8.0%).综观2018年,经济层面继续走弱毋庸置疑,来自去杠杆、资管新规的政策因素以及经济下行、风险偏好下降的客观因素共同导致了社融和M2增速创历史新低,在有限的融资中房地产、央企国企又切掉了相当的比例,导致中小民企融资难,同时外部环境尤其是贸易战也对民企造成较大压力,这又对经济产生负反馈.虽然下半年政策托底之意走强,地方债发行、环保放松、宽松货币等措施一一实行,但受制于地方债务压力、调控房地产、银行传导不畅和避免大规模放水预期,刺激力度属于缓释而已,仍然不是太强.明年可能重点看地方债发行对基建托底以及房地产的放松力度.经济下滑对居民收入的影响使得消费难以期待. 资金方面,12月央行通过逆回购操作净投放资金8400亿(开展逆回购操作13300亿、到期4900亿),MLF净回笼0亿(到期、投放4735亿).下旬央行公告创设定向中期借贷便利(TMLF),成本低于MLF,加大金融对小微企业、民营企业等重点领域的支持力度.12月资金整体偏紧,跨年因素成为资金市场的主导因素,上旬短期流动性无虞,市场情绪较为平稳,中旬以后跨年因素扰动逐步显现,跨年资金供不应求,利率上行显著.12月全市场机构隔夜、7天加权利率分别为2.40%(前值2.42%)、3.13%(前值2.69%),受年底影响7天利率整体上行,1M期限资金因为跨年,加权利率上行120BP达到4%附近.在上述经济环境下,2018年货币政策是逐步宽松的,措施包括降准、超量MLF、设立TMLF等等,资金利率较年初明显下降,隔夜、7天降幅在30-40BP,隔夜低点一度在2%以下,3M资金价格降幅在120BP左右.美国加息放缓,国内货币政策空间更大,去杠杆基本已经不再提及,考虑到明年经济不太可能向好,在"稳增长、稳融资、防风险"被确立为政策目标的情况下,市场普遍预期明年资金面相对宽松的状态将会持续. 债券市场,在经济金融数据公布、TMLF创设、国际油价大跌、美国经济增速下滑及加息预期下调的刺激下,12月债券继续走强,10年期国债收益率从3.36%降至3.23%.信用债方面中高评级债券变动相对较小,1年期债券受资金利率影响变动不大收于3.59%,3年期收益率下降10BP左右收于3.81%.在货币宽松和经济下行的双重推动下,2018年是个债券大年,虽然上半年在资管新规及美国持续加息刺激下债券收益率已经超过2016年末钱荒时的高点,但负债荒很快在下半年被宽松货币造成的资产荒替代,信用债全年收益率降幅在140BP左右,3A评级信用债在3.8%左右,10年期国债收益率降幅在70BP,已经突破历史25分位数水平,往2.8%的底部又靠拢了一些.参考今年的情况,明年1月份地方债提前发行可能也会有央行货币投放带来的对冲,可能对债市也不会造成过大影响.在经济下行、社融收缩的背景下,中小民企首当其冲受到影响,今年信用风险暴露较多,债市无论是违约金额还是数量都超过过去几年的总和,明年信用风险仍不容小觑. 投资配置方面,年末时点现金丰利以流动性管理为主,少量新增了债券投资.今年现金丰利较好的把握住了上半年的配置时点,配置了相当比例的信用债,资本利得情况良好,同时加强了债券路演及现场调研的力度.在新的一年里,我们将继续勤勉尽责,为现金丰利的持有人创造价值! 上海国际信托有限公司 2019年1月4日